医药行业简评报告：广东药品集中采购模式点评

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 医药行业 行业研究/简评报告 一、 事件概述 17日，广东省公布《广东省药品交易规则（试行）（征求意见稿）》等政策。 二、 分析与判断  广东的非基药模式对于竞争性品种还是很苛刻的，与传统的模式差异巨大 整体而言，广东的模式对于竞争性品种还是很苛刻的，与传统的模式差异巨大。对于普药而言，不管是基药还是非基药，价格压力都比较大，但是都已经不需要做终端推广了，行业游戏规则发生重大变化。但是对于原研药，独家品种仍然是不会受到影响的；对于单独定价和优质优价品种，在非基药模式中不受影响，但是对于其在基药市场也同样不区别对待，这一点和之前各省模式相同。  此次广东非基药集中采购方案的苛刻程度仅次于2011年的福建第八标，因为此次方案仍不会动摇独家品种的地位。此次广东非基药的模式较之前安徽模式略有改善，由最低价中标改为综合得分中标。 1）传统模式相比，广东此次为真正招标，每月一次集合竞价，生成订单形成销售。 2）对医药行业的游戏规则影响较大。竞争性品种的销售中间环节受到巨大冲击。竞争性品种，企业不再需要做医院终端的临床工作。 3）表面采用重庆药交所模式。实质上完全不一样。重庆的药交所类似“淘宝”，每个药企开个店，买卖双方自由选择，仅靠限价规则和阳光化作为约束和监督。也就是说重庆的药交所是不存在招标的。而广东模式则完全不同，相当于将招标经常化和电子化。同一个质量层次的药品被认为是标准化和无差异化的（而质量层次的划分又很粗糙），每次招标就像股票集合竞价一样，最低价中标。 4）配送上执行两票制。配送企业必须直接从生产企业购货、结算及开具发票。 5）新取得生产批件的药品可随时报名。利好于品种获取能力强的企业。 6）非医保目录品种招标条件宽松。由医疗机构自行遴选品规和生产企业，并在该品规入市价之下通过交易平台进行议价，实行网上交易  我们认为未来广东非基药招标可能需要修正的规则 1）质量分层进一步细化，以体现对国家对首仿、欧美等规范市场认证，销售、新版GMP认证等产品的鼓励。 2）最低价中标改为综合得分中标，在技术评分中引入体现企业产品质量的指标。 3）差比价规则在中标结果中的体系。目前以品规汇总需求，中标结果可能导致独家的品规价格偏离度较大。未来应该要求中标结果符合差比价规则。 三、 投资建议 独家品种、专利、优质优价及单独定价品种投资价值突显。品种获取能力强的企业，获得快速入市机会，对其构成利好。 四、 风险提示：该模式被其他省借鉴的风险。 盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 2013-05-17 2012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E 红日药业 32.60 0.93 1.58 2.26 35 21 14 强烈推荐 江中药业 22.10 0.72 1.16 1.48 31 19 15 强烈推荐 誉衡药业 25.86 0.59 0.89 1.17 44 29 22 强烈推荐 资料来源：民生证券研究所 广东药品集中采购模式点评 简评报告/医药行业 2013年 05月20日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：李平祝 执业证书编号：S0100511030004 电话：(8610)85127808 Email：lipingzhu@mszq.com 研究助理：吴晓雯 电话：(8610)85127656 Email：wuxiaowen@mszq.com 相关研究 -40%-20%0%20%40%M-12A-12N-12F-13M-13沪深300 医药生物(申万) 深度研究/医药行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、非基本药物 （一）广东省：新版vs旧版 1、质量层次划分：较为粗糙，通常其他省份考虑的欧美认证、科技进步奖等未被考虑 政府定价品种：新版划分了专利、原研、单独定价和优质优价（含差别定价）、GMP五类，而旧版划分了专利、标注生产企业名称定价（含原研、单独定价、优质优价、差别定价）、普通GMP三类； 暂无政府定价的品种：新版不区分质量层次，统一视为GMP品种分组，而旧版分为专利药品、过期专利药品、普通GMP药品三类； 2、入市价/参考价规定：竞争品种限价规则中性，独家品种限价规则严厉 新版规定“同厂家同一品规全国各省（自治区、直辖市）平均中标价格（竞价品种分组后为独家生产的品规取全国最低中标价格）与广东省2009年药品集中采购中标价两者之间取低值作为入市价”，其中特别指出竞价品种分组后为独家生产的品规采用的是全国最低中标价，而非平均中标价；旧版中的参考价为广东2009年最后一次报价和八省平均价，且独家品种也采取同样标准； 3、中标规则：差异较大，竞争性品种价格压力较大 区别是新版最低价中标，但是生成了订单，形成了销售。旧版综合得分中标，但是只是准入，不形成销售，因此需要后续企业进行推广。 新版按医保目录品种、非医保目录品种、低价药品及临床必须且采购困难品种采取不同的交易规则，其中规定医药目录品种采取联合采购、网上竞价、量价挂钩，遴选时只能选择拟使用的剂型规格，不能直接选择生产厂家。联合采购方式有交易平台按品规汇总进行团购和医疗机构自主联合进行团购，供各医疗机构自主选择。网上竞价为生产企业根据交易平台汇总的采购量进行网上报价竞价，报价最低的为交易品种。 旧版按直接采购目录、综合评价议价中标采购目录和重点监控限额采购目录采取不同的交易规则，其中同组有3个或3个以上厂家报名的进入综合评价程序。通过质量、价格、服务和信誉等四个方面进行综合评价，按比例选择综合评分高的品种中标。 4、配送：两票制 新版要求配送企业必须直接从生产企业购货、结算及开具发票。 5、结算交易：省级结算有望缓解医疗机构拖欠货款问题，利好商业企业 新版要求实行全省集中结算，具体按《广东省药品交易结算规则》在60天内付款（交易平台在50天会自动预警），如医疗机构逾期不付款，将按医疗机构与工作机构、结算银行签订的《结算服务协议书》有关条款处理，所产生的利息等费用由医疗机构承担。 6、其他：利好品种获取能力强的企业。利好非医保目录药品 新版目录。新取得生产批件的药品可随时报名。利好于品种获取能力强的企业。 深度研究/医药行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 非医保目录品种由医疗机构自行遴选品规和生产企业，并在该品规入市价之下通过交易平台进行议价，实行网上交易 （二）广东省vs福建省第八标 此次广东模式在一定程度上借鉴了严厉的福建第八标模式，当然两者也是有质的区别，就是福建也是传统的准入，招标并不带量，并不形成销售。 1、广东省此次借鉴了福建第八标的剂型分组模式 广东此次竞价分组规则中的按剂型不同分组规定基本上照搬了福建第八标中的模式，对多个剂型进行了合并。广东与福建将剂型合并为20种，而其他省份如湖北省今年的招标中，剂型被划分为38种。因此大量的剂型被合并，导致原本具有剂型优势的品种的竞争力被削弱。 2、未采用福建第八标模式冲击单独定价品种 广东此次模式在独家品种的招标与以前的方式相比没有大的变化，预计市场关注度高的中药独家品种影响不大。而福建第八标中独家品种被放在一起比降价幅度，降价幅度决定中标情况，因此福建第八标中独家品种冲击较大，虽然我们认为并不合理。 3、质量分层较福建第八标粗糙 福建的第八标中虽然只分了三个质量层次，但是科技进步奖、保密处方、欧美认证产品，企业规模排名靠前的厂家生产的品种均被考虑。而广东则较为粗糙如前文所述。 福建： 第一质量层次：原研制药品、获得国家科技二等奖以上药品、中药保密处方药品； 第二质量层次：国家一类新药、获欧美认证的国产药品、单独定价药品、优质优价中成药（以初始报价前国家或福建省物价局定价文件为准）； 第三质量层次分两组： 第一组：国家工业和信息化部认定的化学药品工业企业法人单位按主营业务收入排序前150名、中成药工业企业法人单位按主营业务收入排序前150名、生物生化制品工业企业法人单位按主营业务收入排序前100名（详见工业和信息化部《2009中国医药统计年报》）； 第二组：其它通过GMP认证的药品。 广东： 政府定价品种按现行有效的药品最高零售价定价分类确定质量层次，分为专利、原研、单独定价和优质优价（含差别定价）、GMP五类。 4、未采用福建以代表品报价，中标结果符合差比价规则 广东采用以品规汇总需求，生产企业根据交易平台汇总的采购量进行网上报价竞价， 深度研究/医药行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 报价最低的为交易品种。 福建同竞价组同生产企业不同包装规格只能选择代表品进行竞价报价，系统将自动把同竞价组生产企业的品规最新报价按照由低到高顺序排列，确定中标后，其他规格及包装可在中标后，价格按差比价规则进行计算，空缺品规按价格由低到高依序递补。中标价必须符合差比价规则。 （三）广东省vs重庆市 1、质量层次划分：重庆较广东精细 广东省规定政府定价品种按现行有效的药品最高零售价定价分类确定质量层次，分为专利、原研、单独定价和优质优价（含差别定价）、GMP五类。暂无政府定价的品种不区分质量层次，统一视为GMP品种分组。 重庆市统一划分为3个质量层次，分别为1）第一质量类别：专利药品、保护期内一类新药和行政保护期内的药品；2003年以来获国务院颁发的国家科技进步奖药品。2）第二质量类别：原研药品、单独定价药品和优质优价中成药。3）第三质量类别：进口药品（含进口分包装）、国产GMP认证药品。 2、入市价：类似，略有差异，广东略显严格 广东省：同厂家同一品规全国各省（自治区、直辖市）平均中标价格（竞价品种分组后为独家生产的品规取全国最低中标价格）与广东省2009年药品集中采购中标价两者之间取低值作为入市价； 重庆市：其他省（区、市）入围价的均值作为参考价。 3、交易规则 ：差异较大，天壤之别。重庆自由交易，无须竞价；广东集合竞价，最低价中标 广东省：交易平台决定哪些企业中标以及中标价； 重庆市：买方会员可主动通过电子交易平台与卖方会员进行价格谈判，以不高于挂牌价的价格进行采购；也可以由买方委托在交易所注册的联合体，与多个卖方会员进行产品集合议价。 二、基本药物 （一）广东省：新版vs旧版 1、质量分层 均不分层。新版规定原研药及单独定价药品如选择参加基本药物交易将视为普通GMP 2、入市价/参考价：较旧版严格 新版：同厂家同一品规全国各省（自治区、直辖市）基本药物平均中标价格与广东 深度研究/医药行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 2012年基本药物中标价格取平均值（分组后为独家生产的品规取全国最低中标价格）作为入市价，其中特别规定独家生产的品规取全国最低中标价； 旧版：同质量层次同规格产品广东2009年中标价的平均值和本企业该品规广东2009年最后一次报价、其他省（本方案仅指全国率先完成基本药物集中采购的省份：安徽、山东、四川、湖北等）基本药物集中采购平均价。 3、中标规则：新版直接形成销售，双信封同时考虑，综合得分中标。旧版不形成销售，双信封分离考虑，最低价中标。新版规则相对旧版温和。 新版：分为低价药品目录品种和低价药品目录以外的品种。其中，低价药品目录以外的品种实行“联合采