传媒行业周报：春节临近，重点关注游戏和影视子板块

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 春节临近，重点关注游戏和影视子板块-传媒行业周报（0122-0126） 报告日期：2018年1月30日  上周（1 月22 日-1 月26 日）市场继续上行，各大指数均有不同程度上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指则分别上涨2.01%、2.32%和5.13%。从28 个申万一级行业指数上看，仅有非银金融出现下跌，跌幅仅为0.19%，其余一级行业指数则均有不同程度上涨，其中涨幅前3 位的分别是家用电器、传媒和交通运输，分别上涨5.86%、5.45%和3.50%；涨幅后3 位的则分别是电子、综合和通信，分别上涨0.00%、0.51%和0.54%。上周传媒板块迎来久违的大涨，涨幅为5.25%，居涨跌幅榜第2位，跑赢沪深300指数3.01个百分点。  行业及公司动态回顾：1) 完美世界拟16.65亿元转让院线资产，聚焦游戏及影视业务；2）直播平台一年消失上百家，但最坏的时刻依然还未到来；3）北京文创产业占经济比重居全国首位，成高质量发展“新引擎”；4）猫眼微影票务入口彻底整合，娱票儿App将于2月1日停止服务；5）国艺影视文化产业二期项目启动，助力岭南文旅小镇建设；6）2018年大剧前瞻：视频网站出品实力追赶一线影视公司；7）老年题材剧热播背后：2.4亿老年群体文化需求不可忽视；8）2020年网剧总产值将达600亿元，这是北影的好时代！  随着经济稳步发展和消费的升级，文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业，多家上市公司纷纷布局影视娱乐板块，促进行业平稳向好发展。随着春节和寒假临近，文化消费旺季到来，市场普遍看好四季度业绩表现，未来有望获得更多资金的积极关注。开年至今，在大盘市场行情逐步回暖的背景下，对于有较为确定的业绩支撑的个股且长期遇冷的板块和个股，将是较好的市场结构性机会，传媒板块此前长期处于阴跌状态，板块目前板块估值水平持续位于历史低位，上周传媒板块大涨，传媒板块逐步受到市场关注。我们认为在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，表现建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视，游戏板块建议重点关注拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱等。  风险提示：行业发展不及预期；政策风险。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 2.01 7.62 14.64 深证成指 2.32 4.86 13.57 创业板指 5.13 3.30 -7.40 沪深300 2.24 8.08 32.36 SW传媒 5.45 4.61 -19.95 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1完美世界拟16.65亿元转让院线资产，聚焦游戏及影视业务 ...................................................................... 4 2.2直播平台一年消失上百家，但最坏的时刻依然还未到来.............................................................................. 4 2.3北京文创产业占经济比重居全国首位，成高质量发展“新引擎” .............................................................. 5 2.4猫眼微影票务入口彻底整合，娱票儿App将于2月1日停止服务 .............................................................. 5 2.5国艺影视文化产业二期项目启动，助力岭南文旅小镇建设 .......................................................................... 5 2.6 2018年大剧前瞻：视频网站出品实力追赶一线影视公司............................................................................ 5 2.7老年题材剧热播背后：2.4亿老年群体文化需求不可忽视........................................................................... 6 2.8 2020年网剧总产值将达600亿元，这是北影的好时代！............................................................................ 6 3. 本周观点 .................................................................................................................................................7 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） ........................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周（1 月22 日-1 月26 日）市场继续上行，各大指数均有不同程度上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指则分别上涨2.01%、2.32%和5.13%。从28 个申万一级行业指数上看，仅有非银金融出现下跌，跌幅仅为0.19%，其余一级行业指数则均有不同程度上涨，其中涨幅前3 位的分别是家用电器、传媒和交通运输，分别上涨5.86%、5.45%和3.50%；涨幅后3 位的则分别是电子、综合和通信，分别上涨0.00%、0.51%和0.54%。上周传媒板块迎来久违的大涨，涨幅为5.25%，居涨跌幅榜第2位，跑赢沪深300指数3.01个百分点。 报告期内申万传媒各子板块普涨，其中影视动漫、互联网信息服务、营销服务、平面媒体、移动互联网、有线电视网络分别上涨7.60%、7.56%、5.09%、4.03%、3.40%和2.22%。截止2017年初至今，SW 传媒指数收益累计下跌19.95%，居28 个行业指数涨跌幅排名倒数第三，较上周前进两位，跑输沪深300指数52.31个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 家用电器传媒交通运输计算机建筑材料休闲服务采掘银行国防军工有色金属食品饮料房地产农林牧渔钢铁建筑装饰商业贸易电气设备机械设备纺织服装汽车化工轻工制造医药生物公用事业通信综合电子非银金融上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 食品饮料家用电器银行非银金融钢铁房地产有色金属建筑材料交通运输电子采掘医药生物休闲服务化工汽车建筑装饰通信公用事业农林牧渔计算机机械设备电气设备轻工制造商业贸易国防军工传媒综合纺织服装行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） 0.001.002.003.004.005.006.007.008.00上周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%） -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002017涨跌幅（%）沪深300 2017涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从估值方面来看，截止2018年1月26日，SW传媒指数估值为36.16X，估值优势明显。在所有申万一级行业排中从高到低位于第十二位。从拉长4年周期来看，传媒板块目前估值依然处于历史低位，2017年三季报披露情况来看，板块整体业绩良好，未来有望获得资金青睐。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·行业报告 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） 0204060801001201402014-01-302014-03-3120