您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国金证券]:天广消防(002509):消防行政审批改革,行业迎重大利好 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

天广消防(002509):消防行政审批改革,行业迎重大利好

天广中茂,0025092013-07-18冯宇国金证券花***
天广消防(002509):消防行政审批改革,行业迎重大利好

www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 2013年07月18日 天广消防 (002509 .SZ) 其它专用设备行业 评级:增持 维持评级 公司点评消防行政审批改革,行业迎重大利好 事件 据公安部消防局消息,公安部消防局7月16日在广东东莞召开全国建设工程消防行政审批改革工作现场会,推广广东、上海等地经验,在全国推行建设工程消防设计审核、消防验收技术审查检测与行政审批分离制度。 会议明确建设工程消防行政审批改革的总体思路是:在《消防法》确定的建设工程消防设计审核、消防验收行政审批制度框架下,改进行政审批方式,实行技术审查检测与行政审批分离制度。将依法应当进行消防设计审核的建设工程的消防设计文件委托施工图审查机构审查;将依法应当进行消防验收的建设工程由建设单位组织设计、施工、工程监理单位自查验收,消防设施委托消防设施检测机构现场检查测试;消防机构对建设单位申请消防行政批的申报材料、社会技术服务机构提交的技术报告进行形式审查,并对消防设计审查、自查验收、消防设施检测质量实行监督抽查,作出消防行政许可决定。 评论 为何我国消防行业不能出现大公司?:我国消防行业集中度较低,全国超过5000家消防企业,前30家消防企业市占率不到10%。相比之下,美国三大消防巨头市占率超过30%,印度消防市场集中度近年明显提升。造成这种现象的原因除了我国以往对消防行业的重视程度不够,最重要的是我国消防行业地区保护主义和关系营销较多,消防行业竞争不市场化。 消防技术审查与行政审批分离促使消防行业市场化进程明显提速:在我国大部分地区,消防产品的地方保护主义严重,消防局或消防队指定只能使用哪家或哪几家的消防产品,否则,该企业的消防措施就被认定为不合格,要求整改,而被指定的消防产品垄断了当地的市场,造成行业竞争不市场化。我们判断,随着审批权和验收权下放使得消防机构话语权大大削弱,原有地方保护力度和寻租空间相应减小,为整个行业市场化进程扫除最大障碍。 行业迎长期利好,龙头公司明显受益:随着监管部门近年来对消防安全的重视, 2012年国家颁布实施了《建筑工程消防监督管理规定》、《消防产品监督管理规定》、《建筑外墙保温防火隔离带技术规程》等一系列法规并推行消防质量终身负责制,以及本次的审查验收权下放,我们判断行业将因政策改革红利获得长期利好,市场化竞争有利于龙头公司成长壮大,天广消防适时进行区域扩张及介入市场更大的消防工程领域,将在我国消防行业集中度提升的背景下抢占先机,脱颖而出。 公司占尽天时、地利、人和:消防行业正在享受政策改革红利带来的长期利好,此乃天时;公司计划以南安、天津、成都三大消防基地辐射全国,此乃地利;紧密依靠南安籍广泛的经销商网络,同时依靠与泉州消安良好的关系共享优秀的资质平台扩张消防工程领域,此乃人和。公司目前占尽天时、地利、人和,我们有理由相信公司将成为我国消防行业第一只长大变强的龙头公司,我们预计消防行业市场规模到2018年2775亿(按照2012年1200亿,年均增长15%计算),若公司市占率达到1.5%为41.6亿(20亿产品+20亿消防工程),营收较2012年将有近10倍成长空间。 投资建议 我们预计公司2013-2015 年公司归属于母公司股东净利润1.04亿元、1.44亿元与1.97亿元,对应EPS分别为0.26元、0.36元和0.5元,分别同比增长-24.5%(扣非后48.5%)、38.75%与36.9%,对应2013-2015年PE分别 为35.5倍,26.01倍、19.73倍。考虑到行业空间巨大及公司长期的高成长性,我们暂给予公司“增持”评级。 风险提示 天津基地进度低于预期,工程收入确认缓慢。 邓蠡 联系人 (8621)61038229 dengl@gjzq.com.cn 冯宇 分析师 SAC执业编号:S1130511040007 (8621)61038262 fengyu@gjzq.com.cn wwwww1用使司公限有理管金基信泰供仅告报此此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 投资评级的说明: 买入:预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上; 增持:预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%; 中性:预期未来6-12个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。 历史推荐和目标定价(人民币) 日期 评级 市价 目标价 1 2012-12-21 增持 13.5413.45~14.49来源:国金证券研究所 历史推荐与股价17.629.6211.6213.6215.6217.6219.62110718111014120106120409120703120921121219130321130626人民币(元)050100150200成交量wwwww2 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 上海 北京 深圳 电话:(8621)-61038271 电话:010-6621 6979 电话:0755-33516015 传真:(8621)-61038200 传真:010-6621 6793 传真:0755-33516020 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518026 地址:上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼 地址:中国北京西城区长椿街3号4层 地址:深圳市福田区福中三路诺德金融中心34B 特别声明: 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 wwwww3