银河轻工周报第25周：下半年仍延续“新模式”、“业绩稳健”两主线择股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 轻工制造业 2014年6月21日 下半年仍延续“新模式”、“业绩稳健”两主线择股 轻工制造 谨慎推荐 核心观点： 1、上周因市场担心流动性等问题，大盘下挫，轻工板块亦回调明显。在下半年投资策略上，我们仍延续个股策略，仍围绕轻工转型升级的“新模式”类以及业绩确定性较高“稳健成长类”： （1）“新模式”类，如东港股份，智能卡业务成2014年业绩重要驱动；且公司电子发票领域优势领先，同时也在尝试互联网彩票，前者保障业绩，后者带来估值弹性，同时公司又决定和浪潮软件合作，亦中标浦发银行智能卡。如劲嘉股份，公司通过加大市场开拓力度和成本管控，保障股权激励目标实现，电子烟则打开市场前景。 （2）“业绩稳健成长”类，如德尔家居，环保创新、引领时尚、募投释放，成长性较高，且年报披露未来择机实施优质资产整合战略。 如喜临门，实际控制人为高管等增持股票，并提出2014-15年30%+增速目标，授权品牌获Hello Kitty之后，又与深圳和而泰智能控制股份有限公司合作拟共同开发、生产系列化科学睡眠与智能卧室产品。 如奥瑞金，公司主要客户红牛依然在成长期，同时公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用可能性进行探讨；也将据市况研究拓展其他包装材料业务的可行性。如齐峰新材，公司可印刷装饰原纸供不应求，且产能继续扩充。 如美盈森客户不断拓展、产能继续释放，驱动净利明显增长。 如宜华木业，出口稳定、内销快速增长及毛利率稳步提升等叠加。 如飞亚达，公司股价处于绝对底部，自有品牌拉动业绩增长，而名表零售业务亨吉利ROE远低于应有回报率，一旦需求好转将会回归至正常水平。 2、行业评级：维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级，从各细分板块看，行业层面机会都不大，仍延续个股思路。具体看： （1）造纸：上游叶浆原料和下游纸张价格均呈现稳中趋弱特点，着眼点在壁垒高的特种纸类公司。（2）家居：家具及其零件出口额负增，内销额增速放缓，下游房地产销售下滑，但上市公司个体业绩确定性较高。（3）金银首饰：金价趋势性不强，重点仍关注上市公司品牌优势及模式变革。（4）日化：百家重点大型零售企业化妆品类零售额增速5月出现反弹，主要系当月促销拉动，需关注的是品牌力较强、尝试转型的公司个体。 3、公司重要公告： （1）包装印刷：奥瑞金—投资者关系公告：二片罐业务进展顺利，上虞、肇庆均处于满产；将积极拓展可口可乐等优质客户。上海绿新—重大事项停牌：公司正在筹划非公开发行股票融资事宜。劲嘉股份—投资者关系公告：公司战略为内生增长结合外延扩张，将积极关注、寻找、接触并购目标公司。 （2）文娱用品：珠江钢琴—股票期权激励计划，行权价7.79元；第一行权期净利增长不低于15.5%。海伦钢琴—获“2013-2014 年国家文化出口重点企业” （3）家居：德尔家居—投资者关系公告：公司发展规划为集中资源做强地板主业，做强德尔品牌；加强产业整合，在控制好风险情况下，在适当时机整合一些优势互补，能提高公司整体效益的优质资产。 （4）造纸：冠豪高新—2014年度非公开发行股票预案，拟投向债转股项目、平湖不干胶材料生产基地项目以及补充公司流动资金。 （5）其他家用轻工：青岛金王—投资者关系公告：聚美优品和乐蜂网的迅速发展对杭州悠可冲击有限；公司没有下一步增加投资计划。 4、行业重要数据： （1）纸业：上游叶浆原料微弱回调，下游纸张稳中趋弱。上周中国漂白阔叶浆：3,701.18元/吨（-0.08%），美国漂白针叶浆：1030.00美元/吨（+0）；下游铜版纸：5,292元/吨（+0），瓦楞纸：2903元/吨（+0）。 （2）金价：上周上金所Au100g周均价 256.87元/g（+1.56%），伦敦现货1,283.80美元/盎司（+1.67%），连续第三周上涨，主要系局部地区冲突升级，导致金价的避险需求导致。 5、下周股东大会提醒：齐峰新材6月26日，大东南6月26日，紫江企业6月26日，合兴包装6月27日。 分析师 马莉 （8610）6656 8489 mali_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511020012 花小伟 （8610）8357 4523 huaxiaowei@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514050002 特此鸣谢： 陈腾曦 （8621）20252682 chentengxi@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 板块价格走势图 资料来源：WIND 中国银河证券研究部 前期周报： 周报（第24周）：5月家具出口额仍负增，且内销增速放缓，重点仍关注尝试智能家居之喜临门 周报（第23周）：轻工制造业22家IPO已预披露公司简况 周报（第22周）：估值修复行情有限，市场等待IPO重启 周报（第21周）：世界杯临近，彩票股受追捧 银河行业周报/轻工制造业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、本周主要观点 ........................................................................................................................................... 1 （一）下半年仍延续“新模式”、“业绩稳健”两主线择股 ....................................................................................... 1 （二）公司跟踪研究 ........................................................................................................................................ 1 1、宜华木业：出口增速稳定、内销快速增长且毛利率稳步提升，给予推荐 .............................................. 1 2、索菲亚：房地产成交量走低的影响尚待观察.......................................................................................... 2 3、齐心文具：更加重视渠道建设 ............................................................................................................... 2 二、板块回顾：大盘受挫，轻工各板块普跌 ..................................................................................................... 2 三、上市公司重要公告 .................................................................................................................................... 4 （一）包装印刷 ............................................................................................................................................................. 4 1、奥瑞金投资者关系公告 .......................................................................................................................... 4 2、上海绿新因筹划非公开发行股票融资事宜而停牌 .................................................................................. 4 3、劲嘉股份投资者关系公告 ....................................................................................................................... 4 （二）文娱用品 ............................................................................................................................................................. 5 1、珠江钢琴推出股票期权激励计划 ............................................................................................................ 5 2、海伦钢琴股份有限公司关于股价异动的公告.......................................................................................... 5 3、海伦钢琴获得“2013-2014 年度国家文化出口重点企业”认定 ................................................................ 6 （三）家居 .................................................................................................................................................................... 6 1、索菲亚控股股东及一致行动人减持股份公告.......................................................................................... 6 2、德尔家居投资者关系公告—公司辽宁募投项目主体厂房预计下半年投产 .............................................. 6 （四）造纸：冠豪高新2014年度非公开发行股票预案 ................................................................................................ 7 （五）其他家用轻工：青岛金王投资者关系公告 .......................................................................................................... 7 四、行业上下游数据 ...................................................................................................