非银金融行业周报：证券期货监管工作会议举行，长期市场生态改善逐步确立
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 非银金融 证券期货监管工作会议举行，长期市场生态改善逐步确立 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 程娇翼 蒋峤 S0740515030003 021-20315206 021-20315286 chengjy@r.qlzq.com.cn jiangqiao@r.qlzq.com.cn 2017年02月11日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 46 行业总市值(百万元) 4329311.40487913 行业流通市值(百万元) 3698876.21784095 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (2%)4%9%15%21%27%2/15/163/4/163/25/164/15/165/6/165/31/166/23/167/25/168/16/169/6/169/28/1610/25/1611/14/1612/2/1612/29/161/19/17非银金融沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 中国人寿 股价(元) 24.09 24.09 24.09 摊薄每股收益(元) 0.49 0.71 0.85 总股本(亿股) 282.65 282.65 282.65 总市值(亿元) 6808.97 6360.94 6808.97 新华保险 股价(元) 43.78 43.78 43.78 摊薄每股收益(元) 1.07 1.92 2.19 总股本(亿股) 31.20 31.20 31.20 总市值(亿元) 1365.74 1242.31 1365.74 中信证券 股价(元) 16.06 16.06 16.06 摊薄每股收益(元) 0.69 0.95 1.14 总股本(亿股) 121.17 121.17 121.17 总市值(亿元) 1945.98 1901.26 1945.98 备注：盈利预测取自wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点 本周投资要点：2月10日，2017年证券期货监管工作会议举行，证监会主席刘士余发表了讲话，其中“注册制和行政核准制不对立”、“股指稳定和融资力度不能对立”、“大的险资都是好的，极少数是“小妖精”等表明了监管层面“严监管、防风险、改善市场生态环境”的决心。 证券板块观点：对于IPO提速，证券市场稳定性的问题，刘主席指出“股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，要抓住时机推进新股发行常态化规范公司再融资行为，同时继续保持“零容忍”态度，对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管”。我们认为，此举对于有利于IPO整体融资质量上升，在资本市场为实体经济服务市场导向下，严格市场监管，行业规范发展，有利于具有优质盈利能力及风险管控能力的企业上市进程加速，有助于券商IPO业务质量的提升。据我们统计，2016年证监会每月核发IPO批文的家数分别为7家、9家、15家、14家、9家、16家、27家、26家、26家、28家、52家、51家，提速趋势明显，截至2017年2月9日，证监会受理首发企业718家，其中已过会54家，未过会企业中正常待审企业618家，中止审查企业46家，2月10日，核发12家企业IPO，募集资金不超过70亿元，以上市公司发行公司股票的质量审查为核心的IPO提速进程进入快速发展阶段。 保险板块观点：对于险资股权投资方面，16年以来不规范“举牌”现象导致市场不稳定因素增加，加剧市场脱实向虚，监管层发力规范险资入市，此次刘主席提出“大险资人保国寿都是好的，“小妖精”只是极少数”，给予保险行业龙头企业规范发展充分认可。我们认为，保险资金、养老金等参与股票市场作为政府长期的规划，对引导市场价值投资存在积极作用，在经过举牌风波整改处理之后，险资入市的大方向大趋势仍未改变，在规范化管理、强监管的模式下，有利于资金来源清晰、长期投资稳健、久期匹配合理的大险企估值修复。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 投资建议：我们认为2017年券商股投资主线为“最差时候逐渐过去”之下业绩同环比改善逻辑，以及投行、资管等低贝塔属性业务业绩占比进一步提升之下券商整体业绩受市场波动影响减小逻辑，在防范风险、控制杠杆的大框架下，看好资本实力雄厚，投行、资管等低贝塔属性业务实力出色的大券商股如中信证券、海通证券、华泰证券，以及短期具备股价弹性的国金证券、锦龙股份、山西证券、东吴证券。保险股基本面边际改善逻辑将逐步强化，看好PEV估值处于历史较低水平、风险收益比高的保险股，利率提升保险公司投资收益率逻辑之下，保险公司内含价值评估可信度提升，推荐顺序依次为中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保。多元金融关注信托、创投行业基本面边际变化下的行业和个股机会，建议关注爱建集团、安信信托、鲁信创投，以及拟收购海科融通、打造农村金融+支付生态体系的新力金融。 风险提示：二级市场持续低迷；金融监管发生超预期变化。 上市公司公告： 公司名称 公告事件 太平洋 因员工持股计划仍处于推进过程中，公司股票自2月10日起继续停牌 爱建集团 公司以14.3亿元受让上海汇银投资所持有的爱建证券3.15亿股已办理完成工商登记手续 爱建集团 调整非公开发行A股方案 泛海控股 自2月10日起，占公司10.45%的限售股将上市流通 泛海控股 截至2017年1月31日，公司借款余额为1,054.17亿元 东方证券 因非公开发行A股股票存在不确定性，公司A股股票自2017年2月13日（星期一）起继续停牌 鲁信创投 公司全资子公司高新投以大宗交易的方式出售所持有华东数控股份200万股，占华东数控总股本的0.65% *ST金瑞 公司以募集资金149.20亿元对全资子公司五矿资本增资 天津普林 因公司拟筹划重大事项，自2月13日起停牌 九鼎集团 公司因收购富通亚洲控股有限公司构成重大资产重组 国盛金控 公司全资子公司国盛证券拟以支付现金方式购买国泰君安转让的所持有的国联安基金51%股权，挂牌底价为10.45亿元 吉艾科技 公司正在筹划重大资产重组事项，因有关事项存在不确定性，公司股票自2017年2月10日（星期五）开市起停牌 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 非银行业动态： 所属领域 公司/主体 事件 券商 证监会 IPO审核愈发严格1月份通过率仅为83%。 上市券商 21家上市券商1月净利润26.18亿。 上市券商 券商1月份收入佣金54亿元环比下降54.5%。 拟IPO券商 2016年业绩大降，拟IPO券商上市路添未知数。 保险 融盛财险 保监会同意筹建融盛财产保险公司，注册资本10亿元。 恒大人寿 万能险大户偿付能力承压：恒大人寿拟发债。 保监会 保险牌照审批加快又趋严，40天内批6家否4家。 前海人寿 前海人寿拆分万能账户，恒大人寿完善风控。 安泰保险 安泰保险挂牌新三板。 保监会 同意中远海运财产保险自保有限公司开业。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 内容目录 板块与个股估值 ................................................................................................... - 6 - 券商估值 ...................................................................................................... - 6 - 保险估值 ...................................................................................................... - 6 - 券商板块数据 ...................................................................................................... - 7 - 非银各板块涨跌幅 ....................................................................................... - 7 - 经纪 ............................................................................................................. - 8 - 两融 ............................................................................................................. - 9 - 投行 ............................................................................................................. - 9 - 资管 ........................................................................................................... - 10 - 保险板块数据 .................................................................................................... - 11 - 保费收入 .................................................................................................... - 11 - 保费行业集中度 ......................................................................................... - 13 - 资金运用 .................................................................................................... - 14 - 上市公司公告与行业要闻 .................................................................................. - 15 - 上市公司公告 ............................................................................................. - 15 - 行业要闻 .................................................................................................... - 16 - 券商 ...........................................................................................................
