重磅事件集中本周,贵金属迎来多门大考
运筹帷幄 决胜千里 研究创造价值 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1 内容摘要： 行情回顾 焦点透视 基本面消息 重要指标监测 后市展望 本周行情判断和操作策略 财经日历 重磅事件集中本周 贵金属迎来多门大考 姓名：曹 峥 宝城期货金融研究所 电话：0571-87633890 邮箱：caozheng@bcqhgs.com 报告日期：2013年7月29日 运筹帷幄 决胜千里 行情回顾 上周受到美元持续弱势提振,黄金突破千三阻力后,上行动能仍然不足,后半周维持震荡格局。本周贵金属将迎来多项重磅数据大考，短期波动增加，后市需要根据数据情况调整反弹幅度判断。 美黄金主力日线： 美白银主力日线： www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2 运筹帷幄 决胜千里 美元指数: 基本面消息 1. 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值85.1，预估84.0，远超预期，并创2007年7月以来最高。 2. 世界黄金协会(WGC)周三表示，因近期黄金价格大跌引发强势的实物金需求，令黄金持有者都不愿意在此刻出售手中的黄金边料，2013年黄金边料供应下滑逾25%。 3. 美国商务部(DOC)周三发布报告称，美国6月新屋销售总数录得2008年5 月以来最高水平。美国 6 月新屋销售总数年化 49.7 万户，预估 48.2万户。 4. 印度央行(RBI)再度出台新一轮有关限制黄金进口的举措，以抑制不断扩大的经常帐赤字。该行要求所有指定的银行及代理社至少出口之前所有进口黄金的五分之一。 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 3 5. 预计美联储9月削减QE的经济学家从44%上升至50%。 运筹帷幄 决胜千里 6. 格罗斯：美联储最早或于2016年收紧货币政策 重要指标监测 CFTC黄金基金净多继续大幅增加，主要是由于空头削减引起，对黄金利多。 黄金基金净多 伯南克讲话使得退出预期降温,美国实际利率回落,对黄金的利空作用减弱。但我们判断实际利率仅是阶段性回调，对金价的支撑作用仅是短期的。 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 4 美国10年期实际利率与金价 运筹帷幄 决胜千里 虽然金价反弹，但黄金ETF持仓仍呈下降趋势，上周净减少5吨。 SPDR黄金ETF持仓与金价 后市展望 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 5 7月伯南克言论意外重新转向鸽派，美元重新转弱，黄金出现反弹。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 6 我们总体判断黄金近期仍将以反弹走势为主,主要有三点原因。 1.前期的退出QE预期在伯南克7月的口头干预后逐渐消散。市场已经对QE退出的部分消化。实际利率温和回落，美国数据持续不温不火,美元弱势震荡，对黄金重新形成宽松利多的氛围。 2、黄金现货溢价与季节性，加上空头回补都支持反弹。近几周来，CFTC基金净多的大幅反弹，预示人气面也支持当前的反弹。现货方面，自 4 月黄金出现大跌以来，国内的黄金实物需求就一直上升，这主要反映在黄金现货溢价上。上海黄金交易所黄金现货溢价一般都位于 10美元/盎司以下。随着黄金跌跌不休，现货溢价一路攀升。当金价跌破1300关口后，溢价一度超过30美元/盎司。 从季节性上，7-9 月总体属于贵金属的季节性强势窗口。从过去 6 年中金价三季度的表现来看，仅有2008年出现下跌，其余年份均是出现上涨，而且三季度一般也对应一年中最大的一波主升行情。虽然今年黄金牛市终结，跌入熊市，但在三季度出现一波季节性回调行情仍然是可以期待的。 3、黄金租赁利率隐含利多，成本也有一定的支撑。当前的 Libor-GOFO 已经走入正值，且不断走高，说明黄金的租赁需求非常差。由于黄金现货紧张，租赁是划算的，能吃到现货的溢价部分。之所以租赁需求差，可能隐含了市场对于黄金的上涨担忧。因为借入黄金卖出相当于做了一个“融券卖空”动作。所以Libor-GOFO走强与黄金下跌这个矛盾来看，是金价的一个隐含利多。成本方面，据南非开矿业联会指出，以1285美元金价，差不多六成采金商在亏损中经营。近五年，南非黄金开采成本增长了 23%；而近 10 年南非的黄金开采量年均下降 8%。2012 年，南非黄金年开采量为 167 吨，创 1905 年来最低。另外根巴克莱资本最新成本曲线预测 2013 年第一季度南非的黄金成本在每盎司 1233 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 7 美元。黄金跌入平均成本区间。加上劳资双方在加薪幅度的分歧可能导致的罢工等因素，可能成为市场炒作的题材，略微偏多金价。 本周黄金将迎来美联储议息会议和非农数据两门大考。从伯南克讲话以及近期市场传闻来看，持续的低通胀将减慢美联储的退出进程。从而此次会议可能对黄金偏多。而对于非农数据，比较难以猜测，但只要保持近几个月的平均就业增加水平，QE的退出窗口就不会延后。 由于未来美国仍将稳健复苏，长期美元仍是上涨周期。但由于三季度黄金传统季节性的因素，短周期黄金将是下跌趋势中的反弹行情，后市可以根据数据修正此轮反弹的幅度。技术上，黄金反弹第一目标位可以参考黄金分割38.2%的回撤，在1420美元附近。空头等待兑现季节性反弹后的抛空机会。 财经日历 2013-7-29 22:00 美国未决房屋销售 2013-7-30 22:00 美国咨商会消费者信心指数 2013-7-30 17:00 欧洲失业率 2013-7-30 20:15 美国ADP就业人数 2013-7-30 20:30 美国GDP 2013-8-1 2:00 美联储利率决议 2013-8-1 9:00 中国官方制造业PMI 2013-8-1 9:45 中国汇丰制造业PMI 2013-8-1 16:00 欧洲制造业PMI 2013-8-1 20:30 欧洲央行利率决议、美国初请失业金人数 2013-8-1 22:00 美国ISM制造业PMI 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 8 2013-8-2 20:30 美国非农就业人口、美国失业率、美国核心PCE物价指数 2013-8-5 22:00 美国非制造业PMI 2013-8-6 17:00 意大利GDP 2013-8-7 18:00 德国工业生产 2013-8-8 20:30 美国初请失业金人数 2013-8-9 9:30 中国CPI、PPI 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 9 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576‐85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市中山路150号地王大厦写字楼7‐V 电话：0791‐6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市金湖路26‐1号东方国际商务港A座6层 电话：0771‐5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2006B 电话：0411‐ 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区福华一路中心商务大厦2101‐2106 电话：0755‐33031002/33031789 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市盘龙区北京路900号颐高数码中心A座9层ABCDE房 电话：0871‐5732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市皇姑区黑龙江街25号龙江大厦7楼 电话：024‐88691999/024‐86207766 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉中路2段279号金源大酒店天麒楼14楼 电话：0731‐85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道未来大厦1201室 电话：0371‐65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市经济技术开发区紫金山路117栋1单元14楼1402号 电话：0532‐86108719 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705‐707 电话：027‐‐88221981 宝城期货温州营业部 地址：浙江省温州市信合街松台大厦18楼 电话：0577‐89999719 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-510 层 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要
