【棉花棉纱】周度报告：原油下跌利空棉价，国内外棉花需求不足

【棉花棉纱】周度报告 2020年3月9日操作评级：➢印度CAI数据与USDA展望报告有差。印度棉花协会公布2月份的平衡表，相比1月份未做数据调整。CAI对2019/20年度印度棉花总产量预估602.7万吨，但在USDA展望报告的总产量预估642.3万吨，CAI数据小于展望报告数据。在2020/21年度中，USDA展望报告认为印度植棉面积预计减幅最为明显，约为3%；总产预计622.7万吨，较本年度减少。➢原油下跌利空纤维价格。国际原油价格跌幅已超过2008年、2016年价格低位，商品价格普遍跟跌。在纤维中，3月6日当周的粘胶短纤成交气氛略有提升，下游开始有零星采购，TTEB主流粘短价格指数稳定在9620元/吨水平；直纺涤短中，现货降价销售，成交放量，负荷继续快速提升；纯棉纤维中，上周内外棉价差收窄后重启了储备棉新疆棉轮入，市场中可销售资源流入储备库存偏多，一般方式的棉花销售结果不及预期。即使疫情在国外市场持续扩散，口罩类等防护用品使用在国内外市场中短存在明显的短期需求提高，化工原料成本跌幅远远超过相关需求所能拉动的预期消费涨幅，在疫情在全球市场结束前，原油低价将持续影响各类纤维成本走弱。➢出口利空，内消不足。据海关数据，今年前2个月我国外贸进出口4.12万亿元，同比下降9.6%。其中，机电产品和纺织服装等劳动密集型产品出口下降，服装出口1122.6亿元，下降18.7%；纺织品962.3亿元，下降18.7%。据TTEB数据，国内2月份纯棉纱产量（不含再生棉纱，下同）初步评估为19.3万吨，同比下降46.64%，环比下降31.88%；1-2月纯棉纱累计产量为47.62万吨，同比下降39.5%。纯棉坯布市场整体开机率4-5成上下，价格整体企稳。染厂仍在赶制年前积压的订单，年后的新订单比较乏力，交期也明显延迟，目前已经出现秋季订单。➢价差关系演绎。复盘CFTC棉花净多率连续调低，ICE美棉多头执行避险策略，目前全球市场呈现内强外弱的状态。国内本轮储备棉轮入截至3月底结束，假设保证总轮入率能够超过50%，国内将有资金考虑将国内外价差在月底前维持在800元/吨以下。近期全球棉花AWP价格下跌至53.36美分，美国陆地棉平均农场价格60.30美分（2019年9月-2020年1月），陆地棉现货成交均价61.30美分（2019年9月-2020年1月）。➢操作建议：持有CF2005空单。相关报告：1、【国投安信期货】棉花：《2019新疆棉花调研》201909302、《储备退市新花低，消费驱动价高低》201910（中国棉花协会）3、《郑棉将向下寻找底部》20191202（期货日报）4、《郑棉进入筑底阶段》20191223（期货日报）5、2020年度棉花策略报告《取舍之间择势而利》202001（中国棉花协会）6、《新冠疫情影响下的农产品市场展望》202002067、【农产品专题】蝗灾肆虐，对农产品影响几何？20200217国投安信期货农产品策略投研团队杨蕊霞农产品组组长投资咨询号：Z0011333韦剑旭高级分析师期货从业资格：F3037025010-58747736weijx@essence.com.cn农产品周报原油下跌利空棉价，国内外棉花需求不足美棉：★★☆↓郑棉：★★☆↓棉纱：★☆☆↓国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货市场周收盘价周涨跌ICE美棉200562.821.01ICE美棉200763.490.89ICE美棉201063.771.79ICE美棉201263.911.13郑棉花200512600420郑棉花200913070445郑棉花210113560450数据来源：wind(时间截至3月6日）-4.07%-7.66%1.63%-7.82%-10.15%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-10.08%-9.12%-8.79%3.52%3.43%-3.83%-3.66%-7.21%-5.77%1.42%2.89%1.80%-8.01%2.89%-7.16%3.45%【期现基差】【跨月价差】【成交持仓比值】【棉纱-棉花价格】【Cotlook A指数】【郑棉纱期货价格】5500650075008500元/吨郑棉纱-郑棉花*1.1数据来源：wind，国投安信期货180002000022000240002600028000元/吨郑棉纱数据来源：wind，国投安信期货010000002000000300000040000000123郑棉指数成交/持仓郑棉指数成交量数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货(3000)(2000)(1000)0100020003000元/吨202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货(800)(600)(400)(200)02004006008001000元/吨CF2005-2009CF1905-1909CF1805-1809CF1705-1709CF1605-1609CF1505-1509数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货市场成交价周涨跌12969-34812980-35012992-28813014-31813016-16812740-4322056613131095923877-9数据来源：wind(时间截至3月6日）纱线价格指数JC40S-0.04%-0.27%-9.68%纱线价格指数C32S0.06%-0.14%-11.32%纱线价格指数OEC10S0.45%0.48%-7.75%江苏-1.27%-4.43%-15.44%湖北-3.28%-4.48%-16.46%河南-2.17%-3.33%-14.02%山东-2.39%-3.50%-16.16%棉花价格指数：328-2.61%-3.69%-15.59%新疆-2.63%-3.64%-14.91%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅【CFTC棉花期货期权净多头率】【中国棉花价格指数328】【中国棉纱价格指数C32S】【国内长绒棉价格】【进口棉到港价格】180002000022000240002600028000元/吨长绒棉137长绒棉237数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅SML数据来源：wind，国投安信期货1.000.500.000.501.00202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货11500135001550017500元/吨202020192018201720162015数据来源：棉花交易市场，国投安信期货1800020000220002400026000元/吨202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、棉花【工业库存棉花：新疆棉占比】【中国】【工业库存棉花：进口棉占比】【ICE美棉价差】【工业库存：纱线】【工业库存：坯布】【到港价：美国CA SM】【中国进口棉占消费比】【到港价：巴西SM】(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.00美分/磅ICE2003-2005数据来源：wind，国投安信期货【到港价：印度S-6】101520253035天20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货10152025303540天20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货406080100%20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货010203040%20192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100110美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货60708090100美分/磅202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【中国】【国内棉花市场价格-新疆、河南】【国内棉花市场价格-山东、湖北】【国内布产量】【中国进口棉占消费比】【国内棉纱产量】【国内棉花市场价格-江苏】【棉纺织行业采购经理人指数】010203040020406080百万包产量进口量消费量出口损耗期末库存数据来源：wind，国投安信期货0%10%20%30%40%50%60%70%中国进口棉占国内消费比数据来源：wind，国投安信期货1000012000140001600018000元/吨新疆河南数据来源：wind，国投安信期货1000012000140001600018000元/吨山东湖北数据来源：wind，国投安信期货1000011000120001300014000150001600017000元/吨江苏数据来源：wind，国投安信期货3040506070801015202530354045亿米棉布布当月值（右轴）数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货100150200250300350400450万吨纱当月值棉纱数据来源：wind，国投安信期货01020304050607080%开机率（月）数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 外汇跟踪【棉纺织行业采购经理人指数】【棉纺织行业采购经理人指数】【棉纺织行业采购经理人指数】【美元兑人民币】【美元兑卢比】【棉纺织行业采购经理人指数】01020304050607080%生产量（月）数据来源：wind，国投安信期货01020304050607080%新订单（月）数据来源：wind，国投安信期货010203040506070%棉花库存（月）数据来源：wind，国投安信期货020406080%棉纱库存（月）数据来源：wind，国投安信期货5560657075802020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货66.577.52020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 第四部分 气象跟踪国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处