【棉花】周度报告：利空棉价数据再增，7月货币及社融增发不及预期

【棉花】周度报告 2019年8月12日操作评级：•CFTC棉花净多率再创新低。截至8月6日，CFTC棉花期货期权净多率为-44.23%，再度刷新近10年来新低水平，针对ICE美棉期价做空情绪浓厚，资金方面加剧棉价下跌，空头格局维持稳定。根据国内进口棉到港价格数据，上周五的美棉、澳棉、印度棉和巴西棉报价较前一周皆呈现下跌，现货报价继续利空ICE美棉期价。 •中国棉花产消报告利空。据中国棉花信息网8月份报告，继续调增本年度进口和期末库存数量。在2018/19年度中，期初库存和产量维持592万吨和577万吨不变，提高棉花进口量16万吨至201万吨，总供应上调16万吨至1370万吨；总需求方面，各项数据保持稳定。针对需求端数据，我们认为国内2018/19年度棉花消费量应在60万吨/月左右，低于该报告预估水平。在2019/20年度中，仅调高期初库存和期末库存16万吨，进口量预估188万吨。 •产棉区天气情况稍有不利。美国西南棉区高温天气持续，部分区域发布高温预警；中南和东南棉区预计大概率出现雷暴天气，带来有利降雨。据自治区气象预报：8月中旬旬平均气温全疆大部略偏高,高温将持续到15日，对部分棉区棉花花铃生长有不利影响。 •棉花期权HV略降、IV高位震荡。近三日棉花期权60日HV从24.94%降低至24.53%，整体维持在偏高位置；棉花期权IV最新为23.67%，维持偏高位置。目前CF2001期权合约持仓量较之前CF1909持仓量偏低，棉花期权方面交易资金偏观望策略较多。 •7月份货币社融增发不及预期。中国7月M2同比增长8.1%，预期8.4%；中国7月新增人民币贷款1.06万亿元，预期1.27万亿元；中国7月社会融资规模增量1.01万亿元，预期1.625万亿元。 •操作建议：整体维持逢高卖开，近期郑棉空单可逢低止盈。 相关报告： 1、【国投安信期货2019年报】棉花：《耐住寂寞，守得花开》20190104 2、《报告利空影响持续，国内产量再创新高》20190218 3、《展望报告利多现货价格，国内供需矛盾仍待观察》20190225 4、《增值税下调利空棉纱价格，国内棉花供应充足》20190312 5、《郑棉仓单压力发酵放大，ICE棉价上涨一枝独秀》国投安信期货 农产品策略投研团队 杨蕊霞 农产品组组长 投资咨询号：Z0011333 韦剑旭 高级分析师 期货从业资格：F3037025 010-58747736 weijx@essence.com.cn 农产品周报 利空棉价数据再增，7月货币及社融增发不及预期 美棉：★☆☆↓ 郑棉：★☆☆↓ 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货市场周收盘价周涨跌美棉191258.84-0.57美棉200359.83-0.90郑棉花190912175-495郑棉花200112720-560郑棉花200513220-560数据来源：wind-4.06%-6.24%-8.00%-3.91%-6.13%-20.81%-4.22%-6.40%-20.50%-0.96%-6.69%-20.11%-1.48%-6.43%-20.10%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅【期现基差】 【跨月价差】 【成交持仓比值】 【棉纱-棉花价格】 【Cotlook A指数】 【郑棉纱期货价格】 (1200)(1000)(800)(600)(400)(200)0200400600800元/吨 CF909-2001CF809-901CF709-801CF609-701数据来源：wind，国投安信期货 5500600065007000750080008500元/吨 郑棉纱-郑棉花*1.1 数据来源：wind，国投安信期货 2000022000240002600028000元/吨 郑棉纱 数据来源：wind，国投安信期货 (3000)(2000)(1000)0100020003000元/吨 20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 12000130001400015000160001700018000190000123郑棉指数成交/持仓 郑棉指数价格 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货市场成交价周涨跌13591-10213560-12413470-11013700-7613700-9613410-12221410-8013180-5724800-81纱线价格指数JC40S-0.33%-1.30%-6.19%数据来源：wind纱线价格指数C32S-0.37%-1.42%-7.68%纱线价格指数OEC10S-0.43%-1.35%-7.25%江苏-0.70%-3.41%-10.99%湖北-0.90%-4.08%-12.07%河南-0.81%-4.87%-10.85%山东-0.55%-3.17%-11.74%棉花价格指数：328-0.75%-3.61%-11.54%新疆-0.91%-4.29%-11.11%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅【CFTC棉花期货期权净多头率】 【中国棉花价格指数328】 【中国棉纱价格指数C32S】 【国内长绒棉价格】 【进口棉到港价格】 180002000022000240002600028000元/吨 长绒棉137 长绒棉237 数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 SML数据来源：wind，国投安信期货 1.000.500.000.501.0020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 11500125001350014500155001650017500元/吨 20192018201720162015数据来源：棉花交易市场，国投安信期货 1800019000200002100022000230002400025000元/吨 20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、棉花【国内棉花商业库存：内地】 【中国】 【国内棉花工业库存】 【ICE美棉价差】 【国内棉花商业库存】 【国内棉花商业库存：新疆】 【到港价：美国CA SM】 【中国进口棉占消费比】 【到港价：巴西 SM】 0100200300400500600万吨 201920182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 0100200300400500万吨 201920182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 050100150200250万吨 201920182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 050100150万吨 201920182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 (2.50)(2.00)(1.50)(1.00)(0.50)0.000.501.00美分/磅 ICE1912-2003ICE2003-2005数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100美分/磅 20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 【到港价：印度 S-6】 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【中国】 【国内棉花市场价格-新疆、河南】 【国内棉花市场价格-山东、湖北】 【国内布产量】 【中国进口棉占消费比】 【国内棉纱产量】 【国内棉花市场价格-江苏】 【棉纺织行业采购经理人指数】 010203040020406080百万包 产量 进口量 消费量 出口 损耗 期末库存 数据来源：wind，国投安信期货 0%10%20%30%40%50%60%70%中国进口棉占国内消费比 数据来源：wind，国投安信期货 1300014000150001600017000元/吨 新疆 河南 数据来源：wind，国投安信期货 130001350014000145001500015500160001650017000元/吨 山东 湖北 数据来源：wind，国投安信期货 1300014000150001600017000元/吨 江苏 数据来源：wind，国投安信期货 3040506070801015202530354045亿米 棉布 布当月值（右轴） 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 100150200250300350400450万吨 纱当月值 棉纱 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080% 开机率（月） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 外汇跟踪【棉纺织行业采购经理人指数】 【棉纺织行业采购经理人指数】 【棉纺织行业采购经理人指数】 【美元兑人民币】 【美元兑卢比】 【棉纺织行业采购经理人指数】 01020304050607080% 生产量（月） 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080% 新订单（月） 数据来源：wind，国投安信期货 010203040506070% 棉花库存（月） 数据来源：wind，国投安信期货 020406080% 棉纱库存（月） 数据来源：wind，国投安信期货 66.26.46.66.877.2201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货 556065707580201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 第四部分 气象跟踪星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会【免责声明】 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处