电子行业周报：硅晶圆回暖将优于预期，持续关注储存芯片及FPGA方面投资

1 2019年12月27日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传 真：010-59562637 中航证券金融研究所 分析师：张超 证券执业证书号：S0640519070001 电话：010－59562515 邮箱:songzh@avicsec.com 电子行业周报： 硅晶圆回暖将优于预期，持续关注储存芯片及FPGA方面投资 行业分类：电子 行业投资评级 增持 基础数据（2019.12.27.） 电子（申万）指数 3467.92 周涨跌幅 -1.07% PE（TTM） 43.8 PB（LF） 3.50 近五年电子（申万）指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 近五年电子（申万）行业PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 -0.500.511.5电子(申万)沪深300020406080100120➢ 本周行情： 本周电子（申万）指数-1.07%，行业排名25/28； 上证综指0.00%，深证成指+0.04%，创业板指-0.23%； 个股涨幅前五：海能实业（+44.26%）、南大光电（+35.22%）、世运电路（+22.23%）、森霸传感（+21.45%）、阿石创（+16.90%）； 个股跌幅前五：光莆股份（-13.19%）、光弘科技（-11.07%）、全志科技（-10.98%）、泰晶科技（-9.12%）、长信科技（-8.96%）。 ➢ 重要事件 12月23日，日本经济产业省部分放宽了三种半导体材料对韩出口管制。关于涂覆在基板上的感光剂光刻胶，日本针对特定企业间的交易调整了运用：能够获得许可的期限从目前的原则上半年延至最长三年。对日本出口企业而言，此举有利于减少事务手续。 12月23日，中芯国际以9900万元注资北方集成电路技术创新中心，约占合资公司经扩大注册资本的66%。合资公司以北京作为本地化基地，构建集团集成电路产业生态圈，藉以提升集团生产线效益，降低生产线的建造与营运成本。 12月24日，广州联通携手紫光国微宣布5G超级SIM卡正式上市，标志着这一划时代产品正式开启大规模商用，万物智连的5G“大”时代又更近了一步。。 12月26日，IDC发布《中国可穿戴设备市场季度跟踪报告，2019年第三季度》，显示2019年Q3中国可穿戴设备市场出货量为2715万台，同比增长45.2%。 12月27日，利亚德集团将与台湾晶电集团成立合资公司，并正式注册落户无锡市梁溪区。未来，双方将在无锡建成全球首个运用巨量转移技术实现最小尺寸Micro LED显示产品大规模量产的基地，极大推进Micro LED市场的布局和发展。 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] ➢ 投资建议 5G创新叠加国产替代加速，驱动总量拐点向上。在明年在5G、AI等新一轮创新趋势带动下，电子总量有望拐点向上：（1）全球半导体产值恢复增长，存储器价格有望见底回升，晶圆厂资本开支加速；（2）5G开启智能手机换机大潮，对相关射频、天线、散热、和ASP等业绩带来提升；（3）云计算资本开支回升，服务器重回增长。总量上行趋势中，毛利率、费用等有望同步改善，盈利弹性提升。 消费电子：随着5G商用的开通，手机厂商积极布局，渗透率不断提高，预计明年将由今年1%的渗透率增长到18%。（1）智能手机：各大机构上修5G手机出货量。IDC预计2020年全球5G智能手机出货量为1.235亿部，占智能手机出货量的8.9%，预计到2023年将增长到28.1%。重点关注基带、射频、天线等投资机会。（2）TWS耳机：苹果Airpods带动了TWS耳机产业快速发展，同时安卓品牌如三星、华为等企业2020年将确定性放量，给国产供应链带来确定性的盈利机会。 电子元件：下游5G通信建设拉动电子元件的需求上升。在旺季效应下，三星MLCC停产后产能释放慢且国际巨头调整产能结构使MLCC价格上涨超过10%，电子元器件企业营收后续将有望迎来提升。建议关注MLCC市占率较高的龙头企业。 半导体：目前半导体产业处于上升周期。虽然明年半导体景气仍受贸易摩擦、总体经济及汇率三大变数干扰，但从客户端库存改善、拉货动能加温，以及下游应用扩大等因素来看，硅晶圆产业已在本季落底，明年上半年整体景气动能升温速度优于预期，加之5G新需求涌现和苹果iPhone 11系列销售优于预期，让产业链回暖趋势明显。随着我国自主可控的快速布局，电子产能向国内转移，进口替代需求加大，预计2021年中国大陆将成为半导体设备最大市场。建议重点关注储存芯片，FPGA、CIS等。 ➢ 建议关注 耐威科技（军工电子逐步复苏，MEMS业务前景可期） 京东方A（供需回暖、行业企稳回升，龙头地位稳固） 信维通信（布局5G产业链，股权激励彰显信心） 歌尔股份（声光电深入布局，AR/VR驱动业绩增长） ➢ 风险提示： 5G进展低于预期 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数，是指该股票所在交易市场的综合指数，如果是在深圳挂牌上市的，则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市的，则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。 分析师简介 张超，SAC执业证书号：S0640519070001，清华大学硕士，中航证券金融研究所首席分析师。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明： 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。