商品市场早报：市场小幅反弹未改震荡格局,关注国内相对强势能否延续

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Mar/20 D%D 贡献 WTI 23% 93.0 0.87% 0.62 HO 5% 2.89 0.98% 0.15 汽油 5% 3.12 2.34% 0.37 NG 6% 3.96 -0.23% -0.04 玉米 6% 733 0.55% 0.10 大豆 6% 1420 0.92% 0.17 活牛 6% 126 0.60% 0.11 金 6% 1608 -0.24% -0.04 铝 6% 1939 0.13% 0.02 铜 6% 344.7 1.20% 0.22 糖 5% 18.4 0.22% 0.03 棉 5% 89.1 -2.23% -0.35 可可 5% 2152 2.53% 0.39 咖啡 5% 134 0.38% 0.06 镍 1% 16815 1.11% 0.03 麦 1% 736 1.94% 0.06 生猪 1% 77.9 -0.45% -0.01 橙汁 1% 135 -3.22% -0.10 白银 1% 28.8 -0.09% 0.00 CRB 100% 294.9 0.62% 1.81 板块表现： Oct/02Nov/16Dec/31Feb/14CRB道指美元-4%-3%-2%-1%0%1%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-03-21 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. 市场小幅反弹未改震荡格局 关注国内相对强势能否延续 商品策略： 昨晚，市场小幅反弹，CRB延续指数收涨，涨幅为0.35%。除棉花、咖啡等出现一定跌幅外，以金属为代表在近期低点反弹，大多品种出现不同程度涨幅。市场无特别亮点，但昨日国内市场相对强势，市场成交、持仓增加，文华财经指数上行0.4%。总体看，国内市场一方面受到国内股票市场大幅影响较大，另一方面也是前期相对外盘弱势的回补，若能有机会修复，那么总体市场在外力的影响因素下，转好的可能性将略增加。我们维持观点：近期还是处于弱势震荡中，不排除波动放大的可能，尽管我们在中期里仍保持谨慎乐观的态度。 操作上，整体市场操作难度较大。菜粕5月多单续持；铝轻仓多单续持，保持较低仓位；玉米介入多单续持；塑料、棉花空单续持，白糖空单昨日触及我们离场区间，暂时离场观望。新增机会：股指轻仓多单介入。 外围影响因素，塞浦路斯风险仍为排除（三驾马车准备否决其B计划） 。美联储会议，维持宽松，并无表现明显倾向性。英国货币政策也仍然维持；美国能源部库存略转好。总体信息面，也并无更多亮点（详见我们宏观报告及原油专栏）。今日公布的经济数据中，美国2月成屋销售预计将继续上升，3月费城联储制造业指数以及3月制造业PMI料将继续向好，而上周季调后初请失业金人数在连续几周下降之后预计本次会呈现微幅回调。 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 540550560570580590600610Sep/03Oct/01Oct/29Nov/26Dec/24Jan/22Feb/170172174176178180182184Sep/03Oct/08Nov/05Dec/03Dec/31Jan/31Mar/0 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月21日 2 / 10 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：避险情绪降温 金银突破未果小幅回落 （1）周三伦敦现货贵金属市场板块持续分化表现，金银冲高回落，而铂金与钯金出现反弹。现货黄金跌0.42%；现货白银跌0.4%；现货铂金涨1.4%，现货钯金显著反弹3% （2）塞浦路斯议会拒绝欧盟救助条件后，该国领导人仍在努力避免陷入金融崩溃，后续请求俄罗斯提供新贷款；欧元集团主席杰伦• 戴塞尔布卢姆随后发布声明称，欧元集团已准备好协助塞浦路斯进行改革；欧洲央行也表示将继续对塞浦路斯银行业进行流动性支持。 （3）美联储周三公布政策声明称，虽然经济恢复温和成长，就业市场状况显示改善迹象，但失业率仍处于高位，因此只要失业率高于6.5%且通胀受控就将维持宽松政策不变。美联储维持宽松的表态支持金银长期走势。 （4）SPDR Gold Trust黄金持仓量截至3月20日为1222.16吨，增2.71吨，为2月8日以来的首度增持。iShares Silver Trust白银持仓量截至3月20日为10733.66吨，持平。 结论：欧元集团及欧洲央行表态暂缓市场对塞浦路斯的担忧，避险情绪降温，金银未能突破出现回落。我们建议，金银以观望为主 黄金 震荡 短线操作或观望 白银 震荡 短线操作或观望 吴锴 郑琼香（详见重点品种） 观点：金属大都反弹 维持弱势震荡企稳观点 （1）LME市场昨日大都震荡反弹，其中铜锌镍表现略强，铜镍上涨超过1%，锌涨幅也接近1%，不过品种间依然有所分化，铝锡在欧洲时段尾段高位回落，其中铝涨幅缩窄，锡则下跌0.57% （2）美联储维持宽松政策不变，但下调了经济增长预期；欧元区信心指数低于预期，同时，英国也下调了经济增长预期，宏观环境依然较弱 （3）国内市场铜现货相对当月期货升水进一步回升，一方面惜售增多，另一方面逢低买盘也明显增加 （4）IAI数据显示，全球2月铝产量环比减少23.3万吨，不过同比则增加8.6万吨，同比增加主要是由于我国铝产量增加 结论：金属减仓反弹，市场信心较为脆弱，维持弱势震荡格局。操作上，铝长线投资者或可逢低建多单，短线投资者仍应谨慎操作，其他金属品种采取观望 铜 震荡 观望 铝 震荡 长线投资者或可逢低建多单，短线仍应谨慎操作 锌 震荡 观望 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：螺纹期强现弱，短期关注上方压力 （1）昨日螺纹早盘小幅低开，盘中偏强震荡，主力合约rb1310在3818-3885间运行，日线收阳。量能方面，成交量和持仓量均上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津、上海等主流城市螺纹钢现货价格总体平稳，成交情况一般 （3）昨日钢坯市场小幅上涨，唐山钢坯价格上涨10元/吨，62%的澳洲粉矿外盘报价下跌1美元/吨至133美元/吨 结论：昨日国内建材市场价格有所松动，尽管有期钢市场走强的提振，但终端需求未见放量的情况下，现货价格仍较疲弱；关注今日钢厂公布的调价政策。期钢主力合约震荡走高，一定程度受到了股指的带动，但现货市场的疲弱或使得期钢反弹幅度受限，短期关注3900-4000压力位的表现。应对策略上，建议主力合约1310短线操作或观望为宜 螺纹 偏弱 短线偏空操作或观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月21日 3 / 10 陈逍遥 观点：焦炭弱势依旧 关注前期平台 （1）昨日焦炭主力低开高走，日内重心围绕上移至1680附近。量能方面，成交量、持仓量基本和前日持平 （2）国内炼焦煤市场弱势运行，大矿方面山西焦煤集团3月公路煤炭销售价格出台，主焦煤价格下调50-60元/吨，肥煤价格下调30-40元/吨，瘦煤价格上调30元/吨。焦炭价格下挫，内蒙、山西等地下调70-120元/吨，河北焦炭价格相对平稳，唐山准一级焦在1590-1620元/吨。 （3）据Mysteel调研结果，国内炼焦煤库存目前在1103.4万吨，较上周下降7.2万吨，其中，钢厂及焦化厂库存减少8.6万吨，独立焦化厂较上周小幅增加1.4万吨 结论：炼焦煤价格弱势运行，下游钢厂也延续疲态，焦炭供需走软。操作上，J1309短线偏空操作或观望为宜 焦炭 震荡 短线偏空操作或观望 张灵军 观点：市场略显强势关注关键点位 （1）L1309合约上一交易日高位震荡，略显强势；V1309震荡上扬，有脱离震荡区间迹象 （2）CFR东北亚乙烯价格保持稳定，报于1255美元/吨；LLDPE现货方面延续涨势，上涨幅度在50-100元/吨。西北电石价格不变，报于3200元/吨；PVC现货方面华北地区继续上涨，最低报价不变，报于6050元/吨 （3）渤海商品交易所调整PVC交收规则，厂库将以不低于1700吨/天的日发货量为买房提供及时物流配送服务 结论：昨日LLDPE震荡调整，短期继续以10700一线为参考点，若突破，前期空单部分止盈离场，否则继续持有；PVC方面，有逐步脱离震荡区间迹象，继续关注6650一线争夺 塑料 震荡 空单有条件续持 PVC 震荡 观望 许俐 刘宾 观点：沪胶小幅回升 但高库存仍是近期困扰 （1）周三沪胶震荡上行，日线小幅收阳，基本收复周一跌幅，22000一线支撑被验证继续有效，主力多空均加仓，显示双方短暂观望后分歧再度增长 （2）欧洲2月乘用车销量同比跌10.5%，较1月跌幅8.7%进一步下滑；从2011年10月开始，到上个月，欧洲车市连续17个月出现同比下降 （3）继马来西亚表示希望严惩出口限制后，印尼橡胶协会主席表示应通过种植来调节橡胶供应以调控橡胶价格，不仅仅是限制出口 （4）国内传出政府大批量采购红旗轿车，也成为短期推动消费的小小亮点，但国内商用车才是决定消费改善的关键 （5）现货市场，国内现货报价22400-22700，涨跌互现；青岛保税区东南亚天胶现货报价2720-2870，涨10-50元 结论：沪胶暂显企稳，一方面是对前期超跌后的修复需求，另一方面是受产胶国再出提振计划的乐观预期，同时国内政府采购车也带来提振；但欧洲汽车消费的低迷或对弱势的天胶带来压制，而且国内高库存依旧成为市场的拦路虎，因此，在消费、库存未明显改善前，天胶弱势格局仍难改变，反弹高度仍难乐观。操作上，继续观望 橡胶 震荡 观望 张骏 观点：市场整体向好，玻璃延续反弹 （1）周三玻璃期货受市场整体反弹提振，主力1309合约大幅反弹2.15%，报收1476点，日线收出四连阳，主力持仓增8万手至50万手，表明市场信心逐步企稳 （2）现货方面，华东5mm玻璃报价继续上扬，江苏华尔润报1464元/吨，涨16元/吨；华北小幅跟涨，华南报价持稳。现货上涨提振市场信心，但下游拿货情况尚未出现较大变化 结论：近期玻璃期现货市场均出现企稳向好格局，短期有望继续保持上行。但“国五条”利空尚未出尽，后市玻璃走势仍存反复可能，操作上建议保持谨慎，短线操作为宜 玻璃 震荡 观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月21日 4 / 10 陈静 观点：政策传闻频频扰动市场，近期郑棉维持区间偏弱震荡 （1）期棉价格信息：1309合约收20160，-20点，持仓+2620手。期棉仓单信息：棉花仓单共计117张（其中新疆棉38张） ，较前日减少1张。有效预报31张。棉花资金流向：流入0.33亿元 （2）下游全棉纱价格波动微弱，仅进口纱还在坚挺，地产纱销售平缓，纺纱厂家货源充足 （3）接近月底结束限期，收储成交缩量，截至3月20日，国家计划收储96270吨，实际成交9830吨，成交比例10.2%，较前一天