证券行业：证券期货监管会议举行 券商1月业绩环比下滑

金融证券研究院 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 证券期货监管会议举行 券商1月业绩环比下滑 研究员 贾菲 执业证书编号S0680515010001 (010)57671658 Email:jiafei@gszq.com 主要观点： 本周（2017年02月06日-2017年02月10日）为节后首个完整交易周，A股迎来红包行情，截至周五收盘报3196.70点。本周上证综指涨1.80%，沪深300指数涨1.46%，券商板块跑赢沪深300指数，涨1.92%。从个股周涨跌幅来看，除停牌中的国盛金控、东方证券、太平洋证券外，27只券商股仅海通证券微跌0.17%，本周次新股表现靓丽，中原证券领涨，录得17.85%的涨幅，第一创业、中国银河、华安证券紧随其后，分别大涨11.15%、9.28%、8.66%。 2月10日，证券期货监管工作会议在北京召开，证监会主席刘士余发表讲话，他指出今年工作的六大要点：保护散户利益、严查非法“资本大鳄”；严打不靠谱“黑嘴”分析师；沪深两大交易所强化一线监管功能；继续推进IPO扩容,规范市场炒壳行为；注册制与核审制并不对立；通过IPO扶贫等政策促进贫困地区的发展。可以看出从严监管和IPO加速、市场扩容仍是今年监管层的两大主线，而IPO提速是以上市公司发行公司股票的质量为第一位的。本周29家A股上市券商披露2017年首月经营数据，母公司口径统计来看，可比券商单月实现营业收入总计101.91亿元，环比-40.52%，同比+61.16%；单月实现净利润总计34.17亿元，环比-20.84%，同比+1518.95%。我们认为市场交投清淡及春节假期因素是业绩环比下滑的主要原因，加之债券市场持续调整，经纪、自营业务明显承压。但我们预计随着股票市场节后活跃度的提升以及债券市场调整结束，券商业绩改善可期。 投资逻辑： 证券行业寒冬已过拐点出现，2017年业绩将逐步回暖。目前行业整肃不断升级，各项监管政策全面推陈出新，对创新业务产生一定压力，但熬过监管阵痛期后，证券行业将逐步走向成熟、稳健。我们重点关注沪港通扩容以及深港通开通对行业的影响，此外证券行业有望继续分享政策催化剂带来的其他红利。个股选择上，看好国企改革走在前列，全面布局互联网金融的券商，相关标的：国元证券、国金证券、华泰证券。 风险提示：股市出现系统性下跌风险 证券研究报告 行业研究报告 证券行业 报告日期：2017年02月13日 行业评级：看好 金融证券研究院 2 / 10 证券行业周报（2017.02.06-2017.02.12） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 本周行业与公司主要新闻 1. 2017年全国证券期货监管工作会议在京召开 2月10日，2017年全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开。会议总结了过去一年的工作，分析了当前市场形势，部署今年重点任务。 会议强调，2017年证券期货监管工作的总体要求是：全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，深入学习习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，不断增强“四个意识”特别是核心意识和看齐意识，向核心看齐,紧紧围绕统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，以稳促进，以进促稳，牢固树立和贯彻落实发展新理念，不忘初心，始终保持依法全面从严监管，保护投资者合法权益，着力提高和改进监管能力，把防控金融风险放在更加突出位臵，牢牢守住不发生系统性风险底线，切实推进和服务供给侧结构性改革，加大开放力度，提升资本市场服务实体经济和社会发展能力，以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。一是深入推进全面从严治党、全面从严治会，确保资本市场发展的政治方向不动摇。二是将防风险放在更加突出位臵，牢牢守住不发生系统性风险的底线。三是深化依法全面从严监管，维护市场秩序，继续提升监管能力。四是紧紧围绕供给侧结构性改革这条主线，切实提升服务实体经济能力。五是稳步推进多层次资本市场体系建设。六是加强市场基础设施和监管保障能力建设。七是积极推进资本市场法制与诚信建设和投资者保护工作。八是开拓资本市场对外开放新格局。九是加强全系统自身建设。 2. 证监会核发12家企业IPO批文 中国证监会10日核准了12家企业的首发申请，筹资总额不超过70亿元。12家企业中，有6家拟在上海证券交易所主板上市，包括浙江元成园林集团股份有限公司、天域生态园林股份有限公司、浙江三星新材股份有限公司、北京海量数据技术股份有限公司、合肥常青机械股份有限公司、宁波圣龙汽车动力系统股份有限公司；2家拟在深圳证券交易所中小板上市，包括深圳市科达利实业股份有限公司、深圳麦格米特电气股份有限公司；拟在创 金融证券研究院 3 / 10 证券行业周报（2017.02.06-2017.02.12） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 业板上市的4家，为佛山市金银河智能装备股份有限公司、江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司、广州尚品宅配家居股份有限公司、南京寒锐钴业股份有限公司。 3. 2017年1月份上市券商经营数据 简称 当月营业收入 当月净利润 累计金额:截止到1月 营业收入 环比 净利润 环比 营业收入 净利润 （百万元） % （百万元） % （百万元） （百万元） 广发证券 1047.44 -40.7 459.92 -46.88 1047.44 459.92 国泰君安 1039.97 -12.74 426.81 -32.67 1039.97 426.81 海通证券 835.04 -9.56 331.67 2894.63 835.04 331.67 国信证券 791 -26.77 313.14 -7.12 791 313.14 中信证券 948.36 -50.31 277.59 -34.27 948.36 277.59 中国银河 684.09 -13.55 251.74 -55.74 684.09 251.74 华泰证券 689.75 -26.13 238.57 -0.85 689.75 238.57 招商证券 475.61 -7.04 189.29 82.67 475.61 189.29 兴业证券 414.37 91.72 129.31 139.97 414.37 129.31 光大证券 335.17 -32.72 125.18 271.33 335.17 125.18 国金证券 345.68 -15.68 114.76 46.89 345.68 114.76 申万宏源 410.72 -75.99 103.32 -76.73 410.72 103.32 长江证券 331.38 -26.27 102.63 17.69 331.38 102.63 西部证券 223.03 -11 83.15 164.27 223.03 83.15 安信证券 239.69 -55.84 79.85 -40.51 239.69 79.85 东吴证券 183.69 -63.39 73.55 -16.55 183.69 73.55 国海证券 178.5 20.67 60.97 215.13 178.5 60.97 方正证券 243.98 -25.49 52.99 138.64 243.98 52.99 山西证券 123.61 13.16 44.8 98.07 123.61 44.8 国元证券 176.7 -69.06 42.71 -89.49 176.7 42.71 东方证券 189.06 -65.21 28.25 -72.14 189.06 28.25 第一创业 80.25 -49.01 25.67 -49.9 80.25 25.67 华安证券 88.73 -41.18 18.94 -33.69 88.73 18.94 东兴证券 114.67 -79.87 10.84 -87.07 114.67 10.84 西南证券 110.25 -63.87 10.21 116.48 110.25 10.21 东北证券 82.49 -79.2 7.52 -86.14 82.49 7.52 中原证券 53.33 -46.47 2.39 -96.86 53.33 2.39 华创证券 59.78 0 -25.63 0 59.78 -25.63 太平洋证券 -76.6 -120.17 -144.2 -183.03 -76.6 -144.2 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 4. 国盛金控拟收购国联安基金51%股权 金融证券研究院 4 / 10 证券行业周报（2017.02.06-2017.02.12） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 2月9日国盛金控发布《购买重大资产报告书（草案）》，公告称，全资子公司国盛证券拟以支付现金方式竞买国泰君安在上海联交所挂牌转让的其持有的国联安基金51%股权，挂牌底价为104,500万元，国盛证券拟以不超过180,000万元的价格参与竞拍，具体转让价格以最终竞买结果为准。 5. 中原证券2016年净利润30.73亿元 同比下滑59.82% 中原证券2月9日发布2016年度业绩快报：2016年，证券市场整体较为低迷，公司经营业绩较2015年同期下降。其中，营业收入约20.15亿元人民币，同比下滑49.68%;净利润7.52亿元，同比下滑46.51%，基本每股收益0.23元。 本周市场回顾 本周（2017年02月06日-2017年02月10日）为节后首个完整交易周，A股迎来红包行情，截至周五收盘报3196.70点。本周上证综指涨1.80%，沪深300指数涨1.46%，券商板块跑赢沪深300指数，涨1.92%。从个股周涨跌幅来看，除停牌中的国盛金控、东方证券、太平洋证券外，27只券商股仅海通证券微跌0.17%，本周次新股表现靓丽，中原证券领涨，录得17.85%的涨幅，第一创业、中国银河、华安证券紧随其后，分别大涨11.15%、9.28%、8.66%。 图1：上市券商本周涨跌幅（%） 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 (1.00)1.003.005.007.009.0011.0013.0015.0017.00中原证券 第一创业 中国银河 华安证券 方正证券 西部证券 国元证券 长江证券 申万宏源 东吴证券 山西证券 国海证券 招商证券 光大证券 兴业证券 广发证券 中信证券 东北证券 国投安信 国信证券 西南证券 东兴证券 国泰君安 宝硕股份 华泰证券 国金证券 海通证券 金融证券研究院 5 / 10 证券行业周报（2017.02.06-2017.02.12） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 本周重要经营指标解读 经纪业务：本周A股全部股票成交额为20222.46亿元，日均成交额4044.48亿元，环比增加68.69%。 图2：A股股票周成交额（亿元） 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 投行业务：本周债券承销总金额为45.00亿元。截至到2017年02月10日，股权承销总额为715.22亿元，同比减少34.39%;债券承销总额为1325.30亿元，同比减少74.54%。 图3：本周债券承销排名（亿元） 机构 债券总承销 公司债 金融债 金额 只数 金额 只数 金额 只数 中信建投 13.33 3 13.33 3 中国银河 13.33 2 13.33 2 中投证券 13.33 2 13.33 2 国海证券 5.00 1 5.00 1 海通证券 0.00 1 0.00 1 中国国际金融 0.00 1 0.00 1 中泰证券 0.00 1 0.00 1 合计 45.00 11 5.00 4 40.00 7 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 新三板：本周