【棉花棉纱】周度报告：疫情利空纯棉消费，棉价跌入低位区间

【棉花棉纱】周度报告 2020年2月4日操作评级：•棉花进口量环比上升。据海关数据，2019年12月我国棉花进口量15万吨，环比增加36.4%，同比减少31.8%。2019年我国累计进口棉花184万吨，同比增加16.2%。2019/20年度以来(2019.9-2019.12)累计进口棉花41万吨，同比减少31.7%。•疫情影响短期利空棉价。在国内新型冠状病毒影响扩大趋势下，作为抗击疫情医疗物资口罩及医用防护服等用品需求量和生产量大幅增加。春节期间，涉及医用口罩和医用防护服生产的工厂召回工人连续制造医用防护用品，在纺织行业中这类企业新订单有效增大。由于无纺布生产用纤维主要是丙纶（PP）、涤纶（PET），涉棉类纤维产品较少，对纯棉类消费刺激有限，除个别纯棉水刺无纺布产品的企业新订单将会增加。据国家统计局数据，2003年“非典事件”当年国内无纺布年度产量16.85万吨，同比2002年产量10.29万吨提高63.76%，2003年后5年皆呈现产量稳定提高的趋势。•外盘资金乐观看涨棉价。截至1月28日当周数据，CFTC棉花期货期权基金持仓净多率环比前一周提高10个百分点至57.24%，创2019年至今以来最高幅度，投机资金对美棉远期销售维持乐观态度。截至1月23日当周，USDA周度出口销售报告中，2019/20年度陆地棉净销售34.71万包，为本年度最高，较前一周提高13%，较近四周均值提高48%；装运2019/20年度陆地棉32.71万包，较前一周提高16%，较近四周均值提高28%。•棉花现货下跌。国内棉花价格指数下跌，其中新疆、河南、山东、湖北等地跌幅最大。国内进口棉到港价格开始下跌，武汉疫情导致国内多数纺织企业复工时间延迟。最新内外棉价差走强，国内棉价跌幅大于外棉，同时郑棉期现基差走强后开始出现买入策略的安全边际。2020年第一季度国内纺织消费受疫情影响维持下降，预估棉花现货价格将进一步下调。综合评估第一季度棉花价格与远期棉纺消费修复的关系，当前棉花期价已进入近3年来低位区间，具备中长期策略多单配置条件之一，建议投资者不宜低位追空做空棉花。最后，建议投资者密切关注国内2020/21年度棉花种植情况。•操作建议：耐心等待，建议择机买入棉花远期合约。相关报告：1、【国投安信期货2019年报】棉花：《耐住寂寞，守得花开》201901042、《2019江苏地区棉花纺织市场调研》201903113、《天气系统与棉花的“遥相关”》201904244、《洞见，风险与收益并存》201905145、《谋而后能动，静观深处流》201907036、《棉花喜绿不爱红，大跌深处等时机》201908057、【国投安信期货】棉花：《2019新疆棉花调研》20190930国投安信期货农产品策略投研团队杨蕊霞农产品组组长投资咨询号：Z0011333韦剑旭高级分析师期货从业资格：F3037025010-58747736weijx@essence.com.cn农产品周报疫情利空纯棉消费，棉价跌入低位区间美棉：★☆☆↑郑棉：★☆☆↑棉纱：★☆☆↑国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货市场周收盘价周涨跌ICE美棉200366.85-4.45ICE美棉200567.36-4.86郑棉花200512565-1465数据来源：wind周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-6.24%-3.42%-10.72%-6.73%-4.29%-11.51%-10.44%-10.35%-12.56%【期现基差】【跨月价差】【成交持仓比值】【棉纱-棉花价格】【Cotlook A指数】【郑棉纱期货价格】【CFTC棉花期货期权净多头率】5500650075008500元/吨郑棉纱-郑棉花*1.1数据来源：wind，国投安信期货180002000022000240002600028000元/吨郑棉纱数据来源：wind，国投安信期货1200010120002012000301200040120000123郑棉指数成交/持仓郑棉指数价格数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货(3000)(2000)(1000)0100020003000元/吨202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货(800)(600)(400)(200)02004006008001000元/吨CF2005-2009CF905-909CF805-809CF705-709CF605-609CF505-509数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货市场成交价周涨跌13592-28713550-32213600-29013600-29013650-27413490-382207301131800240751周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅棉花价格指数：328-2.07%-1.34%-11.54%新疆-2.32%-1.51%-11.18%河南-2.09%-1.40%-9.99%山东-2.09%-1.38%-12.38%江苏-1.97%-0.58%-11.32%湖北-2.75%-1.24%-11.54%纱线价格指数C32S0.01%0.30%-10.61%纱线价格指数OEC10S0%0.44%-7.25%纱线价格指数JC40S0.01%0.22%-8.93%数据来源：wind【CFTC棉花期货期权净多头率】【中国棉花价格指数328】【中国棉纱价格指数C32S】【国内长绒棉价格】【进口棉到港价格】180002000022000240002600028000元/吨长绒棉137长绒棉237数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅SML数据来源：wind，国投安信期货1.000.500.000.501.00202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货11500135001550017500元/吨202020192018201720162015数据来源：棉花交易市场，国投安信1800020000220002400026000元/吨202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、棉花【工业库存棉花：新疆棉占比】【中国】【工业库存棉花：进口棉占比】【ICE美棉价差】【工业库存：纱线】【工业库存：坯布】【到港价：美国CA SM】【中国进口棉占消费比】【到港价：巴西SM】(2.50)(2.00)(1.50)(1.00)(0.50)0.000.501.00美分/磅ICE2003-2005数据来源：wind，国投安信期货【到港价：印度S-6】101520253035天20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货10152025303540天20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货406080100%20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货010203040%20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【中国】【国内棉花市场价格-新疆、河南】【国内棉花市场价格-山东、湖北】【国内布产量】【中国进口棉占消费比】【国内棉纱产量】【国内棉花市场价格-江苏】【棉纺织行业采购经理人指数】010203040020406080百万包产量进口量消费量出口损耗期末库存数据来源：wind，国投安信期货0%10%20%30%40%50%60%70%中国进口棉占国内消费比数据来源：wind，国投安信期货1000012000140001600018000元/吨新疆河南数据来源：wind，国投安信期货1000012000140001600018000元/吨山东湖北数据来源：wind，国投安信期货1000011000120001300014000150001600017000元/吨江苏数据来源：wind，国投安信期货3040506070801015202530354045亿米棉布布当月值（右轴）数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货100150200250300350400450万吨纱当月值棉纱数据来源：wind，国投安信期货01020304050607080%开机率（月）数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 外汇跟踪【棉纺织行业采购经理人指数】【棉纺织行业采购经理人指数】【棉纺织行业采购经理人指数】【美元兑人民币】【美元兑卢比】【棉纺织行业采购经理人指数】01020304050607080%生产量（月）数据来源：wind，国投安信期货01020304050607080%新订单（月）数据来源：wind，国投安信期货010203040506070%棉花库存（月）数据来源：wind，国投安信期货020406080%棉纱库存（月）数据来源：wind，国投安信期货5560657075802020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货66.577.52020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 第四部分 气象跟踪星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处