贵金属期货周报：本周迎来两大风险事件

贵金属报告 第0页 贵金属期货周报 Precious Metal Weekly Report 本周迎来两大风险事件 要点： 反弹遇阻，本周迎来两大风险事件：周一(7月15日)亚市早盘，国际现货黄金窄幅波动于1290美元/盎司附近，上周五收出十字星阴线，不过汇价仍处在短期上行通道内。日内10:00将迎来中国第二季度GDP等宏观数据的考验。预计中国第二季度GDP年率升幅将继续放缓，至增长7.5%，第一季度为增长7.7%。若结果比预期更疲软，将增添美元避险买需而不利黄金价格表现。金价上方阻力关注1300美元/盎司关口，下方初步支撑则关注1286美元/盎司。 操作策略：（详细情况请见下文） 本周重点在于中国的宏观经济数据及伯南克的证词，从趋势上看，黄金白银反弹遇到阻力，如果本周上述风险事件都利好金银的话，其趋势将继续反弹。若利空，则会反弹遇阻，继续弱势震荡，深跌的可能性也不大。因此，操作上对新入场投资者建议观望，老空单持有。 请务必阅读最后重要事项 方正期货研究所工业品组 贵金属研究员：王鸿雁 执业编号：F0272158 投资咨询从业资格编号：Z0002834 Email：wanghongyan@foundersc.com 电话：0731-84319306 2013年7月15日 星期一 行情预测（白银）：涨 相关市场一览： 资料来源：Wind、方正期货 贵金属报告 第1页 1、行情回顾 表1：一周市场回顾 资料来源：方正期货研究所整理 2、周末宏观行业资讯点评  塞浦路斯总统阿纳斯塔夏季斯(Nicos Anastasiades)周五(7月12日)表示，其希望塞浦路斯不出售黄金储备。  点评：今年3月塞浦路斯可以为了获取国际救助资金而出售黄金储备，但阿纳斯塔夏季斯称该事件的责任在于该国央行。今年3月欧盟委员会对塞浦路斯资金需求的评估显示，该国必须出售额外的黄金储备以筹集约4亿欧元的资金。塞浦路斯可能出售黄金储备的黄金传出后，黄金创下30年来最大跌幅。此后塞浦路斯官员为平息事件，称出售黄金储备并非该国优先选项。 贵金属报告 第2页 3、基金持仓统计 截止2013年7月11日全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares黄金持有量为939.075吨，较上周末减持22.912吨。其他两大黄金基金在本周基本维持持平。本周黄金基金仍延续外流，但就目前来看资金的减持对黄金的打压作用略显疲弱，看空情绪也非常谨慎。截至2013年7月4日白银基金I Shares Silver Trust (SLV)白银持有量10124.98吨，较上周末增持73.524吨。该基金本周延续出现增持，暗示在前期不断大幅下跌之后，在本周诸多利好的消息支撑下，市场情绪有所缓和，抄底操作不断增加，但目前仍不建议大肆抄底，暂且观望为佳。 图1：SPDR持仓与金价 资料来源：Wind，方正期货研究所 图2：SLV持仓与银价 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00SPDR净持仓(吨)COMEX金日收盘价0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.00SLV白银净持仓(吨)COMEX银日收盘价 贵金属报告 第3页 资料来源：Wind，方正期货研究所 4、操作策略 上周(7月8日-12日)本周黄金终于挺直腰杆收盘报1285美元/盎司，大幅上涨5.1%，为2011年10月来最大周度升幅。在美联储主席伯南克周三(7月11日)称鉴于通胀偏低及就业市场存在不确定性，美联储需要保持宽松货币政策后，一度刺激黄金走高。但黄金目前还不能确认为反弹趋势，以下几个因素将影响黄金能否突破千三关口。而下周伯老证词能否继续为黄金市场开“绿灯”，也将是重要参考依据。 从美联储公开6月议息纪要文件，显示官员对“退市”时间存分歧；加上本周主席伯南克表示，美国经济在可见未来仍需高度宽松货币政策，一反之前提早启动退出QE的口气。细看伯南克讲话，指当前7.6%的失业率，可能高估了劳工市场的健康程度；低于2%的通胀率，却又不利经济扩张。因此“在可预见将来，高度宽松的货币政策有其需要”。伯南克“前言不对后语”令人满腹疑团。6月就业市场有所改善，只是改善之势的确未够稳定。计及就业不足和放弃求职的U6失业率指标，去年6月为14.9%，今年6月仅回落至14.3%，反映劳工市场好转的基础并不可靠。 换言之，经济与就业市场向好之势稳而未固，发展的不确定性往往抵销有利退出条件。伯南克前后矛盾的确使人生疑，他是否刻意玩弄“口术”。就黄金市场而言，当前整个市场有可能陷入迷茫状态，美联储是否会在年内或者9月份撤出QE政策充满了不确定性，或许一段时间内整个黄金市场也不排除将陷入震荡走势中，直到出现较为明确的基本面方向。另一方面，前期空头对黄金的抛压力度是否已经缓解还需要进一步观察。下周伯南克的证词陈述是关键，伯老是否又玩弄“口术”值得关注。若伯老继续本周的鸽派措辞，料将提振黄金价格。因伯老话峰转变，黄金将有可能再次陷入下跌中。 据报告数据，目前SPDR Gold Trust 、IShares Gold Trust及其他黄金ETF持仓量已降至2000吨以下，这种情况为2010年5月以来首次出现。以最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares为例，目前其仅持有黄金939.07吨，较去年末的高峰1353.35吨减持了414.28吨。而实物黄金方面，印度对黄金进口的压制已初见成效。根据印度贸工部周五(7月12日)发布的数据显示，印度6月贸易帐赤字从7个月高位下滑，收窄至122.4亿美元，因黄金进口的放缓缓解了经常帐收支平衡上的压力，令此前“四面楚歌”的卢比的处境有所好转。印度人民向来推崇黄金，因此黄金也是印度继原油之后的第二大进口商品。印度政府上个月为了棒打黄金进口推出了大量的措施，包括将黄金进口税提高两个百分点。这些措施目前看来是起到了效果，黄金白银6月进口年率升幅放缓至22.8%，总价为24.5亿美元。 然而从更长的周期来看，黄金此前一直保持的大跌---反弹---再下跌的模式一直未有发生明显变化。在美联储退出预期的大背景之下，市场依然处于空头市场之中。黄金似乎难以寻找到重回1338/1400美元/盎司，从而宣布中期多头回归的可能性。投资者更偏向于在急跌之后做一些投机性的抄底尝试，而非从根本上做价值投资。 贵金属报告 第4页 黄金本周虽然录得为2011年10月来最大周度升幅，但止步于千三关口，技术性抛压力度仍需观察。因前期黄金的反弹，多数带有空头回补的意味。黄金前期曾在1260美元/盎司附近几次遇阻而重返跌势，当前虽然已经跳出前期反弹顶部，但不排除空头们再次筑建起新的顶部，而这个顶部很有可能在千三关口附近。若黄金后市无法突破千三关口压制，那么成为空头“箭靶”的概率将大大增强。 当下，黄金还不能说是完全脱离前期抛压险境，只能说下行趋势暂时得到缓解。技术性抛压力度仍需在后市反复测试，因黄金的基本面前景仍然不佳，一旦市场再度对QE缩减保持升温态度，对黄金的抛压力度将再度“卷土重来”。 贵金属报告 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正期货所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正期货研究所 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-84318087 邮编：410008 方正金融，正在你身边。