传媒行业周报：行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块-传媒行业周报（0528-0601） 报告日期：2018年6月7日  上周（5月28日-6月1日）各大指数都有不同程度的下跌，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深 300指数涨跌幅分别为-2.11%、-2.67%、-5.26%和-1.20%。从28个申万一级行业指数上看，涨幅前3位的分别是食品饮料、休闲服务和家用电器，分别上涨5.48%、5.07%和2.06%；跌幅前3位的分别是国防军工、通信和电气设备，分别下跌7.69%、5.81%和5.76%。上周传媒板块下跌3.78%，居涨跌幅榜第19位，跑输沪深300指数2.58个百分点。  行业及公司动态回顾：1) 骅威文化 30亿收购曼荼罗影视；2）影视板块市值蒸发上百亿元；3）熊出没”母公司欲跨越新三板，华强方特重启冲击A股；4）中国文联、中国电影家领导成立网络电影工作委员会；5）完美世界调高半年预期，游戏影视综艺全线良好态势；6）优酷宣布：成为2018世界杯指定新媒体官方合作伙伴。  近期的“阴阳合同”事件引发A股传媒板块地震，影视板块更是大幅下跌，但我们认为此次事件是短期影响，且影响有限，不影响企业的投资价值。随着经济稳步发展和消费的升级，文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业。传媒板块目前估值依旧处于历史低位，我们认为在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视，游戏板块建议重点关注拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱、海外业务发展良好的游族网络等。  风险提示：行业发展不及预期；政策风险。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2018年涨跌幅（%） 上证综指 -2.11 -0.23 -7.02 深证成指 -2.67 -1.50 -7.89 创业板指 -5.26 -5.32 -2.46 沪深300 -1.20 0.37 -6.46 SW传媒 -3.78 -4.31 -12.90 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1骅威文化 30亿收购曼荼罗影视 ...................................................................................................................... 4 2.2影视板块市值蒸发上百亿元 ............................................................................................................................. 4 2.3熊出没”母公司欲跨越新三板，华强方特重启冲击A股.............................................................................. 4 2.4中国文联、中国电影家领导成立网络电影工作委员会.................................................................................. 5 2.5完美世界调高半年预期，游戏影视综艺全线良好态势.................................................................................. 5 2.6优酷宣布：成为2018世界杯指定新媒体官方合作伙伴................................................................................ 5 4. 本周观点 .................................................................................................................................................5 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2018年初至今SW传媒指数涨跌幅（%） ....................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2018年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周（5月28日-6月1日）各大指数都有不同程度的下跌，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深 300指数涨跌幅分别为-2.11%、-2.67%、-5.26%和-1.20%。从28个申万一级行业指数上看，涨幅前3位的分别是食品饮料、休闲服务和家用电器，分别上涨5.48%、5.07%和2.06%；跌幅前3位的分别是国防军工、通信和电气设备，分别下跌7.69%、5.81%和5.76%。上周传媒板块下跌3.78%，居涨跌幅榜第19位，跑输沪深300指数2.58个百分点。 报告期内申万传媒子板块中平面媒体、影视动漫、移动互联网、有线电视网络、互联网信息服务、营销服务跌幅分别为3.05%、3.85%、5.15%、5.15%、5.56%和6.41%。2018年初至今，SW 传媒指数收益累计下跌12.90%，居28 个行业指数涨跌幅排名第18位，跑输沪深300指数6.44个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 食品饮料休闲服务家用电器纺织服装商业贸易银行钢铁交通运输非银金融轻工制造农林牧渔采掘汽车房地产有色金属公用事业建筑装饰建筑材料传媒计算机化工综合电子机械设备医药生物电气设备通信国防军工上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2018年初至今SW传媒指数涨跌幅（%） -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 休闲服务医药生物食品饮料计算机商业贸易家用电器纺织服装农林牧渔银行交通运输化工轻工制造建筑材料房地产钢铁汽车公用事业传媒通信非银金融有色金属机械设备采掘国防军工电子电气设备建筑装饰综合行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 上周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2018年传媒子板块涨跌幅（%） -18.00 -16.00 -14.00 -12.00 -10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2017涨跌幅（%）沪深300 2017涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从估值方面来看，截止2018年6月1日，SW传媒指数估值为30.63X，较前期市盈率进一步下移，具备一定估值优势。在所有申万一级行业排中从高到低位于第十一位。从拉长4年周期来看，传媒板块目前估值依然处于历史低位，2017年报以及2018一季报业绩披露情况来看，板块整体业绩良好，未来有望获得资金青睐。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·行业报告 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） 0204060801001201402014-6-302014-8-302014-10-302014-12-302015-3-22015-5-22015-7-22015-9-22015-11-22016-1-22016-3-22016-5-22016-7-22016-9-22016-11-22017-1-22017-3-22017-5-22017-7-22017-9-22017-11-22018-1-22018-3-22018-5-2 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 6：28个申万一级指数估值 0.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.0000国防军工计算机休闲服务通信综合医药生物机械设备电子食品饮料有色金属传媒纺织服装电气设备农林牧渔商业贸易公用事业轻工制造化工交通运输建筑材料汽车采掘家用电器非