宏源黄金早报：欧洲央行货币宽松预期渐浓,金价窄幅波动

I 5n  要点： 1、国内方面，周二沪金主力合约开盘262.2元/克，收盘260.4元/克，涨幅为0.60%，盘中交投区间介于260.35 - 262.7元，持仓145996手（+81250）。 2、外盘方面，周二纽约黄金主力合约开盘1296美元/盎司，收盘1294.5美元/盎司，涨幅为-0.31%，盘中交投区间介于1289.1 - 1299美元。 3、现货方面，周二伦敦黄金下午定盘价为1,296.50美元/盎司（-2.25）。 4、周二上海黄金交易所Au（T+D）收盘报259.53元/克（+0.30）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--空付多。 5、5月13日，SPDR黄金ETF持仓为25092434.69 盎司（+0.00）。 6、周二，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为423千克。纽约金库存减少96.45盎司，总库存量为8,060,705.84盎司。 7、美国4月零售销售环比增长0.1%逊于预期，消费者支出依然疲弱，3月零售销售环比修正为增长1.5%，为四年来最快增速，这可能反映出在冬季期间中受到抑制的需求得以释放。美国4月经季调美国进口货物价格环比下降0.4%，降幅超预期，主要由于燃料价格下降。 8、德国5月ZEW经济景气指数33.1不及预期。有消息称，如果对抗通胀过低有需要，德国央行愿意支持欧洲央行下个月实施包括存款负利率和购买打包的银行贷款等政策刺激措施。俄罗斯反击美国制裁，称禁止美国使用俄制火箭引擎发射军事设备，不理会美方延长国际空间站使用期至2020年后的请求。  小结： 周二金价延续窄幅波动，COMEX期金成交持仓略有下降。美国方面，昨日经济数据表现欠佳，消费端复苏相对平和，市场继续关注主要经济指标表现以修正经济前景预期。欧洲方面，经济数据同样表现欠佳，消息称德国在必要时将支持欧洲央行进一步宽松的政策，令流动性宽松预期不断强化，欧元美元继续回落。乌克兰问题仍在逐步升温，但目前看对既有货币体系的冲击影响有限，各方虽未能达成一致解决办法，但爆发更大规模冲突的可能性并不大。低通胀预期环境下贵金属吸引力仍相对偏弱，风险因素的影响依然偏短期。从基本面上看除风险因素短期扰动外未发现更多持续性利多因素，日内期金继续关注1300美元附近多空情况，操作上维持偏空思路。 table r searc ] 分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 欧洲央行货币宽松预期渐浓 金价窄幅波动 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2014年5月13日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 787980818283848510001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 45046047048049050051052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -10-50510152302502702903103303503703904102011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-04盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-04百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。