基础化工行业周报：天胶价格继续反弹，大基金二期正式成立

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年11月4日 基础化工 天胶价格继续反弹，大基金二期正式成立 ——基础化工行业周报（2019/10/27-2019/11/02） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：液氯（华东)(+28.6%)、NYMEX天然气(+14.5%)、苯胺（华东）(+8.7%)、顺酐（江苏）(+7.8%)、二氯甲烷（华东） (+5.3%)、二甲醚（河南）(+1.5%)、辛醇 (+1.4%)、三氯乙烯（华东）(+1.0%)、天然橡胶（上海）(+0.9%)、石脑油（新加坡） (+0.9%)；本周跌幅靠前品种：丁二烯 (-11.4%)、醋酐（华东）(-10.2%)、32%离子膜烧碱（华东）(-8.4%)、硝酸（安徽）(-8.3%)、醋酸（华东） (-8.2%)、丁腈橡胶(-7.0%)、DMF（华东） (-5.9%)、煤焦油（山西） (-5.8%)、丙烯腈（华东） (-5.6%)、锂电池隔膜（中材科技16微米） (-5.6%)。 ◆行业动态：真菌病害推动天胶价格继续反弹：受泰国重要产区发现真菌病害事件影响，本周天胶期现价格触底反弹，上海市场天胶价格周环比上涨0.9%至11200元/吨。天胶市场供应端泰国原料价格仍处历史低位，真菌病影响有限，旺产季来临后预计供应仍过剩，需求端未现金九银十乘用车销量回暖；伴随供应的季节性增长以及需求的持续弱势，现货库存仍存上升压力。R22挺价意愿强：需求疲软，氢氟酸企业开工率58%左右，华东送到价8300-8500元/吨环比持平；萤石弱稳运行，本周华东湿粉主流成交价2700-3000元/吨环比持平；制冷剂因金九银十缺失而低位运行，但R22配额趋严，挺价意愿较强。钛白粉维持稳定：本周钛白粉市场整体持稳，西南地区个别厂家暗降，目前市场有低价至13400元/吨。前期供应紧张的中核钛白目前供应恢复，马鞍山基地的新装置将要试生产。经销商近两周出货情况较差，但厂家并未有新的返利政策，多数仍坚持目前报价。预计钛白粉市场仍将维持稳定。 ◆投资观点：国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（简称“大基金二期”）于2019年10月22日注册成立，注册资本为2041.5亿元，法定代表人为原工信部办公厅主任楼宇光。大基金二期共有27位股东，均为企业法人类型，其中财政部和国开金融持股比例分别为11.02%和10.78%，为前两大股东。大基金一期主要投资在晶圆制造领域，对装备和材料的投资是最少的，大基金二期启动后，将加强在半导体装备和材料领域的投资，相关领域的国产替代有望加速。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-52523810 chenguanxiong@ebscn.com 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 肖亚平 (执业证书编号：S0930519050006) 021-52523809 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 天胶价格反弹，巴斯夫2019年EBIT预计最高下滑30%——基础化工行业周报（20191020-20191026） ······································ 2019-10-27 TDI、蛋氨酸上涨，关注养殖业回暖带来维生素需求增加——基础化工行业周报（2019/10/13-2019/10/19） ······································ 2019-10-21 氨基酸、钛白粉坚挺，景气低迷、三季度化工品继续承压——基础化工行业周报（20191006-20191012） ······································ 2019-10-14 -50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%2-Feb2-May2-Aug2-Nov2-FebCS基础化工 沪深300 23131445/43348/20191104 13:59 2019-11-04 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 .................................................................3 2、 化工板块股票市场行情 .............................................................4 2.1 板块表现 ............................................................................... 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 .......................................................6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................. 6 3.2. 氯碱 ................................................................................... 8 3.3. 聚氨酯 ................................................................................. 9 3.4. C1-C4部分品种 ........................................................................ 11 3.5. 橡胶 .................................................................................. 12 3.6. 化纤和工程塑料 ........................................................................ 13 3.7. 氟硅 .................................................................................. 15 3.8. 氨基酸 ................................................................................ 16 3.9. 维生素 ................................................................................ 16 3.10. 锂电材料 ............................................................................ 17 3.11. 其他 ................................................................................ 18 4、风险提示 .........................................................................18 23131445/43348/20191104 13:59 2019-11-04 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2018年 均价 2017年 均价 2016年 均价 液氯（华东) 元/吨 450.0 28.6% 320.0 -44.3% 494.0% 53.5 56.6 318.9 NYMEX 天然气 美元/桶 2.6 14.5% 2.4 -6.2% -17.0% 3.1 3.0 2.6 苯胺（华东地区） 元/吨 8700.0 8.7% 8090.0 11.7% -34.2% 9826.5 9768.6 6600.9 顺酐(江苏市场) 元/吨 6900.0 7.8% 7016.7 -2.3% -22.7% 8672.2 9227.3 6579.4 二氯甲烷(华东地区) 元/吨 3000.0 5.3% 2888.8 -0.2% -17.1% 3880.8 2969.9 2269.8 二甲醚(河南） 元/吨 3400.0 1.5% 3204.3 2.0% -19.9% 4005.5 3783.8 2799.8 辛醇（齐鲁石化） 元/吨 7100.0 1.4% 7180.0 -5.7% -13.3% 8668.2 7841.1 6146.9 三氯乙烯(华东地区) 元/吨 4825.0 1.0% 4840.8 -1.2% -6.3% 5322.1 4787.1 4673.9 天然橡胶（上海市场） 元/吨 11200.0 0.9% 10959.8 0.0% 2.5% 10797.5 13920.5 11410.5 石脑油（新加坡） 美元/桶 58.3 0.9% 57.1 5.1% -16.6% 67.1 53.8 42.6 资料来源：baiinfo，卓创资讯，WIND，同花顺，光大证券研究所 表2：本周化工产品跌幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2018年 均价 2017年 均价 2016年 均价 丁二烯（上海石化） 元/吨 9300.0 -11.4% 11263.3 -1.4% -12.3% 11020.3 12413.7 9218.6 醋酐（华东地区） 元/吨 4850.0 -10.2% 5646.7 -6.3% -23.7% 7705.5 5638.5 5296.4 32%离子膜烧碱（华东） 元/吨 875.0 -8.4% 961.4 10.3% -21.3% 1053.6 1098.2 715.7 硝酸（安徽金和） 元/吨 1650.0 -8.3% 2100.0 9.8% 0.9% 1758.5 1609.7 1153.3