一周策略：股指迎来反弹契机

2014年1月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 策略研究报告 一周策略 股指迎来反弹契机 基本数据 投资要点:  市场回顾。 市场正如我们所述观点，市场止跌企稳的时间点在新股发行暂告一段落之时，上周50只新股发行已近尾声，市场也出现较为强劲的反弹，加上央行注入流动性，全周大盘上涨2.47%，创业板上涨6.37%，更是创出此轮上涨以来的创高。TMT行业依然是涨幅居前，验证上周我们看好该行业的观点，信息服务上涨9.5%，信息设备上涨7.3%，房地产股异军突起，上周以上涨7.83%收盘，主要受央行重启逆回购缓解短期资金紧张预期。  经济有下行隐忧，总理讲话显政策松动预期增加。 当前能跟踪的宏观数据较少，唯一已公布的数据汇丰PMI指数49.6（前值为50.5），大幅低于预期，显示经济下行的担忧增加。而李克强在1月22日在世界达沃斯论谈上致辞明确经济运行的合理区间，提出把经济增长7.5%左右、新增城镇就业900万人以上作为下限，把物价上涨不超过3.5%左右作为上限。只要经济处于合理区间，就保持宏观政策稳定，主要靠结构改革、靠市场力量稳增长、促发展。守住底线，稳增长预期大大提振了市场信心，稳定了社会预期。  央行释放流动性，资金利率大幅回落。 上周央行重启逆回购，由于临近春节，央行重启逆回购和国库定存分别3750亿和400亿，共计净投入了4150亿，银行间流动性紧张大幅缓解，7天回购利率从周初的5.17%降至4.64%，一年期国债收益率从周初的3.92%降至3.68%左右，成为本轮行情反弹的催化剂。央行释放短期流动性，表明央行平滑资金成本的决心，避免2013年6月、9月和12月出的资金成本大幅上行的风险，缓解了流动性和资金成本的压力。  中诚信托兑付危机，引发市场高度关注。 关于中诚信托违约事件是“兜”还是“不兜”传言较多，争议也比较大，工行秒称中诚信托28日将公布兑付方案公告至于解决问题的具方案，工行和中诚还并给出下式答复。长期来看，资金敏感的行业将经受信用违约的风险，信托刚性兑付有望打破，此将缓解风险与收益不相匹配的状况，从而降低无风险利率水平。信用违约风险发生之后，社会风险定价机制才能逐步得到完善，这是无风险利率下行的必要条件，而非充分条件，如果能加上流动性层面的一些利好，指数有望获得上行的机会。  新股发行面临一段真空期。 我们一直坚持2月至 3月间是新股发行的真空期，发审委重启要等3月之后，而目前还未发行的仅有8只，对于资金冻结的压力已经大幅缓解。由于新股补年报和新股政策的不确定性，2月-3月新股预计将告一段落，有利于缓解股市流动性，也将成为股指反弹的契机。  投资策略： 新股开闸对市场的冲击暂告一段落，央行释放流动性缓解资金紧张压力，市场迎来反弹契机，投资者可适量布局反弹。行业看好调整充分的汽车和家电等消费股，以及消化了短期业绩低于预期利空的传媒电子等TMT行业，主题方面我们依然重点看好国企改革，另外重点关注互联网股。 名称 最新收盘 涨跌幅（%） 本周 本月 本年 上证综指 2054.39 2.47 -2.91 -2.91 上证A股 2149.88 2.47 -2.92 -2.92 上证B股 249.81 2.33 -1.50 -1.50 上证180 4852.58 2.68 -3.72 -3.72 上证50 1502.07 1.79 -4.62 -4.62 深证成指 7855.14 4.12 -3.28 -3.28 深证A股 8897.22 4.12 -3.28 -3.28 深证B股 5611.37 2.03 -1.28 -1.28 中小板综 6343.84 5.50 3.73 3.73 创业板指 1484.43 6.37 13.80 13.80 沪深300 2245.68 3.08 -3.62 -3.62 中证100 2062.18 2.34 -4.32 -4.32 中证500 3882.67 5.74 1.40 1.40 行情走势图 相关研究 策略周报20140120-下跌风险有待进一步释放 策略周报20140113-静待下跌风险释放 策略周报20140106-把握结构性机会 策略分析师 张海东 S0120512020001 8621-68761616-8168 zhanghd@tebon.com.cn 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.700.750.800.850.900.951.001.051.1013/0113/0213/0313/0413/0513/0613/0713/0813/0913/1013/1113/1214/01上证综指 深证成指 2014年1月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 目录 一、最新焦点信息与点评 .................................................................................................................... 3 二、一周市场回顾 ................................................................................................................................ 4 三、国内市场分析与展望 .................................................................................................................... 5 四、海外市场亮点与点评 .................................................................................................................... 6 五、海外市场分析与展望 .................................................................................................................... 6 六、焦点行业与公司 ............................................................................................................................ 7 图表目录 图 1：上周各行业指数与风格指数表现： .................................................................................................................................. 4 图 2：上周A股市场资金流入率(%) ............................................................................................................................................ 4 表格 1：重点公司盈利预测 .......................................................................................................................................................... 7 表格 2：重点公司盈利预测 .......................................................................................................................................................... 7 表格 3：2014年行业配置表 ......................................................................................................................................................... 8 2014年1月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 一、最新焦点信息与点评 1. 习近平任中央国家安全委员会主席 中共中央政治局24日召开会议，研究决定中央国家安全委员会设置。会议决定，中央国家安全委员会由习近平任主席，李克强、张德江任副主席，下设常务委员和委员若干名。 点评：今年是深化改革年，国安委的设置对于提升国家安全意议重大，对于上市公司中涉及安全概念的国防军工、网络安全的上市公司集中受益。 2. 央行：去年12月末金融机构人民币贷款余额71.9万亿 人民银行初步统计，2013年12月末金融机构人民币各项贷款余额71.9万亿元，同比增长14.1%，增速比上年末低0.9个百分点；全年增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。 点评：新增信贷基本完成年初目标，2014年继续实施稳健的货币政策，预计全年新增信贷9.5万亿，信贷增速13.2%。 3. 多家国有大行有条件上浮存款利率 官方利率未改 随着余额宝、微信理财通等互联网金融产品的迅猛发展，“存款搬家”现象给一向“淡定”的银行带来了不小的压力。近期，连国有商业银行都加入了“揽储大战”的行列。 点评：此次利率上浮之后，仍远低于余额宝等的年化利率水平，靠利率上浮不能完全把流失的存款搬回来，也可以算是