银行业2017年日常报告：1季报综述：息差拖累营收现负增；不良生成持续回落

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 6.46 市场优化平均市盈率 17.05 国金银指数 2828.07 沪深300指数 3426.58 上证指数 3143.71 深证成指 10223.97 中小板综指 11166.66 相关报告 1.《银行卡业务未来走向何方——中美银行卡市场深入解读》，2017.4.26 2.《银行业行业研究周报》，2017.4.24 3.《银行业周报（4.10-4.16）：银监会加强风险防控；MPA...》，2017.4.17 4.《3月金融和社融数据简评：MPA考核影响表内外融资规模；表内结...》，2017.4.17 5.《银行业周报（4.3-4.9）：银行间市场利率高位回落》，2017.4.10 刘志平 分析师 SAC执业编号：S1130516080004 (8621)61038229 liuzhiping@gjzq.com.cn 田维韦 联系人 (8621)61357479 tianweiwei@gjzq.com.cn 1季报综述：息差拖累营收现负增；不良生成持续回落 1季度行业整体业绩情况  业绩增速回落，营收同比负增，个股业绩加速分化。1季度上市银行整体净利润同比增2.78%，营收同比下降1.78%，营业费用、信贷成本及税收的下降贡献利润。1季度上市银行业绩加速分化，25家上市银行中13家营收实现正增长；城商行业绩增速领跑，大行业绩增速回升，股份行业绩增速大幅回落，农商行营收和净利润正增；1季度净利润增速位列前三的是贵阳银行（+19.53%）、宁波银行（+16.21%）和南京银行（+15.76%）。 1季报看点  不良率下行，不良生成率明显回落，资产质量改善。1季度末上市银行整体（不包括吴江银行）不良贷款余额较年初增长4.3%，期末不良率1.67%，较年初下降3BP；测算的1季度年化不良生成率0.85%，较16年下降了30bps，资产质量明显改善。个股表现出现差异，24家上市银行中11家不良率下降，其中招商、无锡和常熟3家银行实现了不良双降，9家不良率持平，4家不良率上升。  M PA考核下资产负债规模扩张放缓；结构上压缩同业，资产配置向信贷倾斜，优化负债结构。1季度末上市银行资产规模较年初增长2.91%，其中老16家增长2.85%（2016Q1，3.72%），增速放缓；其中大行规模增速有所提升，农商行和城商行增速略降，股份行大幅下滑。具体上市银行来看，中信银行出现缩表情况（较年初下降3.02%），其余银行均出现不同幅度增长。资产配置上，上市银行1季度末同业资产较年初下降5.88%，其中股份行大幅压缩25.26%；期末贷款余额较年初增长4.20%，扩张较快。负债端，压同业负债，大力度吸存成为主要调整路径，同业负债较年初收缩了7.46%，存款较年初增长4.42%（总负债增2.85%），负债结构优化。  1季度净息差环比下降8bps，大行息差表现较好。1季度上市银行整体按期初期末余额测算的净息差1.92%，同比和环比去年4季度分别收窄30bps和8bps，股份行、城商行和大行净息差环比收窄幅度分别是21bps、33bps和2bps，大行息差表现较好。具体上市银行来看，个股表现出现分化，25家上市银行中10家提高，1家持平，14家下降，其中贵阳银行、浦发银行和江苏银行分别大幅提高48bps、23bps和23bps。  中收增速遭遇急刹车，占营收比重被动提高。1季度上市银行整体非息收入同比下降2.4%，占营收比重被动提高至35.6%。手续费及佣金净收入同比下降1.7%，占营收比重提高至20.53%，其中，大行负增，股份行和城商行增速大幅回落，农商行保持强劲增长，股份行占比处于行业较高水平。 投资建议  整体上，上市银行1季度业绩增速同比回落，但资产质量继续改善，息差环比回落幅度略好于预期，资产负债结构优化。具体银行来看，业绩质量较高的有招商银行、宁波银行、江苏银行、贵阳银行。前期银行股估值明显回落，当前估值优势明显，维持银行板块买入评级。但个股业绩加速分化，我们推荐基本面好且估值相对较低的招商银行、宁波银行、兴业银行、中国银行和江苏银行。 风险提示  经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。 260626832760283629132990160503160803161103170203国金行业 沪深300 2017年05月02日 银行业 2017年日常报告 评级：买入 维持评级 行业研究 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 银行业1季度整体业绩情况 ............................................................................4 业绩增速回落，营收同比负增；城商行继续领跑..........................................4 一半上市银行营收负增；个股业绩加速分化.................................................5 1季度经营情况主要看点.................................................................................6 不良率下行，不良生成率明显回落，资产质量改善 ......................................6 MPA考核下资产负债结构调整：压同业，加大信贷投放，优化负债结构 .....8 一季度息差环比下降8BP；大行息差表现较好...........................................10 中收增速遭遇急刹车，但占营收比重持续提高 ........................................... 11 行业观点及重点推荐 .....................................................................................13 维持行业买入投资评级 ..............................................................................13 风险提示 ......................................................................................................13 图表目录 图表1：一季度上市银行业绩表现...................................................................4 图表2：不同类型银行一季度业绩表现............................................................5 图表3：25家上市银行17年1季度营收增速情况 ..........................................5 图表4： 25家银行17年1季度净利息收入同比增速......................................6 图表5： 25家上市银行17年1季度净利润同比增速......................................6 图表6：25家上市银行17年1季度拨备前利润同比增速................................6 图表7：25家上市银行17年1季度拨备计提同比增速 ...................................6 图表8：一季度上市银行（不含吴江银行）不良率下降，城商行不良率最低 ...7 图表9：一季度上市银行（老16家口径）不良生成率明显回落 ......................7 图表10：上市银行1季度末不良率 ................................................................7 图表11：上市 银行1季度末不良率较年初变化 ..............................................7 图表12：上市银行1季度末不良贷款余额 ......................................................8 图表13：上市银行1季度末不良贷款余额较年初增速 ....................................8 图表14：不同类型上市银行总资产环比增速...................................................9 图表15：上市银行同业负债占比（不包括同业存单）.....................................9 图表16：不同类型上市银行总负债环比增速...................................................9 图表17：一季度上市银行贷款占生息资产比重提升 ........................................9 图表18：一季度上市银行同业资产占比下降...................................................9 图表19：一季度上市银行同业负债占比下降...................................................9 图表20：1季度末上市银行各类资产 负债规模较年初增速 ...........................10 图表21：行业息差持续收窄，大行表现较好................................................. 11 图表22：25家上市银行1季度净息差 水平 .................................................. 11 图表23：1季度上市银行净息差同比变化 ..................................................... 11 图表24：1季度上市银行净息差环比变化 ..................................................... 11 行业研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表25：不同类型上市银行非息收入同比增速 .............................................12 图表26：不同类型上市银行非息收入占营收比重..........................................12 图表27：不同类型上市银行手续费及佣金收入同比增速 ...............................12 图表28：不同类型上市银行手续费佣金收入占营收比重 ...............................12 图表29： 上市银行手续费及佣金收入同比增速 ............................................12 图表30：上市银行手续费及佣金收入占营收比重..........................................12 行业研究 - 4 -