煤炭行业周报：环渤海动力煤价连续5周小幅下降

www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业证券研究报告 周报 煤炭行业 2011年1月24日 环渤海动力煤价连续5周小幅下降 推荐 维持评级 核心观点: 分析师 赵柯 ：（8610）6656 8707 ：zhaoke@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130109074248 z 国内动力煤产地价格与上周持平，中转地价格小幅下降 本周主要动力煤产地价格均与上周持平，秦皇岛港山西优混平仓价780元/吨，较上周下降5元。1月19日，环渤海动力煤平均价773元/吨，连续5周下降。 z 国际动力煤价133.45美元 1月20日BJ动力煤133.45美元/吨，比国内价格高200-250元。z 国内炼焦煤、喷吹煤价格暂时稳定 炼焦煤坑口价和出厂价较上周均无变化，澳洲进口焦煤比国内价格高100-130元。 z 无烟煤价1月上旬大涨之后近期稳定 经过1月上旬大涨之后，近期国内主要无烟煤产地价格保持稳定。z 海运费继续下降 国际海运费以及国内主要港口海运费均有下降，降幅约5%左右。z 投资建议 国内炼焦煤价格年内仍有提价空间和可能，3-5月份提价可能性较大。我们坚持2011年度投资策略报告中的观点，看好行业未来5年的增长，继续看好炼焦煤和喷吹煤类公司。估值上，动态PE15X以下是具备较高安全边际的投资价值区间，目前市场正逐渐进入价值投资区域，建议投资者择机积极介入，逢低布局。 相关研究 《煤炭行业：国际煤价继续上涨，海运费下降_价格周报》2011.1.18 《煤炭行业：国内喷吹煤价格上涨20-30元_周报》2010.12.20 《煤炭行业：秦皇岛港动力煤价格小幅下降，炼焦煤价格再现上涨-双周报》2010.12.14 行业表现 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%200711200802200805200808200811200902200905200908200911201002201005201008煤炭沪深300 需要关注的重点公司 EPS/元 PE 股票代码 股票简称 股价/元 2009A 2010E 2011E 2009A 2010E 2011E PB 投资评级 601088 中国神华 22.92 1.52 1.84 2.07 15.08 12.46 11.07 2.42 推荐 000983 西山煤电 24.50 0.71 1.13 1.59 34.51 21.68 15.41 5.96 推荐 601699 潞安环能 50.19 1.83 2.56 2.93 27.43 19.59 17.13 5.02 推荐 600348 国阳新能 24.04 0.77 1.01 1.15 31.22 23.80 20.90 6.81 推荐 600997 开滦股份 17.80 0.67 0.78 1.02 26.57 22.82 17.45 3.95 推荐 601666 平煤股份 18.49 0.78 1.33 1.54 23.71 13.90 12.01 3.36 推荐 601001 大同煤业 18.19 0.89 0.65 0.88 20.44 27.98 20.67 3.38 推荐 600395 盘江股份 26.72 1.01 1.26 1.46 26.40 21.21 18.30 4.87 推荐 000933 神火股份 21.81 0.57 1.31 1.61 38.22 16.69 13.57 5.30 推荐 资料来源：中国银河证券研究部 行业证券研究报告/煤炭行业 目 录 一、动力煤价格..................................................................................................................................................................1 （一）动力煤产地价格本周无变化....................................................................................................................................1 （二）中转地价格小幅下降................................................................................................................................................2 （三）国际动力煤价133.45美元.......................................................................................................................................4 二、炼焦煤、喷吹煤价格..................................................................................................................................................5 （一）炼焦煤坑口价本周无变化........................................................................................................................................5 （二）炼焦煤出厂价保持稳定............................................................................................................................................5 （三）进口焦煤价格近期稳定............................................................................................................................................6 （四）喷吹煤价格近期无变化............................................................................................................................................7 三、无烟煤价格1月上旬上涨之后近期稳定...................................................................................................................7 四、港口运价和煤炭库存..................................................................................................................................................8 （一）国内主要港口煤炭运价继续回落............................................................................................................................8 （二）中转地煤炭库存下降................................................................................................................................................9 五、投资建议....................................................................................................................................................................10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业证券研究报告/煤炭行业 一、动力煤价格 （一）动力煤产地价格本周无变化 1月24日，山西大同弱粘煤（6000大卡）坑口不含税530元/吨，与上周持平；陕西榆林地区动力煤（6000大卡）出矿含税价500元/吨，与上周持平。 图1：大同弱粘煤（6000大卡）坑口不含税价走势 010020030040050060070080090010002006-01-102006-03-102006-05-102006-07-102006-09-102006-11-102007-01-102007-03-202007-05-202007-07-202007-09-202007-11-202008-01-202008-03-302008-05-302008-07-302008-09-302008-12-152009-02-012009-03-162009-04-272009-06-082009-07-202009-08-312009-10-192009-11-302010-01-112010-03-012010-04-122010-05-242010-07-052010-08-162010-09-272010-11-15元/吨大同弱粘煤（6000大卡）坑口不含税价资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部 图2：榆林地区动力煤（6000大卡）坑口含税价走势 010020030040050060070080090010002006-02-152006-04-302006-06-302006-08-302006-10-302006-12-302007-03-102007-05-102007-07-102007-09-102007-11-102008-01-102008-03-202008-05-202008-07-202008-09-202008-11-202009-03-162009-04-272009-06-152009-07-272009-09-072009-10-262009-12-072010-01-182010-03-082010-04-192010-05-312010-07-122010-08-232010-10-112010-11-22元/吨榆林动力煤（6000大卡）出矿含税价资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部 1月24日，山西太原贫瘦煤（5600大卡）坑口不含税价560元/吨，与上周持平。 1月24日，河北开滦动力煤（4500大卡）出厂含税价455元/吨，与上周持平。 图3：太原贫瘦煤（5600大卡）坑口不含税价走势 010020030040050060070080090010002