轻工制造行业：仍围绕“新科技”、“业绩稳健成长”、“业绩拐点”类择股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 轻工制造业 2014年3月22日 仍围绕“新科技”、“业绩稳健成长”、“业绩拐点”类择股 轻工制造 谨慎推荐 核心观点： 1、推荐标的：个股方面，仍重点围绕三个方面：（1）“新科技”类，如东港股份，在电子发票领域优势领先，智能卡空间巨大。（2）“业绩稳健成长”类，如德尔家居，环保创新、引领时尚、募投释放，成长性较高。如喜临门，实际控制人为高管等增持股票，并提出2014-15年30%+增速目标。如奥瑞金，公司主要客户红牛依然在成长期，同时公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用可能性进行探讨；也将据市况研究拓展其他包装材料业务的可行性。以上公司业绩增长确定性较高。（3）业绩“拐点”类，如飞亚达，我们预计1、2月终端零售增40%、亨吉利基本持平；考虑到飞亚达利润占比较高，估计公司Q1业绩增速不错，继续推荐。又如上海家化，2013净利超预期，管理趋稳，2014年新品成长可期。在终端不佳背景下，飞亚达与上海家化自身品牌等优势仍有望保持增长。 2、行业评级：维持谨慎推荐。具体看：（1）造纸：叶浆原料涨跌不一，下游纸张价格略微上浮，着眼点在壁垒高的特种纸类公司。（2）家居：业绩确定性较高，且尝试O2O转型。（3）珠宝首饰、日化：1-2月，百家零售数据显示，商场零售数据依然不佳，消费仍低迷；且黄金价格回调。 3、上周股价表现点评。上证综指上涨2.16%；轻工各细分板块中，造纸板块上涨3.20%，包装印刷业上涨3.28%，家用轻工板块上涨1.83%。个股中（1）造纸：安妮股份因市场认为可能申请电话福彩销售试点，涨9.02%。（2）文娱用品：珠江钢琴产品已占全世界产销量的26%，国内的34%，位列全球产销量第1，占绝对龙头优势地位，涨5.78%。（3）其他家用轻工：熊猫烟花因收购影视企业华海时代100%股权，涨30.26%。 4、公司重要公告。（1）造纸印刷：通产丽星2013年净利同比降18.91%；民丰特纸2013年净利同比增7.93%；盛通股份竞拍取得9.047万平方米工业用地使用权，将建立“云印刷”的生产基地；金城股份实际控制人变更；ST宜纸2013年净利同比降87.06%；晨鸣纸业2013年净利同比增221.51%，并将建设建设年产40万吨化学木浆项目；界龙实业2013年净利增31.81%。（2）其他家用轻工：乐凯胶片2013年净利同比降10.93%。 5、行业重要数据。（1）纸业：叶浆原料涨跌不一，下游纸张价格略有上浮。上周铜版纸：5404元/吨（+0）；双胶纸：5875元/吨（+0.26%）。（2）金价：上周，上金所Au100g周均价268.33元/g（+0.55%），伦敦现货1356.85美元/盎司（-0.38%），主要系美联储暗示加息，导致金价承压下行。（3）1-2月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.5%，增速较上年同期放缓5.3个百分点。 分析师 马莉（首席） （8610）6656 8489 mali_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511020012 花小伟 （8610）8357 4523 huaxiaowei@chinastock.com.cn 从业证书编号：S0130112090085 板块价格走势图 资料来源：WIND 中国银河证券研究部 前期周报： 周报（第11周）：1-2月终端消费仍低迷，上海家化业绩略超预期； 周报（第10周）:受节日性因素影响，2月轻工出口增速骤降； 周报（第9周）：各子板块均回调，回调之中选个股； 周报（第8周）：年报临近，热点之中宜向业绩确定性公司靠拢。 银河行业周报/轻工制造业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目录 一、本周主要观点：仍围绕“新科技”、“业绩稳健成长”、“业绩拐点”类择股 .......................... 1 二、公司跟踪：上海绿新 ....................................................................... 1 三、板块回顾：轻工各细分板块涨幅接近或超过大盘 ................................................ 1 四、上市公司重要公告 ......................................................................... 3 （一）造纸印刷： ................................................................................... 3 1、通产丽星2013年净利同比降18.91% ....................................................... 3 2、民丰特纸2013年净利同比增7.93% ........................................................ 3 3、盛通股份竞拍取得9.047万平方米工业用地使用权 ........................................... 4 4、金城股份非公开发行4000万股股票，实际控制人变更 ........................................ 4 5、ST宜纸2013年净利同比下降87.06% ....................................................... 4 6、东港股份获得居民健康卡生产单位及产品备案证书 ........................................... 4 7、珠海中富投资者关系公告—多家工厂关停对公司产能影响不大 ................................. 4 8、晨鸣纸业2013年净利同比增221.51% ...................................................... 5 9、晨鸣纸业建设年产40万吨化学木浆项目 .................................................... 5 10、界龙实业2013年净利同比增31.81% ...................................................... 5 （二）其他家用轻工:乐凯胶片2013年净利同比下降10.93% ............................................... 5 五、行业上下游数据 ........................................................................... 5 （一）纸业：叶浆原料涨跌不一，下游纸张价格略微上浮 ................................................. 5 （二）金价：连日走低，因美联储暗示加息可能 ......................................................... 6 （三）1-2月全国百家重点大型零售企业零售额累计增1.5%，同比下滑5.3PCT ............................... 6 六、要闻采撷 ................................................................................. 7 （一）日化：高丝1.35亿美元收购美国化妆品公司Tarte ................................................. 7 （二）日化：屈臣氏计划香港和伦敦两地IPO ............................................................ 7 七、下周公司股东大会及公司解禁提醒 ........................................................... 8 银河行业周报/轻工制造业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1 一、本周主要观点：仍围绕“新科技”、“业绩稳健成长”、“业绩拐点”类择股 整体给予轻工制造业谨慎推荐评级，但具体还需看各细分板块。具体看：（1）造纸：叶浆原料涨跌不一，下游纸张价格略微上浮，着眼点在壁垒高的特种纸类公司。（2）家居：业绩确定性较高，且尝试O2O转型。（3）珠宝首饰、日化：1-2月，百家零售数据显示，商场零售数据依然不佳，消费仍低迷；且黄金价格回调。 推荐标的：个股方面，重点围绕三个方面： 1、“新科技”类，如东港股份，在电子发票领域优势领先，智能卡空间巨大。 2、“业绩稳健成长”类，如德尔家居，环保创新、引领时尚、募投释放，成长性较高。如喜临门，实际控制人为高管等增持股票，并提出2014-15年30%+增速目标。如奥瑞金，公司主要客户红牛依然在成长期，同时，公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用可能性进行探讨；也将据市况研究拓展其他包装材料业务的可行性。以上公司业绩增长确定性较高。 3、“拐点”类，如飞亚达，我们预计1、2月终端零售增40%、亨吉利基本持平；考虑到飞亚达利润占比较高，估计公司Q1业绩增速不错，继续推荐。又如上海家化，2013净利超预期，管理趋稳，2014年新品成长可期。在终端不佳背景下，飞亚达与上海家化自身品牌等优势仍有望保持增长。 二、公司跟踪：上海绿新 1、普通烟危害最大的是焦油和一氧化碳，焦油黏在肺壁上；电子烟没有这些弊端。禁烟是趋势，电子烟在不能抽的地方可抽，目前看发展趋势比较明确。 2、美国市场过去几年增长这么快，一个是烟税很高，二是禁烟；海外主要是把电子烟作为新产品推广，而不是烟的替代品；国内的宣传主要是烟的替代品。 3、全球95%以上电子烟在国内生产，主要在深圳生产。 4、公司目前在组建专门的电子烟销售团队，但主要以出口为主。 5、公司收购的浙江德美彩印、深圳金生彩包装等公司并表有望带来业绩的明显增长；而人民币贬值对合并报表是有利的。 三、板块回顾：轻工各细分板块涨幅接近或超过大盘 上周，上证综指上涨2.16%；轻工各细分板块中，造纸板块上涨3.20%，包装印刷业上涨3.28%，家用轻工板块上涨1.83%。 表1：A股板块涨幅情况 分版块 前周涨幅(%) 上周涨幅(%) 本月涨幅(%) 本年涨幅(%) 上证综指 -2.60 2.16 -0.42 -3.23 沪深300 -2.10 1.69 -0.93 -7.35 轻工制造 -4.25 2.58 -0.59 8.72 造纸 -3.07 3.20 1.64 -1.35 包装印刷 -5.80 3.28 -1.71 10.33 家用轻工 -4.02 1.83 -1.17 14.55 资料来源：WIND 中国银河证券研究部 银河行业周报/轻工制造业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 2 表2：上周涨跌幅度较大个股主要市场驱动因素总结 细分板块 股票名称 涨跌幅（%） 股价刺激因素 造纸 安妮股份 9.02 网络彩票概念，市场认为可能参与申请电话福彩销售试点 家具 科冕木业 -7.07 1409万股限售股于3月17日可上市流通 珠宝首饰 老凤祥 -5.72 美联储加息可能性致黄金股下跌 金一文化 -5.30 文娱用品 珠江钢琴 4.65