汽车行业2011年二季度投资策略：汽车销量增幅放缓,自主品牌和新能源汽车迎接机遇和挑战

请务必阅读最后一页的免责条款英大证券研究所-研究报告报告日期：报告日期：报告日期：报告日期：2020202011111111年年年年04040404月月月月15151515日日日日行业研究报告概要：报告概要：报告概要：报告概要：�受限政策，一季度国产车销量增幅大幅回落。受限政策，一季度国产车销量增幅大幅回落。受限政策，一季度国产车销量增幅大幅回落。受限政策，一季度国产车销量增幅大幅回落。今年一季度国产汽车销量达到498.37万辆，同比增长8.08%，增幅比上年同期大幅回落。今年一季度国产汽车产销量增幅明显下降，主要原因是购置税鼓励政策退出、油价上涨、部分城市汽车限购、日本地震等因素。一季度销量排名前十位的汽车生产企业依次是：上汽、东风、长安、一汽、北汽、广汽、奇瑞、江淮、华晨和长城。这10家企业一季度共销售汽车433.24万辆，占汽车销售总量的87%。�一季度国产汽车销量同比回落一季度国产汽车销量同比回落一季度国产汽车销量同比回落一季度国产汽车销量同比回落，，，，自主品牌车份额略有下滑自主品牌车份额略有下滑自主品牌车份额略有下滑自主品牌车份额略有下滑，，，，未来将受到合资自未来将受到合资自未来将受到合资自未来将受到合资自主品牌挑战。主品牌挑战。主品牌挑战。主品牌挑战。今年3月，国产汽车产销182.73万辆和182.85万辆，同比增长5%左右。今年1-3月，国产汽车累计产销489.57万辆和498.37万辆，同比增长7.48%和8.08%，增幅比上年同期回落69.51个百分点和63.7个百分点。随着合资自主品牌“理念”的推出，自主品牌将受到更大的挑战，但鉴于自主品牌近年在底盘、发动机和变速箱三大核心技术领域的不断发展，尤其是在自动档变速箱方面的发展已有技术性的突破，我们认为随着产品质量的不断提升，产品线的丰富以及售后服务的加强，自主品牌在未来的发展仍将占有重要的一席。����““““十二五十二五十二五十二五””””规划重质不重量，重视企业研发水平，不再过分强调自主品牌规划重质不重量，重视企业研发水平，不再过分强调自主品牌规划重质不重量，重视企业研发水平，不再过分强调自主品牌规划重质不重量，重视企业研发水平，不再过分强调自主品牌。。。。汽车行业“十二五”规划以《节能与新能源汽车产业发展规划（2011-2020年）》替代，政策不再过分强调自主品牌，而是强调内在的竞争力甚至未来的竞争力。自主品牌只是一个形式，更重要的是企业的体系竞争力和核心技术的研发水平等。�新能源汽车新能源汽车新能源汽车新能源汽车：：：：政策和基础设施建设先行政策和基础设施建设先行政策和基础设施建设先行政策和基础设施建设先行。。。。随着油价的不断上涨，限行限购的政策使传统汽车的私家车主的用车成本不断加大，用车便利性不断降低。电动汽车虽然目前仍然面临着电池性能不佳、续航里程较短、电池更换系统设施建设需要一定时间等客观制约因素，使得其进入私家车领域还面临一些困难，但国家政策在技术研发、基础设施和消费购买这三大领域的大力支持，相信纯电动汽车会很快进入私家车领域。����投资建议投资建议投资建议投资建议。。。。第一季度我国汽车产销增速低于预测，很可能全年产销量达不到此前预测的增长率。此外，在汽车产销增速下降的同时效益增速同步下降，这与行业的期望相悖。对于我国汽车行业而言，如果企业大力转变增长方式，所产生的效果应该是增速降低、效益提高。但是，从目前的情况来看，增速的降低是由于政策、自然灾害和锦湖轮胎事件等外部因素造成，这些影响将会在二季度逐步体现。另外，《节能与新能源汽车产业发展规划（2011-2020年）》所大力扶持的自主技术研发还需各大车企进一步实施和消化。鉴于此，我们维持我们维持我们维持我们维持行业行业行业行业““““同步大市同步大市同步大市同步大市””””的评级。的评级。的评级。的评级。����风险提示：限行限购政策向二三线城市传导；油价等用车成本的不断攀升风险提示：限行限购政策向二三线城市传导；油价等用车成本的不断攀升风险提示：限行限购政策向二三线城市传导；油价等用车成本的不断攀升风险提示：限行限购政策向二三线城市传导；油价等用车成本的不断攀升；；；；新新新新能源汽车技术突破和商业化的时间能源汽车技术突破和商业化的时间能源汽车技术突破和商业化的时间能源汽车技术突破和商业化的时间汽车销量增幅放缓，自主品牌和新能源汽车迎接机遇和挑战汽车销量增幅放缓，自主品牌和新能源汽车迎接机遇和挑战汽车销量增幅放缓，自主品牌和新能源汽车迎接机遇和挑战汽车销量增幅放缓，自主品牌和新能源汽车迎接机遇和挑战——汽车行业2011年二季度投资策略行业评级：行业评级：行业评级：行业评级：汽车行业同步大市重点公司评级：重点公司评级：重点公司评级：重点公司评级：福田汽车买入上海汽车增持杉杉股份增持华芳纺织增持万向钱潮增持行业指数走势行业指数走势行业指数走势行业指数走势相关报告相关报告相关报告相关报告《技术政策不断助力，突显国家解决能源安全问题决心》，同步大市，2010-12-28。交运设备行业研究员：王梁执业编号：S0990511020001电话：010-84013759E-mail：wangliang@ydzq.sgcc.com.cn 目录1、受限政策，一季度国产车销量增幅大幅回落.........................................................................22、各车型产销同比增幅回落明显，客车增速较快.....................................................................42.1乘用车增幅同比大幅回落，SUV增长较为稳健..............................................................52.2商用车各品种产销均呈较快增长，客车增速居前..........................................................93、政策退出明显，1.6升及以下乘用车市场份额比上月下降................................................104、乘用车自主品牌市场份额回落...............................................................................................105、汽车出口突破6万辆...............................................................................................................136、零部件采购或影响二季度乘用车市场...................................................................................147、“十二五”规划重质不重量，重视企业研发水平.................................................................158、新能源汽车：政策和基础设施建设先行...............................................................................159、投资建议...................................................................................................................................16图表12006-2011年3月汽车月度产量变动趋势.............................................................................................................2图表2乘用车月度产销走势................................................................................................................................................3图表3商用车月度产销走势................................................................................................................................................3图表42011年3月份汽车销售完成情况（单位：万辆）图表52011年3月份汽车生产完成情况（单位：万辆）...............................................................................................4图表62011年1-3月各车型销售增速比较（%）.............................................................................................................5图表73月乘用车销量情况表（单位：辆）图表83月乘用车产量情况表（单位：辆）.....................................................................................................................5图表92009-2011国内轿车月销售情况（万辆）图表102009-2011国内MPV月销售情况（万辆）.............................................................................................................5图表112009-2011国内轿车SUV月销售情况（万辆）图表12狭义乘用车生产商销量排行榜(3月国内销售综合数).........................................................................................6 图表13广义乘用车生产商销量排行榜(3月国内销售综合数)图表14国内乘用车月度产量（辆）....................................................................................................................................6图表15国内乘用车月度产量环比图表16国内乘用车月度销量................................................................................................................................................7图表17国内乘用车月度销量环比........................................................................................................................................7图表183月销量排名前十位轿车品牌（万辆）图表1