环保行业：第四批环保督查启动在即，继续看好煤改气

HeaderTable_User 1080074113 1190356815 964968477 1667214787 HeaderTable_Industry 13021100 看好 investRatingChange.same 173833674 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 中央环保督察组近期对天津等7个省市反馈督查意见，强调各地环保问题和政府不作为情况，用词严厉并要求各地30日内发布整改意见。同时督察组强调“党政同责”，考虑到环保治理为政治任务，各地有望加大环保治理力度和投资改造。第四批中央环保督查即将启动，年内实现全国全覆盖和回头看。下半年从严治理“散乱污”企业为强化督查的重点内容。其中京津冀地区“2+26”个城市将迎来密集督查，重点考察大气污染和燃煤锅炉改造。煤改气大概率加速落地，煤改气受益公司有望迎来业绩爆发。 核心观点 从7月29日开始，第三批中央环保督察陆续向天津等7省市反馈督察意见。意见中均强调了各地具体问题和当地政府的不作为情况，对各省的语调均偏严肃，对天津的批评最为严厉：“天津市环境保护工作与中央要求、直辖市定位和人民群众期盼尚有明显差距“。督察组要求各地政府部门在30 个工作日内将整改方案报送国务院。整改方案和落实情况要按照有关规定，及时向社会公开。从历史数次督察的进程来看，环保督察的主要流程为:进驻->反馈意见->整改方案公布->各地政府发布整改意见落实。从已经公布的整改方案来看，各地普遍强化了后期整改计划，明确了整改任务和进度任务。体现了环保督查的震慑力和有效性。 此次反馈意见中，中央环保督察强调“党政同责和一岗双责，依法依规严肃责任追究”。我们认为这明确了环保治理为政治任务，前几轮环保督察整改结果强化和按时落地也彰显各地党委政府对于环保的重视。考虑到环保治理纳入地方政府考核，各地有望加大环保治理力度和投资改造。 第四批中央环保督察启动在即，将实现全国全覆盖和回头看。环保部通报，下半年将从严治理“散乱污”企业，作为强化督查的重点内容之一，对无法升级改造达标排放的企业，2017年9月底前一律关闭，下半年环保部将从严整治环保问题。京津冀及周边：无法升级改造达标排放的企业9月底前全关停，将断电、断水、清场地。环保督查组将在2017年10月后重点督查大气污染、燃煤锅炉污染排放和10蒸吨以下燃煤锅炉淘汰情况。京津冀地区为重点督查区域，第四批督查今年将对京津冀污染传输通道“2+26“个城市督查25次。中央的密集督查有助于环保行业高速增长。京津冀地区作为重点督查区域环保治理有望加码。 投资建议与投资标的 中央环保督查组下半年的重点为从严治理“散乱污”和大气污染治理。京津冀地区是督查重点，煤改气有望加速落地。建议关注京津冀煤改气受益标：京津冀地区天然气运营商百川能源(600681，未评级)，及天然气壁挂炉领头羊和天然气集中供暖标的迪森股份(300335，未评级) 风险提示 各地整改力度不及预期 第四批环保督查启动在即，继续看好煤改气 环保行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 环保 报告发布日期 2017年08月01日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 联系人 谢超波 021-63325888-6070 xiechaobo@orientsec.com.cn 林清华 021-63325888*6101 linqinghua@orientsec.com.cn 徐浩瀚 021-63325888-6086 xuhaohan@orientsec.com.cn 相关报告 补贴驱动，煤改气迎来黄金发展期 2017-07-25 《加快推进天然气利用的意见》印发 2017-07-05 城镇燃气管网配气价格指导意见出台，上限ROA 7%超预期 2017-06-23 -9%0%9%17%26%16/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/07环保沪深300 表1：近期中央环保督查组向各省份反馈情况 时间 地区 完成任务 结果 存在的主要问题 2017/7/29 天津市 天津市环境保护工作与中央要求、直辖市定位和人民群众期盼尚有明显差距 截至2017年6月底，督察组交办给天津的4226个环境问题举报已基本办结，共责令整改4331家，立案处罚1654家，罚款2622.7万元；立案侦查3件，拘留12人；约谈307人，问责139人。 工作落实不够到位，大气环境治理仍显薄弱，水环境问题较为突出，一些突出环境问题长期没有解决 2017/7/29 山西省 山西一些地方面对突出环境问题强调客观因素多、主动作为少，漠视群众环境诉求，往往在上级督促或媒体曝光后，才被动应对，有的甚至被多次督查约谈后，仍行动迟缓 截至2017年6月底，督察组交办给山西省的3582个环境问题举报已基本办结，责令整改2485家，立案处罚856家，罚款7179.7万元；立案侦查22件，拘留61人；约谈1589人，问责1071人。 重发展、轻保护问题较为突出，不作为、慢作为问题多见，大气和水环境形势严峻，生态破坏问题依然突出 2017/7/29 安徽省 安徽省环境保护重发展、轻保护问题依然存在，一些区域性环境问题未得到有效解决 截至6月底，督察组交办给安徽省的3719件环境问题举报已基本办结，责令整改3113家，立案处罚803家，累计罚款2635.2万元；立案侦查52件，拘留63人；约谈637人，问责476人。 落实国家环境保护决策部署存在薄弱环节，巢湖流域水环境保护形势严峻，重点流域区域环境问题突出，一些突出环境问题长期没有解决 2017/7/29 山西省 山西一些地方面对突出环境问题强调客观因素多、主动作为少，漠视群众环境诉求，往往在上级督促或媒体曝光后，才被动应对，有的甚至被多次督查约谈后，仍行动迟缓 截至2017年6月底，督察组交办给山西省的3582个环境问题举报已基本办结，责令整改2485家，立案处罚856家，罚款7179.7万元；立案侦查22件，拘留61人；约谈1589人，问责1071人。 重发展、轻保护问题较为突出，不作为、慢作为问题多见，大气和水环境形势严峻，生态破坏问题依然突出 2017/7/31 辽宁省 近年来，辽宁省积极推进生态环境保护工作。2016年以来，全省集中拆除每小时10蒸吨以下的燃煤锅炉5951台；2016年全省PM10、PM2.5浓度同比各下降15.1%和16.4%。 截至6月底，督察组交办的6991件群众举报已基本办结，责令整改3482件，立案处罚1706件，罚款6928.4万元；立案侦查105件，拘留32人；约谈581人，问责850人。 1. 对生态环境保护工作认识和推进不够。一些地市和部门环境法制意识淡薄，不作为、乱作为问题突出。 2. 水污染防治工作推进不力。 3. 重点区域违法建设问题突出。 2017/7/31 福建省 全省成立由党政主要领导牵头的生态文明建设领导小组，建立“一季一督察”机制，每季度在省政府经济形势运行分析会上通报环境问题。 截至6月底，督察组交办的4903件环境问题举报已基本办结，责令整改5368起，立案处罚1763家，罚款5284.6万元；立案侦查54件，拘留31人；约谈991人，问责444人。 1. 对环境保护工作推进落实不够。 2. 部分海洋和生态敏感区保护不力。 3. 环境基础设施建设滞后。 2017/7/31 湖南省 湖南共实施大气污染重点治理项目2269个，完成湘江流域重金属污染治理项目2000多个，2016年全省森林覆盖率比2012年提高2.3个百分点，环境保护工作取得积极成效。 截至6月底，督察组交办的4583件群众举报环境问题已基本办结，责令整改4024家，立案处罚1203起，罚款6351.1万元；立案侦查133起，拘留174人；约谈1382人，问责1359人。 1. 工作推进落实不够有力，保护为发展让路的情况时有发生。 2. 不作为、乱作为问题多见。 4. 一些突出环境风险长期得不到解决。 数据来源：新闻网站，东方证券研究所 表2：2017年下半年第四批环保督查重点 时间 督查内容 8月 督查各地是否于6月底前完成排污许可证发放工作;“高架源”自动监测设备安装、联网及运行情况;工业污染源达标排放情况。 9月 9月底前，城市行政区域内所有燃煤锅炉排放的二氧化硫、氮氧化物和颗粒物大气污染物执行特别排放限值。依法查处超标排放行为。督查各地是否完成错峰生产方案及名单制定工作，重点行业中不执行错峰生产的企业，要根据承担任务核定最大允许生产负荷，并按《工作方案》要求进行审批或备案。 10月之后 (一)“小散乱污”企业10月底前取缔任务完成情况; (二)10蒸吨及以下燃煤锅炉，以及茶炉大灶、经营性小煤炉10月底前淘汰工作完成情况; (三)燃煤锅炉排放的二氧化硫、氮氧化物和颗粒物大气污染物执行特别排放限值情况; (四)钢铁、水泥等行业排污许可证发放工作情况; (五)工业污染源达标排放情况。 数据来源：环保部，东方证券研究所 表3：2017年下半年第四批环保督查安排 地区 时间 范围 内容 京津冀地区 第四批督查从7月14日开始，今年每个城市要督查25轮次 督查范围：“2+26”城市具体为北京、天津市，河北省石家庄、唐山、保定、廊坊、沧州、衡水、邯郸、邢台市，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、聊城、德州、滨州、济宁、菏泽市，河南省郑州、新乡、鹤壁、安阳、焦作、濮阳、开封市 大气污染防治专项督查。 吉林省 7月份启动 长春市、吉林市、四平市、辽源市、通化市、白山市、松原市、白城市 当前存在的突出问题，吉林省挂牌督办的突出环境问题、水污染防治的突出问题、群众反映强烈的突出环境问题。 山东省 2017年6月28日-2018年3月31日 7个传输通道城市，即：济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市 一是重点行业企业环保设施运行及达标排放情况。二是“小散乱污”企业排查、取缔情况。 江苏省 7月7日-8月5日 徐州、南通和扬州市 重点督察地方党委和政府及其有关部门环保不作为、乱作为的情况，重点督办中央环境保护督察反馈问题整改和“263”专项行动进展情况。 四川省 2017年5月-2018年2月 以成都、德阳、绵阳、遂宁、乐山、雅安、眉山、资阳8市为重点 大气污染防治专项督查 广东省 2017年6月-2018年2月，为期9个月 广州、深圳、佛山、东莞、中山、江门、肇庆、清远、云浮9市 包括各地落实省“气十条”、“水十条”、大气强化措施工作进展情况，“散乱污”、“十小”企业 数据来源：环保部，东方证券研究所 风险提示  各地整改力度不及预期 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投