机械行业周报：坚守价值聚焦龙头，关注一带一路实质性机会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 坚守价值聚焦龙头，关注一带一路实质性机会  核心推荐：中金环境、诺力股份、智云股份、天地科技、先导智能、浙江鼎力、恒立液压、龙马环卫  上周机械行业指数下跌3.4%，国防军工行业指数下跌7.7%，同期沪深300指上涨0.1%，机械行业跑输大盘。细分子版块均下跌，农机板块跌幅最小。  周核心观点：金融去杠杆及安全监管不断推进，市场投资风格偏向稳健。从季报机构持仓分析，前期板块型机会减少，机构投资偏向配臵价值估值低及真成长优质公司。我们认为，近期应着力精选个股机会，继续推荐三条主线布局：1）周期板块筛选细分行业周期底部复苏明确，估值处于历史底部，在手订单饱满，业绩改善确定性高的周期龙头；2）成长板块中筛选客户粘性高、高端进口替代及内生驱动成长细分优质公司；3）自下而上优选低估值业绩稳定增长的标的。“一带一路”高峰论坛在北京召开,中国强调多渠道增加资金支持，重点建设以铁路、港口、管网等重大工程为依托的基础设施网络。我们判断，峰会期间及过后或将有一批实质性合作协议落地，将是后续值得期待的主题性机会，轨交设备、工程机械、油服设备等板块优先受益。  投资机会概述： 机会一：周期板块业绩改善明显，价格回落短期估值承压，相对看好煤机、工程机械行业优质龙头。从已披露季报看，周期板块业绩边际改善，工程机械、煤机、油服装备及重型设备Q1营收增长63%、4%、12%、60%，净利润呈现不同程度扭亏盈利、减亏。资产负债表端看，应收账款、经营净现金流等呈现明显改善。 周期板块重点关注下游需求复苏持续性：1）近期受供求再平衡及短期因素影响，周期品油价、煤价出现小幅回落，相关板块估值短期受到压制，从中长期看属于价格中枢底部的波动。2）国内PPP基建投资快速增长，拉动工程机械等行业需求企稳复苏，而一带一路国家战略加速推进将带动中国优势制造业加速海外出口，装备全球。我们继续看好煤机、工程机械、油服设备等行业的长期投资机会，建议重点布局主营业务竞争优势明显、海外出口占比较高及进口替代的行业龙头。 机会二：成长板块持续高景气，龙头企业享受最大增长空间。从已披露一季报来看，智能装备板块收入增长18%，净利润增长16%，锂电、3C等板块景气度持续向上。3C自动化板块17Q1营收及净利润分别增长22%、28%；当前锂电、3C自动化行业景气度向上较为确定，但行业持续高速增长背后也有过热的隐忧，未来几年有可能出现优胜劣汰、行业集中化的趋势。目前行业第一梯队已基本形成，我们认为，龙头企业仍会强者恒强，享有行业快速增长和集中度提升的更大空间。核心推荐：拓斯达、诺力股份、智云股份、联得装备、田中精机、克来机电、智慧松德。 机会三：业绩为王，自下而上优选低估值高成长的细分优质公司：自下而上优选个股时，我们以PE2017、PB2017和PEG作为重要参考指标，优选PE在20倍左右，或周期股PB处于历史低位，成长性行业的PEG低于1的标的。推荐中金环境、龙马环卫、豪迈科技、烟台冰轮、汉钟精机、上海机电、安徽合力等。 机会四：关注本周一带一路峰会，重点布局相关主线。“一带一路”高峰论坛5月14-15日在京召开，国家主席习近平强调中国将新增丝路基金1000亿元，鼓励金融机构开展3000亿元人民币海外基金业务，国开行、进出口银行提供3800亿元专项贷款重点用于基建建设、产能等合作，推动陆上、海上、天上、网上四位一体联通，正在形成以铁路、港口、管网等重大工程为依托的复合型基础设施网络。受益板块聚焦于铁路设备、工程机械、核电、油服装备等，重点推荐中国中车/神州高铁/春晖股份/中铁工业、台海核电、柳工/三一重工/徐工机械、海油工程/杰瑞股份。 ■风险提示：宏观经济持续下行，新兴转型企业发展不达预期。 qTabl e_Titl e 2017年05月14日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 调低评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 300145 中金环境 36.49 买入-A 603611 诺力股份 42.90 买入-A 600582 天地科技 7.00 买入-A 300097 智云股份 67.00 买入-A 300450 先导智能 49.00 买入-A 603338 浙江鼎力 59.40 买入-A 601100 恒立液压 17.76 买入-A 603686 龙马环卫 40.95 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.78 -9.70 3.77 绝对收益 -7.68 -11.16 13.86 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082037 李哲 报告联系人 lizhe3@essence.com.cn 相关报告 基金一季报持仓分析： 市场风格偏向稳健，持仓重估值真成长 2017-05-10 坚守价值真成长，三维度精选细分龙头 2017-05-08 坚守价值成长，布局“一带一路”主线机会 2017-05-02 坚守价值成长，布局强周期龙头及低估值成长 2017-04-23 市场风格切换，关注低估值高增长及确定性周期复苏标的 2017-04-21 -3%1%5%9%13%17%21%2016-052016-092017-01机械 沪深300 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 上周行业回顾：机械行业下跌3.4%，同比跑输大盘 ............................................................. 4 2. 重点布局“一带一路”机会，首选铁路设备、核电、工程机械等 ............................................. 6 3. 铁路设备：“一带一路”战略提速，轨交产品内外需求齐升 .................................................... 7 3.1. 铁路设备重要动态及投资逻辑详述 ................................................................................ 7 3.2. 铁路设备行业重要资讯 .................................................................................................. 9 4. 煤机装备：3月原煤产量同比正向增长，煤机需求有望企稳 ............................................... 11 4.1. 煤机行业重要动态及投资逻辑详述 .............................................................................. 11 4.2. 煤机行业重要资讯 ....................................................................................................... 13 5. 锂电行业：新能源汽车销量不容乐观，关注下游锂电企业集中化趋势 ................................ 14 5.1. 锂电行业重要动态及投资逻辑详述 .............................................................................. 14 5.2. 锂电行业重要资讯 ....................................................................................................... 15 6. 工业自动化行业：关注汽车及3C自动化，汽车电子或成新风口 ........................................ 16 6.1. 工业自动化行业重要动态及投资逻辑详述 ................................................................... 16 6.2. 工业自动化行业资讯.................................................................................................... 18 7. 油气行业：油价短期震动加剧，限产延长及美国库存成主要影响因素 ................................ 19 7.1. 油气行业重要动态及投资逻辑详述 .............................................................................. 19 7.2. 油气行业重要资讯 ....................................................................................................... 20 8. 工程机械：前4月挖机销量翻番，大周期方兴未艾 ............................................................. 22 8.1. 工程机械行业重要动态及投资逻辑详述 ...................................................................... 22 8.2. 工程机械行业重要资讯 ................................................................................................ 25 9. 核电行业：国外市场连接利好，看好核电出口市场 ............................................................. 26 9.1. 核电行业重要动态及投资逻辑详述 .............................................................................. 26 9.2. 核电行业重要资讯 ....................................................................................................... 27 10. 行业及公司动态分析 ........................................................................................................... 28 图表目录 图1：第19周机械行业指数下跌3.4% ....................................................................................... 4 图2：上周机械子行业中，农业机械跌幅最小，为-0.7% ........................................................... 4 图3：重点公司第19周涨跌幅对比 ......................