公用事业与环保产业行业研究周报：两会要求保蓝天白云，关注节能减排龙头

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 19.29 市场优化平均市盈率 17.51 国金公用事业与环保产业指数 3693.11 沪深300指数 3427.86 上证指数 3218.31 深证成指 10397.05 中小板综指 11630.55 相关报告 1.《环保成两会关注焦点，工业节能减排龙头最受益-环保行业点评》，2017.3.3 2.《京津冀一体化政策加码，新一轮空气污染将至，关注超净排放及环境...》，2017.2.27 3.《京津冀大气治理有望超预期，环保需求再度提升-环保行业点评》，2017.2.23 4.《再融资新规发布，环保行业建议关注龙头及轻资产企业-环保行业点...》，2017.2.21 5.《十三五规划启动之年，关注细分龙头-公用事业与环保产业行业研究...》，2017.2.20 两会要求保蓝天白云，关注节能减排龙头 市场回顾  本周各板块有涨有跌，公用事业与环保板块跌幅0.03%。上个交易周，沪深300下跌1.32%，上证指数下跌1.08%，创业板指数下跌0.52%。申万公用事业与环保板块下跌0.03 %，环保各三级子版块普遍下跌，其中仅两个子版块上涨，分别为燃机发电（2.55%）、环保工程及服务（2.31%），跌幅后三为热电（-1.39%）、水电（-1.33%）、新能源发电（-1.08%）。 本周行业点评  两会提出强化大气治理，要求重点地区PM2.5浓度明显下降。两会上李克强总理提出强化大气、推进水和土壤防治。重点要求二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%，重点地区细颗粒物浓度明显下降首先加快解决燃煤污染问题，加大煤电超净排放改造，东中部地区分别于今明两年完成，西部改造2020年完成。其次全面推进污染源治理、机动车尾气治理、严格环境执法和督查问责并有效应对重污染天气。如扩大重点区域联防联控范围。在3月1日召开的京津冀大气污染防治协作小组会议上环保部已将热点区域按3×3km划分网格，要全面排查网格内的工业污染源和燃煤锅炉，列出清单，明确责任。政府环境治理决心空前，整体判断2017年将是工业节能减排元年。  两会要求推进水、土壤污染防治，提升清洁能源消费比重。今年化学需氧量、氨氮排放量要求分别下降2%，并抓好重点流域区域水污染和农业面源污染防治。开展土壤污染详查、普遍推行垃圾分类制度。两会明确环保治理目标将有望大力提升相关部分执行力度，建议关注水、土壤治理优质标的。  受益钢铁冶金去产能，非电行业迎高峰。2015年钢铁、建材贡献了工业烟尘一半以上的排放量、近40%的一次PM2.5污染物，目前这两个行业SO2及NOx削减率相比火电差距较大。两会提出钢铁去产能目标为5000万吨，非电烟气治理有望成为环保新目标。但因技术不成熟以及非电监管细则未全面出台，非电领域治理仍处于初级阶段。目前国家出台一系列政策和执行标准，鼓励并督查在石化、冶金等领域进行烟气治理。非电治理受益高耗能去产能背景下，将迎高景气度。  VOCs的治理行业的发展有望进入快车道，环境监测设备全面铺开。VOCs排放特点多样，VOCs治理是大气污染防治方面的重点和难点。《方案》提出，要全面推进石化、医药、汽车、包装印刷等行业VOCs综合整治，10月底前基本完成整治工作。VOCs治理已成为大气治理的一项重点工作。我们判断未来随着各行业的排放标准和VOCs排污收费制度将会陆续出炉，VOCs的治理行业的发展有望进入快车道。同时《方案》要求重点排放单位全面安装大气污染源自动监控设施，并与环保部门联网，实时监控污染物排放情况。检测污染物是监管的重要环节，环境监测任务的全面铺开将利好相关企业。 投资建议  两会重点关注大气治理，我们认为非电工业排污升级改造和VOCs治理市场将快速发展。建议重点关注在烟气排放领域具有领先技术水平的清新环境；大力拓展VOCs监测设备市场的聚光科技、盈峰环境；网格化监测推339335133633375338733993160307160607160907161207国金行业 沪深300 2017年03月05日 公用事业与环保产业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 苏宝亮 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 陈苗苗 联系人 (8621)60230249 chenmiaomiao@gjzq.com.cn 荐先河环保和汉威电子；清洁能源综合服务商胜利股份；冶金工业领域节能改造龙头神雾节能和清洁煤炭利用龙头神雾环保。 风险提示  政策落地、规划推进不达预期；回报率不及预期；政府偿付能力等。 重点公司盈利预测与评级 公司 股价 EPS PE 评级 14A 15A 16E 17E 18E 16E 17E 18E 清新环境 20.57 0.46 0.5 0.68 0.91 1.18 30 23 17 买入 东江环保 18.67 0.74 0.39 0.5 0.61 0.74 37 31 25 买入 启迪桑德 34.73 0.96 1.1 1.24 1.52 1.94 28 23 18 买入 高能环境 29.14 0.95 0.66 0.52 0.99 1.48 56 29 20 买入 聚光科技 30.00 0.43 0.55 0.92 1.26 1.64 33 24 18 买入 盈峰环境 15.2 0.22 0.32 0.38 0.56 0.8 40 27 19 买入 天翔环境 18.98 0.32 0.34 0.28 0.61 0.88 68 31 22 买入 神雾节能 28.40 0.01 0.04 0.48 1.00 1.61 59 28 18 买入 数据来源：国金证券研究所、wind，股价为2017/3/3收盘价 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾................................................................................................. 4 本周各板块有涨有跌，公用事业与环保板块跌幅0.03%。........................... 4 公用事业与环保个股方面，超过六成下跌 ................................................... 4 2016年年报预披露集中3-4月份，本周披露年报3家，合计4家。 ........... 5 行业要闻........................................................................................................ 8 治霾 七省份联控再出重拳--相关地区和部门负责人齐聚北京........................ 8 环境保护部印发《国家环境保护“十三五”环境与健康工作规划》 ............. 8 环境保护部等部委公布《国家危险废物名录》 ............................................ 8 北京市环保局发布两个大气污染防治新标准 ................................................ 8 湖南省印发“十三五”环境保护规划 .......................................................... 9 陕西省环保厅下发《陕西省2017年度涉气重点污染源环境监察执法专项整治行动实施方案》 ................................................................................... 9 《北京市水污染防治工作方案2017年重点任务分解》公布 ........................ 9 公司要闻...................................................................................................... 10 近期工作...................................................................................................... 13 公司深度&公司研究报告 ........................................................................... 13 行业&公司点评 ......................................................................................... 14 重点推荐公司盈利预测及评级 ...................................................................... 15 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况.....................................................4 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况................................4 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 .......................................4 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 .......................................4 图表5：公用事业与环保2016年年报预披露时间汇总 ....................................7 图表6：上周重要公司公告 ...........................................................................10 图表7：公司深度&公司研究报告..................................................................13 图表8：行业&公司点评................................................................................14 图表9：重点推荐公司盈利预测及评级..........................................................15 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 本周各板块有涨有跌，公用事业与环保板块跌幅0.03%。  本周各板块有涨有跌，公用事业与环保板块跌幅0.03%。上个交易周，沪深300下跌1.32%，上证指数下跌1.08%，创业板指数下跌0.52%。申万公用事业与环保板块下跌0.03%，环保各三级子版块普遍下跌，其中仅两个子版块上涨，分别为燃机发电（2.55%）、环保工程及服务（2.31%），跌幅后三为水务（-0.29%）、火电（-0.55%）、燃气（-0.74%）。 图表