电力设备新能源行业周报：中欧光伏贸易争端再起波澜

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 电力设备与新能源行业 行业周报 2013年5月6日 证券研究报告 分析师 桂方晓 021-61683506 执业证书编号S1070511070001 熊 杰 010-88366060-8838 执业证书编号S1070512110002 联系人 沈 成 021-61680387 从业证书编号S1070112050072 投资评级：推荐（维持） 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 13E 14E 13E 14E 宏发股份 0.73 0.86 15 13 浙富股份 0.28 0.36 37 29 中恒电气 0.94 1.26 24 18 理工监测 1.24 1.87 22 14 中欧光伏贸易争端再起波澜 ——电力设备新能源周报2013第17期 要点：  本周行业重点关注 最新消息表明，中欧光伏“双反”贸易争端再起波澜，欧盟贸易官员古赫特将在欧盟国家贸易专家会议上建议向来自中国的价值数十亿欧元的太阳能电池产品施以惩罚性进口关税，临时征税将在6月6日之前生效；一旦最终成立，征税时间可能长达五年。而就在数日之前，英国太阳能贸易协会一位光伏专家表示，欧盟委员会对中国太阳能产品的“双反”调查在6月份之前可以和平解决。 光伏产品价格方面，自3月中下旬开始，年初的价格反弹势头基本告一段落，近期价格整体平稳，上游略有松动；成交量也保持稳定，显示出短期的供给平衡状态。 我们认为，欧盟的“双反”危机此前不断向好的方向发展，而此次再起波澜，双方的博弈显得更加扑朔迷离，但留给国内政府和企业谈判的时间与空间仍然存在，这个月局势必将逐渐明朗。 国内利好政策正在酝酿，出台后将有效对冲海外市场风险，国内市场大规模启动是大概率事件。光伏行业供需格局逐渐改善，我们维持行业“推荐”的投资评级，建议关注弹性较大的阳光电源、东方日升、海润光伏等。  个股重点推荐 1.宏发股份：继电器行业龙头，行业稳定增长，份额逐步侵蚀外资。技术实力国内领先，各子公司定位分明，多点开花各有亮点；估值便宜，安全边际足。 2.浙富股份：公司水轮机业务2013年将有较大改善，主要受益于国内水电建设提速和海外订单进入收获期；核电业务和临海电机有望成为公司业绩的长期增长点。 3.中恒电气：公司通信电源业务将受益于中移动TD六期工程的推进及LTE基站的大规模建设，HVDC产品试点也有望展开；公司电力业务取得新突破，收购中恒博瑞后的协同效应也值得期待。 4.理工监测：在线监测产品正经历从试点到推广的过程，未来市场需求有望呈现爆发性增长；公司产品线齐全，且均具有自主知识产权，研发、资质处于领先水平；资金充足，融资渠道畅通，扩张能力强。 行业表现 数据来源：Wind资讯 相关报告 《传中欧光伏“双反”将和解》——电力设备新能源周报2013第16期 2013-05-02 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%12-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-05电力设备(中信) 沪深300 新能源指数 行业周报 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目 录 本周个股重点推荐 .................................................. 3 上市公司动态 ...................................................... 5 1、浙富股份工程中标 ............................................ 5 2、林洋电子南网中标 ............................................ 5 3、三星电子南网中标 ............................................ 5 4、科陆电子南网中标 ............................................ 5 5、湘电股份重大合同 ............................................ 5 6、智光电气子公司智光节能签订合同能源管理合同 .................. 6 7、隆基股份子公司与江苏顺风签署战略合作协议 .................... 6 8、华西能源投资、签订增资自贡市商业银行合作协议 ................ 6 9、方正电机对外投资拟收购股权 .................................. 7 10、海润光伏全资子公司收到政府财政补贴 ......................... 7 行业重点关注 ...................................................... 8 1、传欧盟将向中国光伏组件征收惩罚性进口关税 .................... 8 2、能源局拟定电网发展规划 ...................................... 8 3、德国：5月光伏上网电价补贴率拟削减1.8% ...................... 8 4、意大利四月安装170MW光伏装机容量 ............................ 9 价格信息跟踪 ..................................................... 10 本周光伏产品行情：维持不变 .................................... 10 附图：光伏主要产品价格走势 .................................... 11 附图：电力设备主要原材料价格走势 .............................. 12 附表：海外新能源股票走势 ...................................... 13 插图目录 图 1：多晶硅价格走势（国内元/kg，国外美元/kg） ................... 11 图 2：硅片价格走势（元/片） ...................................... 11 图 3：电池片价格走势（元/W） ..................................... 11 图 4：组件价格走势（元/W） ....................................... 11 图 5：取向硅钢价格走势 ........................................... 12 图 6：LME铝价格走势 ............................................. 12 图 7：LME铜价格走势 ............................................. 12 表 1：光伏产品近期价格 ........................................... 10 表 2：海外新能源股票走势 ......................................... 13 行业周报 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 本周个股重点推荐 1、宏发股份（600885） 继电器行业预计能够保持稳定增长，国内市场更是后劲十足。宏发目前排名全球第四，国内第一，前三分别是外资的欧姆龙、泰科及松下。公司未来有望逐步侵蚀外资份额，剑指全球第三。 作为中国继电器行业的龙头企业，拥有国内同行业领先的产品设计和研发能力；强大的模具制造与精密零件生产能力、规模化的产品制造能力；生产环节比较完整，拥有全球化原料采购系统及完善且稳定的营销网络。子公司成套设备的生产能力是亮点，实验室的VDE认证也使公司研发周期大大缩短。 公司目前通用继电器已经做到了全球最大，但四季度起已经出现复苏迹象；电力继电器受益全球智能电网建设，成为近年增量最大的业务；低压电器显示出较强增长潜力，未来借助继电器渠道有望在全国取得突破；汽车、通信、密封继电器都已有一定的积累，做大需要过程，但业务有量变到质变的潜质。由于业务范围分布较广，综合来看20%以上的稳健增长可以期待。 不考虑增发摊薄股本的情况下，预测公司2013-2014年EPS分别为0.73元和0.86元，PE分别为15X、13X，维持公司“强烈推荐”的投资评级。 2、浙富股份（002266） 根据国务院近期颁布的《能源发展“十二五”规划》，“十二五”时期开工建设常规水电1.2亿千瓦、抽水蓄能电站4000万千瓦。而2011、2012年水电核准开工量不到3000万千瓦，剩余目标需在2013-2015年完成，再加上当下宏观经济回暖，我们认为2013年水电建设提速是大概率事件。而且公司目前海外市场已进入收获期，2012年订单量有明显增加，我们认为2013年海外市场高增长确定性较大。 控股子公司华都公司核电项目正在顺利推进，未来市场潜力大。根据《能源发展“十二五”规划》，新建核电机组必须符合三代安全标准，华都公司ML-B型控制棒驱动机构系由我国自主研发的适用三代核电机组反应堆的产品，在控制棒驱动机构市场具有技术优势、业绩优势和制造经验优势，有望在核电重启中获取订单。临海电机将发力于中小型水轮发电机组和特种电机，完善公司全系列产品制造能力。 预测公司2013-2014年摊薄EPS分别为0.28元、0.36元，PE分别为37X、29X，维持公司“推荐”的投资评级。 行业周报 长城证券 4 请参考最后一页评级说明及重要声明 3、中恒电气（002364） 进入2013年，中国移动TD六期工程将继续推进；同时，LTE基站的大规模建设也将启动；尽管中国移动何时拿到4G牌照尚未确定，但是其关于4G的宣传和建设已经无可臵疑地比往