商品市场早报：市场小幅企稳,仍有机会延续

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Jun/14 D%D 贡献 WTI 23% 97.9 1.20% 1.14 HO 5% 2.96 0.77% 0.16 汽油 5% 2.90 1.24% 0.26 NG 6% 3.73 -2.12% -0.53 玉米 6% 533 -0.42% -0.10 大豆 6% 1298 -0.17% -0.04 活牛 6% 118 -0.63% -0.16 金 6% 1388 0.71% 0.18 铝 6% 1851 -0.32% -0.08 铜 6% 320.2 0.52% 0.13 糖 5% 16.8 3.33% 0.69 棉 5% 91.3 -0.47% -0.10 可可 5% 2246 -2.69% -0.56 咖啡 5% 122 -1.17% -0.24 镍 1% 14325 1.88% 0.08 麦 1% 681 -0.69% -0.03 生猪 1% 98.0 -0.63% -0.03 橙汁 1% 147 0.93% 0.04 白银 1% 22.0 1.72% 0.07 CRB 100% 286.2 0.31% 0.88 板块表现： Dec/26Feb/09Mar/26May/10CRB道指美元-3%-2%-1%0%1%2%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-06-17 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. 市场小幅企稳 仍有机会延续 商品策略： 上周五外围市场小幅企稳，能源市场成为最大拉动，原油突破近期区间上沿（有前期市场因素及新增地缘政治情况，详见原油专栏），白糖也出现一定程度反弹，略超我们预期。我们仍维持观点：各个品种受其影响的因素较大，总体市场看，则有机会在区间下沿企稳的机会。 应对策略上：基于市场分化震荡的判断，我们仍集中在单个品种机会上的把握。棉花、橡胶、白糖、甲醇空单续持，棉花仍要注意离场，国内外差异较大，留意白糖是否触及离场区间；玻璃、玉米、PTA、塑料多单续持；买伦敦抛国内锌和铝套利单续持。豆油、焦炭、及焦煤若有空单续持，并下调豆油止盈区间，铜若有轻仓多单介入，续持。重点关注：关注玻璃、塑料及PTA是否给予多头加仓的机会。 外围影响因素中，好坏参半，美国经济数据周五小幅调整，外围股市承压，可能给商品市场增加一定压力。但是我们看到波罗的海指数前期低位反弹，如果除去油价的上行因素外，有全球贸易增加的因素，那么将有企稳迹象。以此同时，美元也维持弱势。而本周，美联储会议决议、欧洲财长会议等将是焦点（详见下文），市场变动可能将有所放大。 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 280285290295300305Feb/12Mar/01Mar/19Apr/05Apr/23May/09May/28Jun/1162167172177182Nov/21Dec/19Jan/21Feb/25Mar/25Apr/24May/2 中证期货研究部|商品市场日报 2013年6月17日 2 / 9 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：关注货币政策会议 贵金总体窄幅整理 （1）上周五伦敦贵金属板块分化表现依旧，金银小幅上扬而铂系金属下跌。现货金涨0.2%；白银涨1.2%；铂金跌0.6%，钯金基本持平波动0.1% （2）目前，市场密切关注美联储6月18-19日的货币政策会议，并等待其结果对QE、抗通胀需求以及商品市场的方向性指引。目前根据路透调查显示，多数分析师预计美联储将在年底前缩减购债规模，一些分析师甚至预计将早至9月就会减少购债。我们认为，本次会议美联储维持现行政策的概率较高 （3）数据显示，美国6月消费者信心指数初值为82.7，预估84.5，5月终值为84.5。同日数据也显示，美国5月工业产出月率持平，不及增长0.3%的预估水平。上述两方面数据显示，目前美国经济复苏势头仍然为“弱势温和”，并存在不稳定性 （4）SPDR Gold Trust黄金持仓量截止6月17日的黄金持仓量维持在1,009.85吨，持平。iShares Silver Trust白银持仓量截至白银持仓量截至6月17日为9998.93吨，持平 结论：上周五美国经济数据差强人意，使得市场QE退出预期略降温，金银小幅上扬。但目前市场关注美联储6月18-19日的货币政策会议，观望气氛浓厚之下，金银波动幅度较小。对于后市，我们仍然建议黄金和白银以观望为主 黄金 震荡 观望 白银 震荡 观望 吴锴 郑琼香 观点：观点：金属小幅收涨 下沿暂获支撑 （1）昨日LME金属在上周五窄幅震荡，亚洲时段曾明显走高，但在欧洲时段震荡回落，最终大多小幅收涨，继续考验区间下沿支撑 （2）美国6月份消费者信心指数从近六年高位回落，同时IMF下调2014年美国经济预期，而市场对美国QE的退出忧虑仍然不减 （3）我国铜现货升水近期明显收窄，甚至一度出现贴水情形，不过洋山铜升水走高至155美元/吨；另外，LME铜库存上周继续增加近1万吨 （4）CFTC数据显示，截止上周三，非商业空头持仓较前周大幅增加8000余张，净空头持仓结束此前几周的下降趋势再次大幅增加 结论：目前整体宏观环境偏弱，金属市场继续承压，短期走势偏弱，下沿附近考验支撑。操作上，铜7100以下多单继续持有，止损7000。铝锌跨市套利单继续持有，其他观望 铜 震荡 多单续持 铝 震荡 多单续持 锌 震荡 多单续持 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：期钢关注3400关口的表现，弱势格局或难改 螺纹 震荡 短线操作或观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年6月17日 3 / 9 陈逍遥 震荡延续 弱势格局未改 （1）上周五JM1309高开低走，早盘一度跌至1024，随后震荡回升至1030；焦炭走势和焦煤相同，J1309早盘重心下移至1427，午后重回1440一线。量能方面，两品种均呈现放量增仓格局。 （2）炼焦煤市场维持弱势，目前柳林4号焦车板价在1080-1100元/吨；焦炭市场弱势维稳，唐山地区下调冶金焦30元/吨，目前准一级冶金焦在1360-1380元/吨。 （3）据Mysteel调研结果，上周钢厂焦炭库存华东在18.9天，华北在10.2天，比前期小幅增加；独立焦化方面开工率总体维稳保持在7-8成。 结论：目前炼焦煤、焦炭市场维持弱势。操作上，前期空单续持，J1309止盈1470，JM1309止盈点位1090 焦炭 焦煤 偏空 前期空单续持，J1309止盈1470，JM止盈点位1090 刘建 观点：油市三连阳，或震荡上扬 （1）油市上周表现强势，周线连续两周上行，所有品种均突破5月中旬高点；WTI原油日线三连阳后突破4月初下跌前高位触及4个月高点，持仓量触及历史新高，市场打破区间上扬后有进一步转强趋势 （2）CIA官员称奥巴马已同意对叙利亚反对派提供武装支持，俄罗斯警告美国不要轻易干涉叙内政，埃及称与叙利亚断交，叙利亚局势有进一步升温可能 （3）伊朗今日开始总统选举，6位候选人中以保守派为主，在核政策上态度也较为一致，在外交和制裁问题上略有差异，预计不会对现有局势产生太明显影响 结论：近一周叙利亚、伊朗和尼日利亚局势再度成为市场关注热点，但从美国、欧洲和MENA市场表现来看，对市场实际影响有限，但周五当日油市放量增仓上行暗示近3个月底部震荡格局被打破，市场或转为震荡上扬，预计将于近期重新上探100美元 原油 震荡 观望 潘翔 观点:甲醇震荡筑底，短期弱势不改 （1）上周五甲醇主力合约ME1309出现小幅反弹，或涨0.46%，收于2628，减仓108手 （2）截至上周末，现货市场方面依旧表现平稳，华东市场报2570，华南市场小跌10报2660，各市场出现小幅分化 （3）截至上周五港口库存方面，华东除宁波地区以外降至历史低位约30.1万吨，华南港口库存保持正常水平14万吨左右 （4）截至上周五，主产区西北地区甲醇厂开工率仍旧维持在76%左右高位，全国甲醇开工率接近70%，为年内最高水平 结论：我们在此前判断的船货价格优势进一步丧失导致国内外供应失衡的状况加剧，甲醇进口量持续缩减，国内甲醇抢占市场，低价煤基甲醇逐步渗透中部地区与沿海地区，但从目前现货价格上看，期醇的下跌空间已不大，期现价差已经降至持仓成本以下，将有助于贸易商在期市上进行买入套保，因此我们认为期醇或于2600线附近维持震荡，前期空单可谨慎持有，止损2680 甲醇 谨慎偏空 空单续持 王涛 观点：市场平稳运行偏强震荡格局延续 （1）周五PTA主力09合约开盘7958， 日内走势在40点左右区间内窄幅震荡，收于7968涨28，成交57万余手，减仓18226手至593246手 （2）现货市场上周末报价依然维持稳定，江浙主流价格维持在7750元/吨附近；船货市场主流价维持在1050-1055美元/吨台湾及韩国船货 （3）亚洲PX上周末上涨4.5美元收于1416.5美元/吨FOB韩国和1443.5美元/吨CFR中国；异构MX上涨4美元收于1189.5美元/吨 PTA 震荡偏多 多单续持，止损参考20均线 中证期货研究部|商品市场日报 2013年6月17日 4 / 9 （4）上周末江浙涤丝市场产销气氛一般，主流产销在6-8成，下游多刚需买盘，小单接货为主 结论：近期TA市场价格波动不大，进入6月下半月后下游产销已出现季节性回落，不过上游PX坚挺走势仍提供了较强成本支撑，近期行情主要影响因素或在外围，在上周末原油走强带动下本周初TA或将表现出偏强走势；操作上建议TA09多单续持，止损参考下方20均线位置 许俐 刘宾 观点：沪胶破位下行 弱势格局暂难改变 （1）上周沪胶破位下行，周五出现小幅回升，一定程度上表现出对破位后的技术性修复，但总体上沪胶仍处于下跌通道中，主力多头增仓而空头减仓，成交量下降，显示市场对胶价上行仍缺乏信心 （2）截至6月14日，青岛保税区橡胶总库存较5月30日减少9,300吨至35.07万吨，其中天胶降幅近9千吨，总体仍处于历史高位，后期下降趋势能否继续下降仍待进一步观察 （3）现货市场，国内现货报17500-1 7900， 跌100元/吨；青岛保税区东南亚天胶现货报2260-2 680，涨10美元/吨 结论：上周泰印马三国橡胶会议仍未达成一致的胶价支撑协议，加上6月天胶供应的持续增加，需求未有显著提升下，天胶基本面偏弱态势暂难改变；国内保税区库存略有下降，但持续性仍是关键；短期市场下挫后或存小幅修复需求，中长期看，缺乏实质利好下，沪胶延续震荡偏弱态势概率较大；操作上，空单续持，止损（止盈）19500 橡胶 震荡 空单续持， 止损（止盈）19500 张骏 观点：玻璃高位调整，短期格局不变 （1）在经历了节后首个交易日的增仓上涨