传媒互联网研究周报：传媒板块业绩为王，游戏板块表现突出

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 36.80 市场优化平均市盈率 16.84 国金综合传媒指数 5361.10 沪深300指数 3382.55 上证指数 3103.04 深证成指 10024.44 中小板综指 10997.82 姜姝 联系人 (8621)60935531 jiangshu@gjzq.com.cn 常兆亮 分析师 SAC执业编号：S1130517010002 (8621)60935529 changzhaoliang@gjzq.com.cn 石晨曦 联系人 (8621)61038200 shichenxi@gjzq.com.cn 王泽佳 联系人 (8621)61038324 wangzj@gjzq.com.cn 传媒板块业绩为王，游戏板块表现突出 投资要点 行情回顾  上周行情回顾：上周互联网传媒行业跌幅为1.67%，在申万28个行业中涨幅排名第15名，各子版块全部下跌，其中影视动漫跌幅最大，达到-2.73%。涨幅前五的公司为恒信移动（9.08%）、浙数文化（5.45%）、顺网科技（5.45%）、腾信股份（4.80%）、巴士在线（3.71%）。 行业动态  影视行业：第七届北京国际电影节电影市场项目签约仪式举行 108家企业签约额高达174.58亿；腾讯影业与工夫影业达成合作 扶植年轻电影人开展泛娱乐联动。（艺恩网、DoNews）  游戏行业：全球收入前三盛大游戏龙之谷手游上线首月成最大赢家；腾讯WeGame平台4月20日发布 面向全球厂商玩家提供整合服务；掌游天下拟2896万收购加拿大游戏公司 扩大北美市场影响力；腾讯以15亿美元估值投资西山居9.9%股份 获剑侠IP优先合作权。（DoNews） 行业主要观点  从一季报看，传媒行业利润增速升高至29 %，但几乎完全依靠游戏板块120 %的高增速，继续看好游戏板块高景气，重点关注龙头公司。一季度电影票房同比负增长，电影&院线的营收增速大幅下滑，利润负增长（-19%）。电视剧&动漫增速维持高位（+45%）。营销板块分化显著，剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为35 %和14%。继续看好游戏板块高景气，重点关注龙头公司。我们认为，游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业制作能力和运营实力强，出品精品游戏概率高且抗风险能力强，提示重点关注行业龙头：三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、中文传媒。  五月首周(截至5月7日）票房约为9.79 亿（不含服务费）， 同比 2016 年的 11.44亿下降 14.39 %， 短期院线可能有调整压力，后续大片上映有望提振票房。根据时光网的最新统计，5月共有46部影片上映，其中国产片36部，引进片10部，其中《银河护卫队2》（前部5.96亿，5月5日上映）、《加勒比海盗5》（前部4.64亿，5月26日上映），票房表现值得期待，我们认为二季度整体票房将实现同比增长，提示重点关注院线板块。相关标的：中国电影、万达院线。  其他建议关注的板块和主题，1）影视内容制作领域，影视制作仍然是业绩确定性较高的板块，未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板，建议关注精品剧制作公司。从各大视频网站已经公布的付费用户数上看，付费用户已经达到一定规模，其中爱奇艺2000万、优酷3000万、腾讯视频2000万、乐视网5000万；优质内容是留住用户的最大保证，未来网络端对于内容的投入还将持续增长，和内容端新的分成模式也将推行。相关标的，华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。2）国企改革，传统出版媒体、报业以及广电网络板块中国企占比较高，国改将带动传统媒体转型，改善公司业绩。相关标的，浙报传媒、皖新传媒，出版传媒，新华文轩、电广传媒。 投资建议 5361581762736728718476408096160509160809161109170209国金行业 沪深300 2017年05月07日 传媒互联网研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明  本周建议关注组合：三七互娱、完美世界、 恺英网络、昆仑万维、天神娱乐、宝通科技、鹿港文化、骅威文化、富春股份、恒信移动、慈文传媒。 风险提示  政策性风险；行业增速不达预期。 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 行业投资观点 .................................................................................................4 行业本周走势 .................................................................................................4 上市公司公告 .................................................................................................6 行业动态 ........................................................................................................7 重点数据跟踪 .................................................................................................9 图表目录 图表1：申万一级行业涨跌幅排序...................................................................5 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅 ........................................................5 图表3：行业涨幅前五 ....................................................................................5 图表4：行业跌幅前五 ....................................................................................6 图表5：上市公司公告 ....................................................................................6 图表6：本周票房排名 ....................................................................................9 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业投资观点  从一季报看，传媒行业利润增速升高至29%，但几乎完全依靠游戏板块120 %的高增速，继续看好游戏板块高景气，重点关注龙头公司。一季度电影票房同比负增长，电影&院线的营收增速大幅下滑，利润负增长（-19%）。电视剧&动漫增速维持高位（+45 %）。营销板块分化显著，剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为35%和14%。继续看好游戏板块高景气，重点关注龙头公司。我们认为，游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业制作能力和运营实力强，出品精品游戏概率高且抗风险能力强，提示重点关注行业龙头：三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、中文传媒。  五月首周(截至5月7日）票房约为9.79 亿（不含服务费）， 同比 2016 年的 11.44亿下降 14.39 %， 短期院线可能有调整压力，后续大片上映有望提振票房。根据时光网的最新统计，5月共有46部影片上映，其中国产片36部，引进片10部，其中《银河护卫队2》（前部5.96亿，5月5日上映）、《加勒比海盗5》（前部4.64亿，5月26日上映），票房表现值得期待，我们认为二季度整体票房将实现同比增长，提示重点关注院线板块。相关标的：中国电影、万达院线。  其他建议关注的板块和主题，1）影视内容制作领域，影视制作仍然是业绩确定性较高的板块，未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板，建议关注精品剧制作公司。从各大视频网站已经公布的付费用户数上看，付费用户已经达到一定规模，其中爱奇艺2000万、优酷3000万、腾讯视频2000万、乐视网5000万；优质内容是留住用户的最大保证，未来网络端对于内容的投入还将持续增长，和内容端新的分成模式也将推行。相关标的，华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。2）国企改革，传统出版媒体、报业以及广电网络板块中国企占比较高，国改将带动传统媒体转型，改善公司业绩。相关标的，浙报传媒、皖新传媒，出版传媒，新华文轩、电广传媒。 行业本周走势  行情回顾：上周互联网传媒行业跌幅为1.67%，在申万28个行业中涨幅排名第15名，各子版块全部下跌，其中影视动漫跌幅最大，达到-2.73%。涨幅前五的公司为恒信移动（9.08%）、浙数文化（5.45%）、顺网科技（5.45%）、腾信股份（4.80%）、巴士在线（3.71%）。 行业研究周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表1：申万一级行业涨跌幅排序 来源：wind 国金证券研究所 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅 来源：wind国金证券研究所 图表3：行业涨幅前五 股票代码 股票简称 总市值（亿元） 市盈率(TTM) EPS(2016666A) 本周收盘价 一周涨跌幅(%) 300081.SZ 恒信移动 82.85 1,421 0.08 16.10 9.08 600633.SH 浙数文化 249.32 15 0.51 19.15 5.45 300113.SZ 顺网科技 183.44 33 0.98 26.70 5.45 300392.SZ 腾信股份 53.64 -17 0.38 13.97 4.80 002188.SZ 巴士在线 79.54 89 0.04 26.55 3.71 行业研究周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 来源：国金证券研究所 图表4：行业跌幅前五 股票代码 股票简称 总市值（亿元） 市盈率(TTM) EPS(2014A) 本周收盘价 一周涨跌幅(%) 603444.SH 吉比特 183.03 26 3.28 255.13 -9.55 600661.SH 新南洋 58.14 31 0.23 22.44 -8.45 002558.SZ 世纪游轮 1126.06 79 -0.50 66.75 -6.70 002174.SZ 游族网络 239.01 35 1.80 27.75 -6.69 601811.SH 新华文轩 201.49 30 0.57 16.33 -6.53 来源：wind 国金证券研究所 上市公司公告 图表5：上市公司公告 华录百纳 5月2日 公司因正在筹划收购资产事项，经向深圳证券交易所申请，公司股票于2017年4月18日下午开市起停牌。公司已经确定该事项涉及重大资产重组，因该事项尚存在不确定性，自2017 年5 月 3 日（星期三）开市起转入重大资产重组事项继续停牌。 东方明珠 5月2日 文广集团于2017年5月2日通过上海证券交易所交易系统增持公司股份995,972股。本次增持后，文广集团持有公司股份数量为11.86亿股，占公司总股本的44.9133%。本