基础化工行业：天胶价格维持超跌反弹,夏季用肥导致尿素价涨

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 天胶价格维持超跌反弹，夏季用肥导致尿素价涨 ——基础化工行业2013年5月份第2期周报 2013年5月12日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要：  涨幅居前：天然橡胶（4.69%），尿素（4.12%），二氯甲烷（3.4%），甲醇（3.02%），国际乙烯（2.59%）。  跌幅居前：R22（-6.54%），国际天然气（-5.32%），国际丙烯（-4.21%），聚四氟乙烯（-4.0%），萤石（-2.7%）。  国际原油价格微涨。WTI、布伦特原油价格收于96.39、104.47美元/桶，相比上周分别上涨0.82%、0.27%；东南亚乙烯CFR涨2.59%至1190美元/吨，中国丙烯跌4.21%至1250元/吨。符合我们上期对原油价格短期维持高位的判断，美国经济数据近期转好，量化宽松政策预期下降，我国也将继续实施稳健货币政策，短期油价将以震荡或微跌为主。  天胶价格维持超跌反弹。天然橡胶价格在触及1.8万元/吨的低点后跟随其他大宗商品展开一波反弹行情，上周大涨4.69%至20100元/吨，丁苯橡胶亦跟随上涨1.65%至12300元/吨。一般每年的七八月份台风和雨季影响割胶，天胶价格将在季节性因素影响下维持超跌反弹，但基本面仍维持高供应高库存格局，反弹空间有限，长期仍看空。  国内尿素需求增加，价格上涨。波罗的海尿素价格跌0.58%至345美元/吨，山东尿素价格涨4.12%至2020元/吨，主要由于夏季用肥期即将到来，尿素需求增加，出口窗口期将至也提高了经销商备货积极性，但涨价能否持续还将取决于海外市场需求有无实质性提升。  TDI报价下调，因部分装臵结束检修重新开工。上周TDI跌1.97%至19900元/吨，过去一个月TDI报价跌幅达7.44%。由于山东地区部分TDI装臵重新开工，TDI供应充裕，而下游需求并未明显增加，因此TDI后续跌价压力较大。上海拜耳等厂商也下调了TDI挂牌价。  粘胶短纤需求低迷价格小幅回落。上周化纤产品价格基本平稳，而1季度走势较强的粘胶纤维在2季度持续下跌，上周粘胶短纤跌1.11%报13400元/吨，自3月以来粘胶短纤报价下跌约1600元/吨。由于下游服装企业基本完成了夏装的生产，而秋冬服装还处于打样阶段，因此短期内化纤将进入需求淡季。  氟化工全产业链大跌。氟化工产业链从萤石到聚四氟乙烯价格全线下跌，萤石跌2.70%至1800元/吨，R22大跌6.54%至10000元/吨，聚四氟乙烯跌4.00%至72000元/吨，R134a、氟化铝、冰晶石等跌幅也均超过1%，仅二氯甲烷涨3.40%至2430元/吨，但从月度来看仍跌2.02%。前期氟化工行业大会期间出现一波脱离基本面的上涨，此轮下跌主要是对其的修正。  我们推荐：沧州明珠、雅本化学、浙江众成、长青股份、康得新、三聚环保、赛轮股份、中国化学、雅克科技、三力士、鲁西化工。 范劲松 分析师 执业证书编号：S1480512060002 010-66554033 fanjs@dxzq.net.cn 杨伟 分析师 执业证书编号：S1480512110002 010-66554034 yang_wei@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 郝力芳 分析师 执业证书编号：S1480512070001 010-66554036 haolf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 复合肥 看好 维持 民爆 看好 维持 塑料薄膜 看好 维持 中间体 看好 维持 轮胎 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 241 9.75% 重点公司家数 50 20.8% 行业市值 16106.16亿元 5.93% 流通市值 11516.26亿元 6.26% 行业平均市盈率 22.23 / 市场平均市盈率 14.12 / 基础化工行业指数走势图 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%12-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-04化工(申万)沪深300 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 天胶价格维持超跌反弹，夏季用肥导致尿素价涨 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1．能源类产业.............................................................................................................................................................................................. 8 2．基础化学品.............................................................................................................................................................................................. 9 3．农化产业................................................................................................................................................................................................ 10 4．磷化工产业............................................................................................................................................................................................ 12 5．氯碱产业................................................................................................................................................................................................ 13 6．聚氨酯产业............................................................................................................................................................................................ 14 7．化纤产业................................................................................................................................................................................................ 15 8．塑料橡胶产业........................................................................................................................................................................................ 17 9．氟化工产业............................................................................................................................................................................................ 18 10．钛产业 ................................................................................................................................................................................................. 19 11．其他 ..................................................................................................................................................................................................... 20 表格目录 表1：化工原材料价格汇总......................................................................................................................................................................... 5 插图目录 图1：原油价格............................................................................................................................................................................................. 8 图2：天然气价格......................................................................................................................................................................................... 8 图3：煤炭价格...........................................................................................................................