宏源黄金早报：乌局势再度升温,金价延续窄幅波动

I 5n  要点： 1、国内方面，上周五沪金主力合约开盘258.75元/克，收盘259.25元/克，涨幅为-0.35%，盘中交投区间介于258.25 - 259.75元，持仓74464手（-11028）。 2、外盘方面，上周五纽约黄金主力合约开盘1289.6美元/盎司，收盘1289.9美元/盎司，涨幅为0.02%，盘中交投区间介于1285.5 - 1294.5美元。 3、现货方面，上周五伦敦黄金下午定盘价为1,291.25美元/盎司（+4.25）。 4、上周五上海黄金交易所Au（T+D）收盘报258.97元/克（-0.03）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--空付多。 5、5月9日，SPDR黄金ETF持仓为25169478.95 盎司（+0.00）。 6、上周五，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为423千克。纽约金库存增加0盎司，总库存量为7,904,584.75盎司。 7、美国3月批发库存环比增长1.1%，增幅超出预期。美联储费舍尔称，只要通胀低于2%就将维持低利率。美国亚特兰大联储行长表示预计明年下半年加息。周小川称不会采取大规模刺激。 8、德国3月季调后贸易帐盈余意外收窄至148亿欧元，创八个月最小盈余幅度，进出口均有下滑。法国1-3月政府预算赤字280亿欧元，较去年同期明显改善。普京首次访问入俄后克里米亚。乌克兰东部公投90%支持独立。乌克兰政府呼吁东部抵制独立公投，德法称东乌公投不合法。  小结： 上周五金价维持窄幅波动，COMEX期金成交持仓略有回落。美国方面，周五公布的经济数据继续转好，耶伦此前证词也看好美国经济复苏态势，提振市场对经济前景的信心。欧洲方面，近期经济数据表现相对欠佳，主要国家失业及通缩风险压力仍然较大，德拉吉对新宽松政策的明确表态继续冲击欧元，欧元美元继续显著回落。乌克兰东部公投以及普京访问克里米亚等事件促使危机再度升温，事件仍存风险点。目前看乌克兰危机对既有货币体系的冲击影响有限。低通胀预期环境下贵金属吸引力相对偏弱，风险因素的影响仍偏短期。从基本面上看除风险因素扰动外仍未发现更多持续性利多因素，日内期金继续关注上方1300美元附近均线位多空情况，操作上维持偏空思路。 table r searc ] 分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 乌局势再度升温 金价延续窄幅波动 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2014年5月12日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 787980818283848510001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 45046047048049050051052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -10-50510152302502702903103303503703904102011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-04盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-04百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。