航运周报：美西集运运价跌幅收窄，BDI指数小幅反弹

航运周报：美西集运运价跌幅收窄BDI指数小幅反弹 银河农产品 研究员：蒋洪艳 期货从业证号：F0269199投资咨询证号：Z0001237 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪16 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价表现：本周SCFI环比-8.6%；BDI指数环比+0.8% 运力需求：欧美国家集装箱运输需求继续走弱；干散货铁矿冬储预期开启 运力供应：集装箱船周转加快 港口拥堵：欧美集装箱港口拥堵明显缓解，全球干散货船港口拥堵加剧 行情展望：集装箱供需格局逐渐转宽松，预计短期集装箱运价继续下跌，但成本支撑下跌幅有望收窄。干散货运价短期有望企稳反弹，但高度有限。 一、集装箱航运 1.本周SCFI环比-8.6%，美西线集装箱运价跌幅收窄 11/11日当周SCFI集装箱运价指数1443.29，环比-8.6%，同比-68.3%，其中上海-美西集装箱运价1632美元/FEU，环比-2.9%，同比-75.8%；上海-欧洲集装箱运价1478美元/TEU，环比-16.2%，同比-75.8%。受通胀和全球经济衰退影响，全球集装箱运输需求继续走弱。美西线运价已跌破小型船公司的成本价，预计跌幅继续放缓，逐渐筑底，欧线运价仍有下跌空间。欧美国家黑五即将到来，关注美国旺季库存去化情况。 SCFI综合指数SCFI：上海-美西（美元/FEU）SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 1471013161922252831343740434649522022 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.美国10月CPI涨幅收窄，加息预期有所缓和 美国方面，美国劳工部10日公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长7.7%。劳工部数据显示，10月美国CPI环比涨幅和9月持平；同比涨幅较9月收窄0.5个百分点，是今年1月以来最小同比涨幅。美国10月CPI数据出炉后，市场对鹰派美联储预期减弱，未来加息预期有所缓和。 欧洲方面，受俄乌冲突的影响，通胀依旧高企，尚未看到拐点。据欧盟统计局公布数据显示，10月欧元区调和CPI同比上升10.7%，高于市场预期的10.3%和前值的10%。 美国CPI % 9.00 7.00 5.00 3.00 1.00 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 -1.00 -3.00 -5.00 美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比 欧洲主要国家CPI %15.00 10.00 5.00 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 0.00 -5.00 英国:CPI:同比法国:CPI:同比 意大利:CPI:同比德国:CPI:同比 数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货 3.美国批发和零售环节库存高企，关注旺季库存去化情况 目前美国批发商和零售商库存高企，其中批发商库存同比+25%，零售商库存同比+21.5%，制造商库存同比+8.8%。 11月欧美主要国家将迎来黑色星期五，关注旺季库存去化情况。 美国三大商库存（百万美元） 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 2000-01 2001-04 2002-07 2003-10 2005-01 2006-04 2007-07 2008-10 2010-01 2011-04 2012-07 2013-10 2015-01 2016-04 2017-07 2018-10 2020-01 2021-04 2022-07 200000 美国三大商库存同比 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% 制造商批发商零售商数据来源：wind，银河期货 美国:制造商库存:同比美国:批发商库存:同比美国:零售商库存:同比 数据来源：wind，银河期货 3.华南出货从广州转至盐田，美国港口拥堵明显缓解 随着全球货量的减少，近期美国港口拥堵明显缓解。截至11/10日，Clarksons全球集装箱船拥堵指数为33.2%，相较一周前+0.1pct。其中，地中海地区、英国、鹿特丹港、美西、美东港口集装箱船停泊运力均出现减少，周转效率明显加快。 中国方面，因近期广州疫情反弹，华南货物从广州转移至盐田。 全球集装箱塞港指数（%）集装箱船港口靠泊运力-美东港口(百万TEU)集装箱船港口靠泊运力-美西港口(百万TEU) 39.0% 37.0% 35.0% 33.0% 31.0% 29.0% 27.0% 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.0 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.0 2016-1-1 2016-5-1 2016-9-1 2017-1-1 2017-5-1 2017-9-1 2018-1-1 2018-5-1 2018-9-1 2019-1-1 2019-5-1 2019-9-1 2020-1-1 2020-5-1 2020-9-1 2021-1-1 2021-5-1 2021-9-1 2022-1-1 2022-5-1 2022-9-1 25.0% 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.欧美航线准班率明显增加，集装箱运输周转速度加快 2022年10月，三大集运联盟到离港服务船期可靠性明显增加，集装箱运输周转速度加快，增加有效运力的供应。2022年10月， 2M联盟到离港服务准班率34.38%，环比+3.94pct，Ocean联盟准班率26.49%，环比+2.74pct，THE联盟准班率24.17%，环比 +5.23pct。分航线来看，亚洲到美东、美西和欧洲的到离港服务准班率均明显提升。 三大集运联盟到离港服务准班率（%）到离港服务准班率-分航线（%） 45.00 40.00 35.00 25.00 50.00 20.00 40.00 15.00 30.00 10.00 20.00 5.00 10.00 0.00 0.00 30.00 90.00 80.00 70.00 60.00 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2MAllianceOceanAllianceTHEAlliance 数据来源：Wind，银河期货 亚洲-美西亚洲-美东亚洲-欧洲数据来源：Wind，银河期货 5.短期闲置运力继续上升，长期关注IMO环保新规约束 近期集装箱船闲置运力仍处于高位。截至11/10日，集装箱船闲置运力达到117.8万TEU，占比4.6%，相较一周前+0.3pct，处于近5年同期的高位。 随着运价下跌，集装箱船租金下跌，新造船价格也出现拐点。集装箱船盈利正逐渐收窄。截至202年11月11日当周集装箱船日均盈利2.98万美金/天，环比-1.0%，同比-61.3%。中长期看，在运力交付增加以及环保新规的要求下，预计未来会有更多集装箱船送拆。2023年开始，现有船舶能效指数 （EEXI）和碳强度指标（CII）将开始实施，地中海航运认为，即将出台的CII将削减全球集装箱船7-10%的运力。根据Alphaliner的统计，2021年，仅有19艘集装箱船被拆解，总计1.65万TEU。今年被拆解的集装箱船运力或许会刷新历史最低水平，但2023年可能有至少25万TEU的集装箱船被拆解。 全球集装箱船闲置运力情况 指标 2022-11-10 相较一周前 相较一月前 相较一年前 闲置运力合计 （万TEU） 117.8 6.7% 7.1% 53.3% 闲置运力占比 （TEU,%） 4.6% 0.3% 0.3% 1.5% 闲置运力-Idle （万TEU） 110.3 7.4% 11.6% 53.5% 闲置运力-Laid up（万TEU） 0.3 0.0% 0.0% -51.7% 闲置运力-安装脱 硫塔（万TEU） 7.2 -2.9% -33.2% 66.4% 全球集装箱船闲置运力占比（%）集装箱船日均盈利（美元/天） 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 01-Jan-2008 01-Jan-2009 01-Jan-2010 01-Jan-2011 01-Jan-2012 01-Jan-2013 01-Jan-2014 01-Jan-2015 01-Jan-2016 01-Jan-2017 01-Jan-2018 01-Jan-2019 01-Jan-2020 01-Jan-2021 01-Jan-2022 0 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 1月1