公用事业与环保产业行业研究周报：节能减排是重点，关注新技术新方向

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 18.71 市场优化平均市盈率 16.92 国金公用事业与环保产业指数 3821.90 沪深300指数 3319.91 上证指数 3112.76 深证成指 10008.30 中小板综指 11195.48 相关报告 1.《治霾是系统工程，节能减排是重点-公用事业与环保产业行业研究周...》，2017.1.9 2.《输配电定价办法正式颁布，市场化更进一步-电力、煤气及水等公用...》，2017.1.5 3.《循环经济之生产者责任再深化，关注环卫+废弃电器回收利用-公用...》，2017.1.4 4.《环保税将带动先期环监、长期节能减排-公用事业与环保产业行业研...》，2017.1.2 5.《环保税看监测、减排，资产证券化之绿色 通 道 为 优 质 项 目-环 保 行 业...》，2016.12.27 节能减排是重点，关注新技术新方向 市场回顾  大盘低迷，公用事业与环保板块下跌。上个交易周，沪深300下跌0.83%，上证指数下跌1.32%，创业板指数上下跌3.31%。申万公用事业与环保板块下跌1.96%，各三级子版块涨幅前三为燃机发电（1.46%）、火电（-0.39%）、水电（-0.93%），跌幅后三为燃气（-3.83%）、环保工程与服务（-3.54%）、水务（-3.22%）。 本周行业点评  环保核查力度升级，节能减排或将受益：近期印发多个涉及生态文明的考核指标，强化了地方党委和政府生态文明建设的主体责任，中国经济增长的指挥棒发生重大变化，中国官员考核环境权重首次远超GDP，表明未来地方发展需更多地确保环境质量的改善，实现综合发展。未来建议重点关注环境监测优质标的：聚光科技、盈峰环境、中金环境等。以及提供污染治理、尤其是工业污染治理及增值服务的各类环境治理、生态修复、节能减排标的：清新环境、神雾节能、三聚环保、云投生态等。  电改继续推进，规范各地电力中长期交易行为：近日两部委印发《电力中长期交易基本规则（暂行）》，旨在加快推进电力市场建设，规范各地电力中长期交易行为。我们继续推荐改革试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的优质标的，关注独资或与政府及其他社会资本合资设立售电公司并积极开展售电业务、或拥有水气热等等粘性公共服务业务或力图拓展增量电网建设的优质水电企业，同质同价下价格优势明显，重点关注：桂东电力（拥有完整的发、供电网络，是少数拥有厂网合一的电力企业，积极扩张区外配售电业务）、三峡水利（重庆万州供电龙头，三峡集团增持，外购电比例持续下降）、文山电力（南方电网唯一上市平台，跨境售电空间大）、郴电国际（布局异地售电业务）、广安爱众（售电公司通过核准，可长期受益电改）等  固、危废处理，垃圾围城困扰下可持续关注的细分蓝海：根据国家统计年鉴，固废产生量稳定，危废年增长2%；固废以综合利用为主，危废处置占比逐渐上升、综合利用率下降。测算2016危废产生量可达4000万吨，占2014年一般固废1.2%，业内普遍认为偏低，合理区间2-2.5%，6500-8000万吨，2015年，危废核准处理规模5263万吨/年，因此可能存在处理产能不足。此外，2015年危废实际经营规模1536万吨（不含危废产生单位自行利用）产能利用率仅29%；2034份危废处置许可，平均2.6万吨/年·份许可，90%企业资质许可＜10种。危废行业集中度低，分散、弱小特征明显，亟需整合。重点推荐博世科（收购加拿大RX入足固废领域）、高能环境、东江环保、雪浪环境（主业垃圾焚烧烟气治理，长三角收购布局危废处理）。 投资建议  今年截止三季度，环保板块各细分龙头业绩均有较显著增加，但市场整体反应不够积极，上涨滞后，目前环保板块，未来有较强上涨预期，重点推荐环保细分龙头，订单充足，业绩有保障：启迪桑德、东江环保、聚光科技、博世科、雪浪环境、高能环境、云投生态、碧水源等。 328534433600375839164074160115160415160715161015国金行业 沪深300 2017年01月15日 公用事业与环保产业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 苏宝亮 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang＠gjzq.com.cn 重点公司盈利预测与评级 公司 股价 EPS PE 评级 14A 15A 16E 17E 18E 16E 17E 18E 启迪桑德 33.36 0.96 1.10 1.30 1.66 1.93 26 20 17 买入 东江环保 17.84 0.74 0.39 0.52 0.67 0.88 35 27 20 买入 聚光科技 29.09 0.43 0.55 0.92 1.29 1.59 31 23 18 买入 雪浪环境 37.10 0.66 0.47 0.69 1.03 1.43 54 36 26 买入 清新环境 18.32 0.51 0.48 0.69 0.92 1.10 26 20 17 买入 神雾节能 29.10 0.01 0.04 0.48 0.97 1.58 60 30 18 买入 高能环境 28.80 0.95 0.66 0.50 0.98 1.45 58 30 20 买入 碧水源 16.74 0.88 1.21 0.67 0.94 1.28 25 18 13 买入 盈峰环境 14.15 0.22 0.32 0.38 0.56 0.81 37 25 17 买入 中金环境 24.98 0.76 1.08 0.76 1.06 1.36 32 24 18 买入 龙马环卫 30.54 1.30 0.60 0.76 1.04 1.40 40 29 21 买入 云投生态 22.60 0.03 0.06 0.35 0.55 0.83 64 41 27 买入 博世科 39.46 0.67 0.35 0.52 0.78 1.09 76 51 36 买入 三聚环保 46.46 079 1.19 1.29 1.92 2.63 36 24 18 买入 桂东电力 9.17 -0.03 0.45 0.15 0.29 0.45 63 32 20 买入 文山电力 13.34 0.22 0.22 0.26 0.30 0.33 51 44 40 增持 郴电国际 16.66 0.78 0.40 0.44 0.52 0.62 38 32 27 增持 洪城水业 7.54 0.45 0.57 0.37 0.45 0.54 20 17 14 买入 武汉控股 10.46 0.46 0.47 0.49 0.54 0.63 21 19 17 买入 安徽水利 9.60 0.46 0.50 0.37 0.46 0.58 26 21 17 买入 来源：Wind、国金证券研究所 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾 ..................................................................................................... 4 大盘低迷，公用事业与环保板块下跌1.96% .................................................. 4 公用事业与环保个股方面，下跌个股逾八成 .................................................. 4 行业要闻 ............................................................................................................ 5 2017年全国环境保护工作会议在京召开 ........................................................ 5 环保部发布制糖工业污染防治技术政策 ......................................................... 5 工信部、住建部联合印发《建筑垃圾资源化利用行业规范条件》(暂行)、《建筑垃圾资源化利用行业规范条件公告管理暂行办法》 ................................... 5 两部委印发《电力中长期交易基本规则（暂行）》 ......................................... 5 公司要闻 ............................................................................................................ 6 近期工作 ............................................................................................................ 9 公司深度&公司研究报告 ................................................................................ 9 行业&公司点评 ............................................................................................. 10 重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................................... 11 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 ...................................................... 4 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 ................................ 4 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 ........................................ 4 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 ........................................ 4 图表5：上周重要公司公告................................................................................ 6 图表6：公司深度&公司研究报告 ...................................................................... 9 图表7：行业&公司点评 .................................................................................. 10 图表8：重点推荐公司盈利