煤炭行业周报：环渤海煤炭调出量下降54.6%，国际动力煤价微幅上涨

环渤海煤炭调出量下降54.6%，国际动力煤价微幅上涨 ——煤炭行业周报2023.5.6 煤炭行业 推荐(维持评级) 核心观点： 动力煤 本周动力煤港口价上涨，2023年5月5日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价998元/吨；5月5日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价格为1003元/吨，当前价格低于2022年同期，高于2019-2021年同期。产地煤价方面，各主产地坑口煤价以下降为主；国际动力煤价微幅上涨；港口库存环比上涨；南方八省电厂库存日耗均增长。甲醇产品开工率环比降0.32pct，磨机运转率降0.58pct；本周国内煤炭海运价下降明显，环渤海煤炭调出量下降54.6%，环渤海四港货船比环比增14.6%。海运费指数涨跌互现，BDI/BCI/BPI/BSI环比分别 -1.5%/+4.7%/-6.9%/-7.5%。 炼焦煤 港口方面，5月5日，京唐港山西产主焦煤库提价为1970元/吨，环比下降130元，降幅6.2%；出矿价方面，5月6日，山西古交/灵石/孝义 /柳林主焦煤出矿价本周分别为1520/1400/1550/1600，下降50-250元不 分析师潘玮 ：（8610）80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 相对沪深300表现图（年初至今） 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 沪深300煤炭 等，环比上周分别-9%/-9.7%/-3.1%/-13.5%；焦煤主产区平均价方面， 山西/河北/内蒙/河南产炼焦煤平均价分别为1492/2060/1775/1896元/吨，下降0-146元不等，环比分别-8.9%/0%/-2.7%/-5.4%。国际焦煤价 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为254.5 美元/吨，环比降3.8%。总体焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周呈现下降状态，仍大幅低于近�年历史同期值。 焦炭 焦炭价格方面，港口方面，5月5日，天津港准一级冶金焦平仓价为2490元/吨，环比下降12%；产地价格方面，5月6日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价2238/3066/1825/2578元/吨，分别环比 -6.6%/-2.5%/-15.1%/-3.4%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为59.52%/45.9%/78.9%，全国高炉炼铁产能利用率(247家)为89.49%，环比下降1.14pct。Myspic综合钢价指数5月5日为142.68，周环比下降2.6%。 投资建议： 根据天气预报，8-10日，西北地区东部、青藏高原东部等地大部地区有小雨，部分地区有中雨。10-14日，云南大部、四川南部、贵州、重庆、湖南、广西西部等地有中到大雨，部分地区有暴雨。未来11-14天（5月16-19日），主要降雨区位于江南、华南及贵州等地，大部地区累计降水量有15~30毫米。近期供给呈现偏宽松格局，考虑到进口煤性价比收缩，水电表现持续低迷，部分采购需求仍有望释放，煤价预计维持稳定。个股推荐动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ）、焦炭龙头中国旭阳集团（1907.HK）。 风险提示：行业面临有效需求不足煤价大幅下跌及行业内国企改革不及预期的风险。 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_动力煤价稳 定，电厂库存日耗均增长_20230430 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_煤价近期企稳，秦港去库显著_20230422 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期煤价承压，仍需关注供需变化积极因素_20230416 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期供需表现偏宽松，长协4月价格稳定_20230409 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_电力及地产链需求仍有望超预期上行_20230402 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_产地煤价略有松动，焦炭呈现去库趋势_20230326 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_地产数据改善明显，淡季不淡仍有可能_20230319 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_国际国内海运费普涨，非电需求仍有空间_20230312 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_百强房企销售靓丽，双焦市场情绪提升_20230304 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_动力煤价回暖，电厂日耗及钢厂开工率持续提升_20230225 行业周报 ●煤炭行业 2023年5月6日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业观点2 二、行情回顾3 （一）板块市场表现3 （二）个股市场表现3 （三）板块估值表现4 三、行业动态4 四、公司动态5 �、数据跟踪6 （一）动力煤8 （二）炼焦煤13 （三）焦炭15 六、风险提示17 一、行业观点 1、动力煤 本周动力煤港口价上涨，2023年5月5日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价998 元/吨；5月5日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价格为1003元/吨，当前价格低于2022 年同期，高于2019-2021年同期。产地煤价方面，各主产地坑口煤价以下降为主；国际动力煤价，以微幅上涨为主；港口库存环比上涨；南方八省电厂库存日耗均增长。甲醇产品开工率环比降0.32pct，磨机运转率降0.58pct；本周国内煤炭海运价下降明显，环渤海煤炭调出量下降54.6%，环渤海四港货船比环比增10.8%。海运费指数涨跌互现，BDI/BCI/BPI/BSI环比分别 -1.5%/+4.7%/-6.9%/-7.5%。 2、炼焦煤 港口方面，5月5日，京唐港山西产主焦煤库提价为1970元/吨，环比下降130元，降幅 6.2%；出矿价方面，5月6日，山西古交/灵石/孝义/柳林主焦煤出矿价本周分别为 1520/1400/1550/1600，下降50-250元不等，环比上周分别-9%/-9.7%/-3.1%/-13.5%；焦煤主产区平均价方面，山西/河北/内蒙/河南产炼焦煤平均价分别为1492/2060/1775/1896元/吨，下降0-146元不等，环比分别-8.9%/0%/-2.7%/-5.4%。国际焦煤价格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为254.5美元/吨，环比降3.8%。总体焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周呈现下降状态，仍大幅低于近�年历史同期值。 3、焦炭 焦炭价格方面，港口方面，5月5日，天津港准一级冶金焦平仓价为2490元/吨，环比下降12%；产地价格方面，5月6日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2238/3066/1825/2578元/吨，分别环比-6.6%/-2.5%/-15.1%/-3.4%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为59.52%/45.9%/78.9%，全国高炉炼铁产能利用率(247家)为89.49%，环比下降1.14pct。Myspic综合钢价指数5月5日为142.68，周环比下降2.6%。 投资建议： 根据天气预报，8-10日，西北地区东部、青藏高原东部等地大部地区有小雨，部分地区有中雨。10-14日，云南大部、四川南部、贵州、重庆、湖南、广西西部等地有中到大雨，部分地区有暴雨。未来11-14天（5月16-19日），主要降雨区位于江南、华南及贵州等地，大部地区累计降水量有15~30毫米。近期供给呈现偏宽松格局，考虑到进口煤性价比收缩，水电表现持续低迷，部分采购需求仍有望释放，煤价预计维持稳定。个股推荐动力煤龙头中国神华 （601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ）、焦炭龙头中国旭阳集团（1907.HK）。 二、行情回顾 （一）板块市场表现 2023年5月4日至5月5日，各行业板块涨跌互现，其中煤炭板块涨幅为0.27%，在30个一级行业中排名第11，同期上证综指涨幅为0.34%，沪深300跌0.3%，煤炭行业上周跑赢沪深300。子板块中其他煤化工板块表现相对较优。 表1：主要指数表现 2023/5/5 指数代码 指数名称 指数最新值 本周涨幅% 本月涨幅% 年初至今涨幅% 主要指数 000001.SH 上证综指 3,334.50 0.34 0.34 7.94 000300.SH 沪深300 4,016.88 -0.30 -0.30 3.75 399001.SZ 深证成指 11,180.87 -1.39 -1.39 1.50 399006.SZ 创业板指 2,267.63 -2.46 -2.46 -3.37 煤炭一级行业 CI005002.WI 煤炭 3,069.16 0.27 0.27 2.51 煤炭二级行业 CI005104.WI 煤炭开采洗选 3,483.81 0.30 0.30 3.69 CI005105.WI 煤炭化工 1,828.85 -0.01 -0.01 -5.53 煤炭三级行业 CI005208.WI 动力煤 2,850.03 0.66 0.66 5.82 CI005398.WI 无烟煤 2,542.52 -0.46 -0.46 -2.58 CI005210.WI 炼焦煤 3,065.92 -0.26 -0.26 0.87 CI005211.WI 焦炭 1,840.86 -0.27 -0.27 -6.55 CI005212.WI 其他煤化工 898.15 1.53 1.53 1.41 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图1：煤炭各子板块周涨跌幅 1.5% 0.7% -0.3% -0.3% -0.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 周涨跌幅 图2：各行业周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -0.5% -1.0% -6% 综银传非纺房建电商综煤建食交轻钢汽医计机农石国基有电消电通家合行媒银织地筑力贸合炭材品通工铁车药算械林油防础色新费子信电 其他煤化工动力煤炼焦煤焦炭无烟煤 金行服产公零 融金装用售融 饮运制料输造 机牧石军化金者渔化工工属服 务 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 （二）个股市场表现 2023年5月4日至5月5日，煤炭板块个股涨跌互现。本周煤炭板块个股涨幅排名前三的是ST大洲（000571.SH）（+8.2%）、安泰集团（600408.SH）（+4%）、中国神华（601088）（+2.8%）；个股涨幅排名靠后的是晋控煤业（601001.SH）（-10.2%）、金能科技（603113.SH）（-4.1%）、山煤国际（600546.SH）（-3.6%）。 图3：煤炭行业周涨幅排名前�的个股 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0% ST大洲安泰集团中国神华靖远煤电辽宁能源 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：煤炭行业周涨幅排名靠后的个股 晋控煤业金能科技山煤国际兖矿能源 恒源煤电 -12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0% 资料来源：wind，中国银河证券研究院 （三）板块估值表现 煤炭板块估值目前处于历史低位。截至2023年5月5日，煤炭行业TTM市盈率（历史整体法）为6.59X，低于1年移动均值7.6X以及3年移动均值8.9X，低于5年移动平均值9.1X；煤炭行业PB（整体法，最新）为1.58X，低于1年移动均值1.63X，高于3年移动均值1.3X，以及5年移动均值1.2X。 图5：煤炭板块PE图6：煤炭板块PB 煤炭板块PE 3年移动平均 1年移动平均 5年移动平均 45 40