国信证券金宝典组合年度回顾

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—深度报告 投资策略 [Table_Title] 金宝典组合年度回顾（2010） [Table_BaseInfo] 本报告的独到之处  回顾金宝典组合成立以来的运行情况  介绍国信金宝典组合全方位的投资决策模式  阐述国信M-V模型强大的资产配臵功能 相关研究报告： 《国信证券-金宝典组合选股报告201012》——2010-12-1 《金宝典投资组合报告201011》——2010-11-1 《国信证券-10月份投资组合20101011》——2010-10-1 证券分析师：方焱 电话： 0755-82130648 E-mail： fangyan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980206110188 联系人：雷达 电话： 0755-82132098 E-mail： leida1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 120天：累计绝对收益62.85% 120天：金宝典组合累计绝对收益62.84% 从2010年8月1日开始，国信证券经济研究所于每月初发布月度“金宝典组合”，汇集我所行业分析师最新研究成果，以期为投资者带来最具时效性和操作性的投资建议。金宝典组合依托国信经济研究所股票研究部强大的基本面研究实力，深度挖掘个股投资机会，并结合宏观、策略、技术分析，在充分论证的基础上确定入选该组合的个股。从过去几个月表现看，“金宝典组合”入选股票在发布之时起一个月内大多有超越沪深300指数的表现，并实现绝对收益，组合近4个月累计绝对收益达到62.85%。从12月开始我们通过数量化方法，根据国信经济研究所M-V资产配臵模型确定持股权重，为投资者提供配臵参考。 金宝典组合运行模式 金宝典组合的运行模式全面整合了国信经济研究所的核心资源，组合由投资决策小组成员严格按照其预定程序进行审核确认。每月首先由股票研究部一百多名证券分析师分别提出基本面优秀、具有投资价值、预期未来一个月内有较好表现的股票，交由投资决策小组召开会议讨论，并结合策略研究把握市场热点、技术分析确定入市时机，并由数量化方法提供投资权重。 国信经济研究所M-V资产配臵模型提供配比参考 风险和收益是似乎是一对永恒的敌人，当我们朝着更高收益目标迈进的时候，我们所管理资产的风险往往在积聚。传统的资产管理专家会用一系列问卷调查来了解客户的风险偏好，为其推荐合适的产品。多年来，资产管理专家都在试图提供风险既定情况下收益率最高，或者既定收益率情况下风险最小的方案。人们逐渐发现，风险和收益并不一定是一对敌人，我们可以让他们走到一起，甚至可以找到一个合适的机会，让风险和收益开始一段恋情。 我们站在巨人的肩膀上，开始了均值方差模型在中国这个特殊新兴市场股票投资领域的应用研究。国信经济研究所M-V资产配臵模型在设定过程中不假设概率分布、定量预设风险、不允许卖空、对最高和最低持仓进行限制，力求在中国证券市场上为投资者带来更高的收益。 论证、研发和实证分析完成之后，我们启动了国信经济研究所M-V资产配臵模型。12月头三个交易日，我们再次获得1.40%的绝对收益，继续超越大盘。 我们正在继续优化国信经济研究所M-V资产配臵模型，让其发挥更为强大的功能。例如，我们可以在设定预期收益率的情况下获得预期方差最小的组合，这一功能对更加需要锁定收益的投资者（如临近排名的基金管理者）将有吸引力。另外，我们正在研究使用该模型确定行业配臵权重，力求从更多维度、更深层次为投资者提供资产配臵方案。请继续关注后续相关报告，衷心希望金宝典组合以及国信M-V资产配臵模型能够为投资者解决更多问题，创造更大价值。 2010年12月20日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 金宝典投资组合年度回顾................................................................................. 3 金宝典投资组合年度回顾................................................................................. 3 120天：累计绝对收益62.84% ........................................................... 3 8月 （第零期）：研究所投资决策小组成立 ...................................... 4 9月 （第一期）：首次发布，绝对收益5.55% .................................. 4 10月（第二期）：超配有色及黑色金属，回报率18.77% ................. 4 11月（第三期）：盯住医药化工，超额收益19.06% ......................... 5 12月（第四期）：引入M-V权重模型强化组合收益 .......................... 6 金宝典组合运行模式 ........................................................................................ 6 全方位的投资决策模式 ........................................................................ 6 投资决策小组会议 ............................................................................... 6 坚持以基本面分析为核心 .................................................................... 6 宏观、策略及技术分析共同把握节奏 .................................................. 7 数量化方法确定投资权重 .................................................................... 7 国信经济研究所M-V资产配臵模型 ................................................................. 7 风险，还是收益？一个永恒的问题 ...................................................... 7 传统均值方差模型回顾 ........................................................................ 8 国信经济研究所M-V资产配臵模型概述 ............................................. 9 不假设概率分布............................................................................ 9 定量预设风险 ............................................................................... 9 不允许卖空 ................................................................................... 9 最高和最低持仓限制 .................................................................. 10 引擎才刚刚启动 ................................................................................. 10 图表目录 图1：金宝典投资组合年度回顾 .......................................................... 3 表1：金宝典组合风险收益情况 .......................................................... 4 表2：10月金宝典组合回顾合 ............................................................ 5 表3：11月金宝典组合回顾 ................................................................ 5 表4：12月金宝典组合选股情况 ......................................................... 6 表4：入选金宝典组合所有股票相关指标均值 .................................... 7 图2：难以判断的收益率分布 .............................................................. 9 图3：趋于平稳收益波动率 ................................................................. 9 表5：12月1日至3日金宝典组合运行情况 .................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 金宝典投资组合年度回顾 120天：累计绝对收益62.84% 从2010年8月1日开始，国信证券经济研究所于每月初发布月度“金宝典组合”，汇集我所行业分析师最新研究成果，以期为投资者带来最具时效性和操作性的投资建议。金宝典组合依托国信经济研究所股票研究部强大的基本面研究实力，深度挖掘个股投资机会，并结合宏观、策略、技术分析，在充分论证的基础上确定入选该组合的个股。从过去几个月表现看，“金宝典组合”入选股票在发布之时起一个月内大多有超越沪深300指数的表现，并实现绝对收益，组合近4个月累计绝对收益达到62.85%。从12月开始我们通过数量化方法，根据国信经济研究所M-V资产配臵模型确定持股权重，为投资者提供配臵参考。 图1：金宝典投资组合年度回顾 资料来源：国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 四个月的运行让我们看到了令人兴喜的结果，截止11月30日，金宝典组合（按照国信