震荡行情未变

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 从本周三指数下挫也在初步验证我们此前的判断。而本周三，中国人民银行公布了改革后的贷款市场报价利率（LPR）第四次报价：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。此前三轮1年期LPR报价累计下调11个基点。本次贷款市场报价利率分别较上一次报价下调5个基点，其中，5年期LPR为改革以来首次下调。但市场似乎并未受此影响，这点我们也在此前的报告中提及，虽然短期流动性宽松的预期逐渐形成，但对短期A股市场以及宏观经济层面影响有限，本周三指数的运行情况也验证了我们的判断，对于下阶段行情，我们认为对于本周一形成15、30分钟级别的修复性反弹行情基本已经宣告结束，投资者重新开始等待新的低吸机会。  主题追踪 今日关注：国产芯片、无线耳机 昨日主题：贵金属、稀土永磁主题领涨，PCB、保险主题跌幅居前 1）贵金属：中润资源、恒邦股份领涨，催化剂：11月19日，美国国会参议院审议通过“香港人权与民主法案”，中国外交部提出严正交涉和强烈抗议。市场恐慌情绪蔓延，贵金属避险属性凸显。 2）稀土永磁：金力永磁、银河磁体领涨，催化剂：近日，外交部发言人耿爽在例行记者会上再答稀土问题时表示，中国是全球稀土的第一储量大国，也是第一生产大国，在全球稀土产业链中占有重要位置，中国一直秉持开放、协同、共享的方针，推动国内稀土产业的发展，愿以稀土资源和产品满足世界各国发展的正当需要，为促进中国经济和世界经济的发展发挥积极作用。 3）电子竞技：天神娱乐、鼎龙股份领涨，催化剂：据中证网报道，11月14日，原国家新闻出版广电总局官网显示，11月份第二批国产网络游戏版号已下发，共有45款游戏获批，审批时间为11月14日。  热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/11/20 2019/11/19 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 3.18 3.50 6.68 11.88 20.00 31.88 截止日余额（亿元） 5430.40 4154.47 9584.86 5427.21 4150.97 9578.18 融券 期间卖出量（亿股） 0.78 0.30 1.08 0.88 0.29 1.17 截止日余额（亿元） 107.82 27.79 135.60 109.80 27.88 137.69 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年11月21日 两融策略 震荡行情未变 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周三，沪深两市开盘涨跌不一，创业板在游戏和云计算的拉抬下一度刷新7个月高点；但大金融板块全线萎靡拖累走势；午后两市单边下行，盛天网络炸板带崩游戏板块士气，创业板指翻绿并快速走低。市场在经历上日普涨后迅速回调，个股跌多涨少。截至收盘，上证指数收跌0.78%报2911.05点，深证成指跌0.82%报9809.05点，创业板指跌0.54%报1719.66点，盘中一度涨近1%并刷新7个月高点。两市全天成交4259亿元，量能无太大变化。北向资金小幅净流入1.9亿元，其中沪股通净流出超8亿。 板块方面，避险品种重获资金青睐，稀土板块震荡走高，金力永磁、银河磁体相继封板，中钢天源、英洛华、五矿稀土、北矿科技集体大涨。黄金股显著回暖，金洲慈航、东方金钰两只低价股涨停，恒邦股份涨超6%，赤峰黄金、荣华实业后排跟涨。种业股同样午后走强，丰乐种业涨停，万向德农、登海种业、敦煌种业集体大涨。游戏板块冲高回落，板块内仅剩恺英网络一股涨停，完美世界涨逾6%。大金融板块全线走低，银行股领跌，平安银行、兴业银行跌超3%，招商银行跌逾2%。券商、期货、保险股亦走势疲软，瑞达期货、南华期货均跌超6%，中国银河跌逾4%，中国人保跌超3%。科技股熄火，半导体、无线耳机、电路板概念跌幅居前。兆易创新、北京君正、歌尔股份、共达电声等前期强势股纷纷补跌。此外电气、燃气、家电板块也大多发挥欠佳。 个股方面，拉卡拉午后跳水跌停，公司旗下考拉征信被查；红宇新材复牌一字跌停，公司拟将业务扩展至移动互联网；合力泰跌近6%，董事长遭立案调查。 本周三沪深两市双双走弱，早盘创业板指一度逼近年内高点，随后冲高回落，午后沪深两市加速下跌，再度失守多条均线，我们在《指数能否连续逼空是关键》中分析认为：“指数在本周一创出新低之后，形成了15分钟、30分钟的修复性反弹结构，但整体反弹空间趋于有限，且并没有形成有效牢靠的底部结构，所以我们对于指数上行空间的判断持谨慎的态度，整体反弹空间上的测算也是认为在2920-2950点的区间范围之内。”从本周三指数下挫也在初步验证我们此前的判断。而本周三，中国人民银行公布了改革后的贷款市场报价利率（LPR）第四次报价：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。此前三轮1年期LPR报价累计下调11个基点。本次贷款市场报价利率分别较上一次报价下调5个基点，其中，5年期LPR为改革以来首次下调。但市场似乎并未受此影响，这点我们也在此前的报告中提及，虽然短期流动性宽松的预期逐渐形成，但对短期A股市场以及宏观经济层面影响有限，本周三指数的运行情况也验证了我们的判断，对于下阶段行情，我们认为对于本周一形成15、30分钟级别的修复性反弹行情基本已经宣告结束，投资者重新开始等待新的低吸机会。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 业绩增长强劲： 19年1-9月公司实现营业收入8927.51亿元，同比增长18.6%；归母净利润1295.67亿元，同比63.2%；扣非后净利润为1193.87亿元，同比增长50.4%，居行业领先地位。 业务结构优化：上半年，寿险及健康险业务实现营运利润484.33亿元，同比增长36.1%；业务结构持续优化，新业务价值率44.7%，同比提升5.7个百分点；持续推进科技升级，辅助代理人筛选的AI面谈官面试覆盖率达100%，高仿真对话机器人AskBob对代理人咨询的疑问解答准确率高达95%。平安产险实现营运利润100.39亿元，同比增长69.5%；综合成本率96.6%，业务品质保持优良；线上理赔服务持续领先，运用自主研发的AI图片定损技术和精准客户画像技术，推出车险“信任赔”服务，开创性实现后台零人工作业模式，案均168秒完成赔付。平安银行整体经营稳中趋好，上半年实现净利润154.03亿元，同比增长15.2% ；零售转型持续推进，零售业务营业收入和净利润占比同比分别上升 5.7个百分点、2.3个百分点，个人存款和个人贷款占比较年初分别上升1.4个百分点、1.0个百分点；资产质量持续改善，不良贷款率及关注贷款占比较年初分别下降0.07个百分点、0.25 个百分点。 科技迅猛发展：截至2019年6月末，公司科技专利申请数较年初增加5,779项，累计达18,050项，位居国际金融机构前列，其中PCT及境外专利申请数累计达3,959项；科技实力进一步得到国际认可，多项技术成果在金融、医疗、智慧城市等领域斩获国际大奖。金融领域，公司的人工智能单证识别技术在国际票据扫描件 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 文字识别和信息提取 (SROIE)大赛中荣获世界第一，金融壹账通顺利获得香港虚拟银行牌照。医疗领域，公司发表了全球首篇AI疾病预测的顶级医学论文，打造的全球第一款智能OCT眼底疾病筛查系统完成了多中心临床试验。同时公司深度聚焦大金融资产和大医疗健康的开放平台建设，科技业务发展迅速。陆金所控股在财富管理、个人借款及政府金融等业务领域突破创新、合规前行，截至2019年6月末，陆金所平台注册用户数达4,274万，较年初增长5.9%。金融壹账通持续加大科技投入，在区块链、人工智能等技术研发和应用保持领先，已累计为国内3,707家机构提供服务，为境外10个国家或地区27家机构提供服务或签 约合作。平安好医生为超过2.89亿注册用户提供广泛的医疗和健康管理服务，2019年上半年营业收入22.73亿元，同比增长 102.4%。平安医保科技成功中标国家医保局宏观决策大数据应用子系统、运行监测子系统建设项目，已为超过200个城市的医保管理机构提供医保精细化管理和参保人服务。 总结：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 002440.SZ 闰土股份 因未及时披露公司重大事项,未依法履行其他职责，被出具警示函 000100.SZ TCL集团 回购数量：544063922股 000525.SZ 红太阳 本次拟增发股份11615.4574万股 000718.SZ 苏宁环球 回购数量：287774577股 002444.SZ 巨星科技 回购数量：10799651股 300529.SZ 健帆生物 拟向激励对象授予 439.55 万份股票期权，本激励计划股票期权的行权价格为70.08元/股 600728.SH 佳都科技 近日公司收到通知，人工智能产业基金已办理完毕工商变更登记手续，佳都慧壹号不再持有人工智能产业基金份额 600986.SH 科达股份 回购数量：381459股 601899.SH 紫金矿业 增发发行方式网上网下定价，发行数量234604.1055万股 603799.SH 华友钴业 浙江华友钴业股份有限公司于2019年11月20日收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。中国证监会依法对公司提交的《上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理 688066.SH 航天宏图 本激励计划拟授予的限制性股票数量 180 万股，本次限制性股票的授予价格为每股17.25元 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 245.29 2.57 601166.SH 兴业银行 103.51 2.84 600030.SH 中信证券 100.58 4.72 600519.SH