医药行业周报2017第50期：创新步伐加快，择机布局医药

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2017年12月17日 赵浩然0755-83511405 Email:zhaohaoran@cgws.com 执业证书编号:S1070515110002 彭学龄0755-83515471 Email:pengxueling@cgws.com 执业证书编号:S1070517100001 联系人（研究助理）： 陈晨010-88366060-8838 Email:chenchen@cgws.com 从业证书编号:S1070116100012 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<看好一致性评价的投资主线>> 2017-12-10 <<制造业数据稳步提升，紧随政策积极布局>> 2017-12-03 <<关注低估值高成长标的>> 2017-11-27 创新步伐加快，择机布局医药 ——医药周报2017第50期 上周，申万医药生物指数上涨1.19%，涨跌幅排在行业第6位。在经历了连续4周的调整后，上周医药板块逆势上涨，跑赢沪深300指数1.75个百分点。上周国内首个CAR-T疗法临床试验申请获受理，首个国产PD-1单抗申请上市，都体现了我国医药产业创新步伐加快。2017年国家陆续出台了诸如《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》等多项政策，以解决药品注册积压以及鼓励创新，政策扶持结合企业研发投入以及高端科研人员回国，都为促进药品医疗器械产业结构调整和技术创新打下了基础。可预见未来我国医药产业竞争力提高和医药产业升级都是必然趋势。目前医药行业整体相对沪深300的估值溢价率处于历史相对低位，但行业增速与去年相比明显提升，我们认为当下是很好的布局时点，重点推荐关注符合政策导向、研发实力强的创新药和医疗器械龙头，如恒瑞医药、安科生物、康弘药业、乐普医疗，以及在一致性评价中进度领先的企业，如信立泰、京新药业。  市场回顾：截至12月15日，上证综指报收3266.14点，单周（12月8日至12月15日）累计下跌0.73%，中小板指数累计上涨0.56%，创业板指累计下跌0.46%。一级行业中，食品饮料、家用电器和商业贸易等15个行业上涨，轻工制造涨跌幅为0，其他行业均下跌。申万医药生物指数报收8017.21点，累计上涨1.19%，涨跌幅排在行业第6位，跑赢上证综指。细分行业方面，仅中药行业下跌，跌幅为0.13%。其余子行业均上涨，其中医疗服务领涨，涨幅为2.44%。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为36.07倍，较上周上涨0.41个单位，比2007年以来的均值37.60倍低1.53个单位。相对于沪深300的13.74倍PE的估值溢价率为162.52%，位于相对低位。  行业动态：（1）CFDA印发了《关于调整药物临床试验审评审批的公告（征求意见稿）》。（2）第二批国家试点健康医疗大数据中心确定。（3）国内首个CAR-T疗法临床试验申请获受理。（4）首个国产PD-1单抗申请上市。（5）我国首个用于肝癌二线治疗的新药获批。  公司公告：长春高新（000661）与子公司长春百克生物拟共同向瑞宙生物投资29,000万元。投资完成后，公司持有40%股权。翰宇药业（300199）的一种合成替度鲁肽的方法获得国家知识产权局发明专利证书；获得胸腺法新原料药注册批件；获得知识产权管理体系认证证书。恒瑞医药（600276）完成马来酸吡咯替尼片的II期临床试验。华海药业（600521）阿立哌唑片的新药简略申请已获得美国FDA批准；制剂产品普瑞巴林胶囊获得美国FDA暂时批准文号。 -10%0%10%20%30%医药沪深300要点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明  重点推荐标的：康弘药业（002773）、京新药业（002020）、天士力（600535）、翰宇药业（300199）、理邦仪器（300206）、山东药玻（600529）。  风险提示：政策风险、市场估值风险。 周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 本周观点 ...................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 5 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 6 2.1 市场涨跌情况 .............................................................................................................. 6 2.2 行业估值与溢价 .......................................................................................................... 9 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 10 3.1 行业动态 .................................................................................................................... 10 3.2 行业信息 .................................................................................................................... 10 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 12 周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 7 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................... 9 表1：长城医药推荐股票情况 ................................................................................................... 5 表2：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 8 周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周，申万医药生物指数上涨1.19%，涨跌幅排在行业第6位。在经历了连续4周的调整后，上周医药板块逆势上涨，跑赢沪深300指数1.75个百分点。上周国内首个CAR-T疗法临床试验申请获受理，首个国产PD-1单抗申请上市，都体现了我国医药产业创新步伐加快。2017年国家陆续出台了诸如《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》等多项政策，以解决药品注册积压以及鼓励创新，政策扶持结合企业研发投入以及高端科研人员回国，都为促进药品医疗器械产业结构调整和技术创新打下了基础。可预见未来我国医药产业竞争力提高和医药产业升级都是必然趋势。目前医药行业整体相对沪深300的估值溢价率处于历史相对低位，但行业增速与去年相比明显提升，我们认为当下是很好的布局时点，重点推荐关注符合政策导向、研发实力强的创新药和医疗器械龙头，如恒瑞医药、安科生物、康弘药业、乐普医疗，以及在一致性评价中进度领先的企业，如信立泰、京新药业。 1.2 投资组合 表1：长城医药推荐股票情况 推荐公司 推荐理由 康弘药业 康柏西普纳入医保目录，国内适应症扩大，有望实现放量 京新药业 瑞舒伐他汀等品种一致性评价进展领先，进口替代空间巨大 天士力 中药现代化和国际化的龙头企业，多个潜力品种纳入医保目录，有望成为增长新动力 翰宇药业 多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速 理邦仪器 产品升级换代，国内渠道打开，POTC产品驱动业绩高增长 山东药玻 公司管理层积极参与定增，利用募集资金加码中性硼硅玻璃市场，业绩增长稳健 资料来源：长城证券研究所 周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 1.3 报告汇总 表2：长城医药近期报告汇总 时间 报告题目 2017-12-07 原料药和制剂国际化开启新征程 ——翰宇药业（300199）公司深度报告 2017-12-07 领跑一致性评价，聚焦精神神经领域 ——京新药业（002020）公司深度报告 2017-11-17 抢占一致性评价先机，制剂增长可期 ——京新药业（002020）公司调研简报 2017-11-06 把握改革创新主题 ——医药生物行业2017 年三季报点评 2017-10-30 药品保持平稳，医疗服务延续高增长 ——益佰制药（600594）2017 年三季报点评 2