航运周报：美西集运运价跌幅收窄，BDI指数小幅反弹

航运周报：美西集运运价跌幅收窄BDI指数小幅反弹银河农产品研究员：蒋洪艳期货从业证号：F0269199投资咨询证号：Z0001237研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078 1GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐2目录第二部分周度数据追踪16 2GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐内容摘要◼运价表现：本周SCFI环比-8.6%；BDI指数环比+0.8%◼运力需求：欧美国家集装箱运输需求继续走弱；干散货铁矿冬储预期开启◼运力供应：集装箱船周转加快◼港口拥堵：欧美集装箱港口拥堵明显缓解，全球干散货船港口拥堵加剧◼行情展望：集装箱供需格局逐渐转宽松，预计短期集装箱运价继续下跌，但成本支撑下跌幅有望收窄。干散货运价短期有望企稳反弹，但高度有限。 3GALAXY FUTURES一、集装箱航运 4GALAXY FUTURES1. 本周SCFI环比-8.6%，美西线集装箱运价跌幅收窄◼11/11日当周SCFI集装箱运价指数1443.29，环比-8.6%，同比-68.3%，其中上海-美西集装箱运价1632美元/FEU，环比-2.9%，同比-75.8%；上海-欧洲集装箱运价1478美元/TEU，环比-16.2%，同比-75.8%。受通胀和全球经济衰退影响，全球集装箱运输需求继续走弱。美西线运价已跌破小型船公司的成本价，预计跌幅继续放缓，逐渐筑底，欧线运价仍有下跌空间。欧美国家黑五即将到来，关注美国旺季库存去化情况。数据来源：Clarksons，银河期货SCFI综合指数SCFI：上海-美西（美元/FEU）SCFI: 上海-欧洲（美元/TEU）数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货010002000300040005000600014710131619222528313437404346495220152016201720182019202020212022010002000300040005000600070008000900014710131619222528313437404346495220152016201720182019202020212022010002000300040005000600070008000900014710131619222528313437404346495220152016201720182019202020212022 5GALAXY FUTURES2.美国10月CPI涨幅收窄，加息预期有所缓和◼美国方面，美国劳工部10日公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长7.7%。劳工部数据显示，10月美国CPI环比涨幅和9月持平；同比涨幅较9月收窄0.5个百分点，是今年1月以来最小同比涨幅。美国10月CPI数据出炉后，市场对鹰派美联储预期减弱，未来加息预期有所缓和。◼欧洲方面，受俄乌冲突的影响，通胀依旧高企，尚未看到拐点。据欧盟统计局公布数据显示，10月欧元区调和CPI同比上升10.7%，高于市场预期的10.3%和前值的10%。欧洲主要国家CPI数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货美国CPI-5.00-3.00-1.001.003.005.007.009.002019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比%-5.000.005.0010.0015.002019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09英国:CPI:同比法国:CPI:同比意大利:CPI:同比德国:CPI:同比% 6GALAXY FUTURES3.美国批发和零售环节库存高企，关注旺季库存去化情况◼目前美国批发商和零售商库存高企，其中批发商库存同比+25%，零售商库存同比+21.5%，制造商库存同比+8.8%。◼11月欧美主要国家将迎来黑色星期五，关注旺季库存去化情况。美国三大商库存同比数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货美国三大商库存（百万美元）20000030000040000050000060000070000080000090000010000002000-012001-042002-072003-102005-012006-042007-072008-102010-012011-042012-072013-102015-012016-042017-072018-102020-012021-042022-07制造商批发商零售商-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%2017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05美国:制造商库存:同比美国:批发商库存:同比美国:零售商库存:同比 7GALAXY FUTURES3. 华南出货从广州转至盐田，美国港口拥堵明显缓解◼随着全球货量的减少，近期美国港口拥堵明显缓解。截至11/10日，Clarksons全球集装箱船拥堵指数为33.2%，相较一周前+0.1pct。其中，地中海地区、英国、鹿特丹港、美西、美东港口集装箱船停泊运力均出现减少，周转效率明显加快。◼中国方面，因近期广州疫情反弹，华南货物从广州转移至盐田。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货全球集装箱塞港指数（%）集装箱船港口靠泊运力-美东港口(百万TEU)集装箱船港口靠泊运力-美西港口(百万TEU)数据来源：Clarksons，银河期货25.0%27.0%29.0%31.0%33.0%35.0%37.0%39.0%2016-1-12016-5-12016-9-12017-1-12017-5-12017-9-12018-1-12018-5-12018-9-12019-1-12019-5-12019-9-12020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-12022-9-10.00.20.40.60.81.01.21.41.61月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2017年2018年2019年2020年2021年2022年0.00.20.40.60.81.01.21月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2017年2018年2019年2020年2021年2022年 8GALAXY FUTURES4. 欧美航线准班率明显增加，集装箱运输周转速度加快◼2022年10月，三大集运联盟到离港服务船期可靠性明显增加，集装箱运输周转速度加快，增加有效运力的供应。2022年10月，2M联盟到离港服务准班率34.38%，环比+3.94pct，Ocean联盟准班率26.49%，环比+2.74pct，THE联盟准班率24.17%，环比+5.23pct。分航线来看，亚洲到美东、美西和欧洲的到离港服务准班率均明显提升。数据来源：Wind，银河期货三大集运联盟到离港服务准班率（%）到离港服务准班率-分航线（%）数据来源：Wind ，银河期货0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09亚洲-美西亚洲-美东亚洲-欧洲0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102M AllianceOcean AllianceTHE Alliance 9GALAXY FUTURES5. 短期闲置运力继续上升，长期关注IMO环保新规约束◼近期集装箱船闲置运力仍处于高位。截至11/10日，集装箱船闲置运力达到117.8万TEU，占比4.6%，相较一周前+0.3pct，处于近5年同期的高位。◼随着运价下跌，集装箱船租金下跌，新造船价格也出现拐点。集装箱船盈利正逐渐收窄。截至202年11月11日当周集装箱船日均盈利2.98万美金/天，环比-1.0%，同比-61.3%。中长期看，在运力交付增加以及环保新规的要求下，预计未来会有更多集装箱船送拆。2023年开始，现有船舶能效指数（EEXI）和碳强度指标（CII）将开始实施，地中海航运认为，即将出台的CII将削减全球集装箱船7-10%的运力。根据Alphaliner的统计，2021年，仅有19艘集装箱船被拆解，总计1.65万TEU。今年被拆解的集装箱船运力或许会刷新历史最低水平，但2023年可能有至少25万TEU的集装箱船被拆解。数据来源：Clarksons，银河期货全球集装箱船闲置运力占比（%）数据来源：Clarksons，银河期货集装箱船日均盈利（美元/天）数据来源：Clarksons，银河期货0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2017年2018年2019年2020年2021年2022年-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00001-Jan-200801-Jan-200901-Jan-201001-Jan-201101-Jan-201201-Jan-201301-Jan-201401-Jan-201501-Jan-201601-Jan-201701-Jan-201801-Jan-201901-Jan-202001-Jan-202101-Jan-2022Clarksons-集装箱船日均盈利（美元/天）同比全球集装箱船闲置运力情况指标2022-11-10相较一周前相较一月前相较一年前闲置运力合计（万TEU）117.86.7%7.1%53.3%闲置运力占比（TEU,%）4.6%0.3%0.3%1.5%闲置运力-Idle（万TEU）110.37.4%11.6%53.5%闲置运力-Laid up（万TEU）0.30.0%0.0%-51.7%闲置运力-安装脱硫塔（万TEU）7.2-2.9%-33.2%66.4% 10GALAXY FUTURES二、干散货航运市场 11GALAXY FUTURES1. 本周BDI指数环比+0.8%，五周来