lldpe期货日报：塑料短期上方压力较大

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 LLDPE期货日报20140117 华泰长城期货投资咨询部 胡佳鹏 hujiapeng@htgwf.com 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌幅 L1405 11060 11050 11055 11020 11095 318174 352136 11030 0.18% L1409 10640 10640 10640 10610 10680 31776 68340 10620 0.19% 7042牌号出厂价 华东 华南 华北 11750 11800 11650 相比上一日涨跌 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 现货价 上海市场 齐鲁市场 11750 11825 相比上一日涨跌 0 25 0.00% 0.21% 外盘现货价 CFR远东 FOB中东 1540 1528 相比上一日涨跌 -15 -15 -0.96% -0.97% 上下游利润 石脑油裂解利润 石化企业利润 棚膜、地膜与LLDPE价差 2006.10 3.12 1900 相比上一日涨跌 -255.00 -32.88 1300 -11.28% -91.34% 价差 1409-1405 5月-上海现货 -410 -700 原材料价格 WTI原油收盘价 布伦特原油收盘价 新加坡石脑油离岸价 94.16 106.94 103.2 相比上一日涨跌 -0.01 -0.19 -0.9 -0.01% -0.18% -0.86% 乙烯CFR 东北亚 东南亚 1570.5 1485.5 相比上日涨跌 5 -5 0.32% -0.34% 贸易商进口利润 远东货源进口利润 中东货源进口利润 757 -275 相比上日涨跌 96 102 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 塑料短期上方压力较大 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 主力资金面 主力多头持仓 主力空头持仓 主力净多持仓 124063 99708 24355 相比上一日增仓 -3447 装置动态 石化名称 生产装置 产能 停产日期 大庆石化 新全密度装置 25 2013年8月5日停车 兰州石化 老全密度装置 6 2013年5月18日停车 抚顺石化 HDPE装置 35 1月初检修 齐鲁石化 全密度装置 25 1月16日开始检修 齐鲁石化 HDPE装置 7 2013年12月19日停车 宏观方面 多家大企业财报不及预期，欧美股市涨跌不一。大企业花旗集团和百思买的业绩不及市场预期，令投资者担心美股市场企业财报的整体表现。 宏观数据利多，但欧佩克上调了2014全球原油产量，国际油价小幅震荡。上周美国首次申请失业救济人数继续下降，就业市场呈现进一步改善态势。美国劳工部16日公布的数据显示，经季节调整后，在截至1月11日的一周，美国首次申请失业救济人数为32.6万，减少2000人，好于市场预期。另外，OPEC16日发布的月度石油市场报告指出，预计全球石油需求的增幅2013年是日均90万桶，2014年是日均100万桶。该机构预计，全球对欧佩克的石油需求2013年是日均2990万桶，较前一年日均低50万桶；全球对欧佩克的石油需求2014年是日均2960万桶。该机构上调了非欧佩克国家的石油产量增幅，预计非欧佩克国家2013年和2014年石油产量日均增加120万桶和130万桶，增量主要来自于美国、加拿大和巴西等。 操作策略 隔夜宏观方面继续偏多，但多家大企业财报不及预期，欧美股市涨跌不一，且OPEC上调了2014年的全球原油产量，国际油价小幅震荡，宏观方面将对今日塑料期价影响有限；基本面方面，受石化企业持续让利去库存影响,国内现货市场维持疲弱态势，且15日亚洲线性外盘价格较大幅度下跌，另外随着1401合约交割完毕，注册仓单量开始下降，仓单转变为库存，给市场带来压力，再加上截至1月15日的PE社会库存相比上月低环比增长大幅下降至1.17%，表明商家节前备货意愿明显减弱，整体供需面依然不容乐观；另外从价格水平来看，因昨日期价继续小幅回升，目前1405合约贴水现货幅度已持续缩小至700元/吨，且昨日塑料生产成本小幅下降至10638元/吨，期价高于成本412元/吨，期现逐日回归，成本支撑也较大幅度减弱；最后，连续反弹3日后技术上的支撑也在逐步减弱，前20净多持仓占比开始下降至10.88%，昨日主力多头永安大幅减持5381手，且成交持仓逐日下降表明上涨动力并不足。综合来看，随着技术支撑、贴水和成本支撑的减弱，在弱势基本面的压制下，期价再次转入止涨回落趋势的概率较大，预计今日价格运行区间仍为10950-11100元/吨，建议投资者11050元/吨以上可轻仓做空。 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 图1：7042牌号LLDPE上海、广州和齐鲁三地市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图3：主力合约期现价差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 850095001050011500125002010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/072014/01上海市场价齐鲁市场价广州市场价9500100001050011000115001200012500130002012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/102013/112013/122014/01华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-5000500100015002000010203040506070809101112200920102011201220132014 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 图4：外盘价格走势 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图5：主力持仓结构走势变化 数据来源：大商所 华泰长城期货投资咨询部 图6：聚丙烯与LLDPE价格走势对比 数据来源：中塑资讯 华泰长城期货投资咨询部 90010001100120013001400150016001700FD西北欧(欧元/吨)FOB中东CFR远东900095001000010500110001150012000-60,000-40,000-20,000020,00040,00060,0002012/072012/102013/012013/042013/072013/102014/01前20净多持仓LLDPE期价60008000100001200014000160001800020000聚丙烯PP市场价LLDPE市场价 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 图7：上游原材料价格与LLDPE期价走势对比 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 图8：中东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图9：远东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 8000900010000110001200013000758595105115125135布伦特原油(美元/桶)石脑油（美元/桶）LLDPE主力期价-1500-1000-50005001000-1000-5000500100015002000 6 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 图10：主力期价与成本之差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 图11：石脑油裂解利润曲线 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 表1：国内装置产能分布 合计产能 占比 LDPE 224.5 17.7% LLDPE 419 33.0% HDPE 411 32.3% 全密度 216 17.0% 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 -3000-2000-100001000200030004000500060000102030405060708091011122008200920102011201220132014-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.002010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/072014/01 7 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 图12：PE产能预计 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图13：PE产量增速 数据来源：国家统计局 华泰长城期货投资咨询部 图14：PE产量季节性规律 数据来源：国家统计局 华泰长城期货投资咨询部 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%02004006008001000120014001600180020042005200620072008200920102011201220132014E产能产量产量环比增速产能环比增速-10%0%10%20%30%40%0204060801001202008/012009/012010/012011/012012/012013/01产量:PE树脂:当月值累计同比增长40506070809010011012345678910111220062007200820092010201120122013 8 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月17日 LLDPE期货日报 图15：PE分品种产量走势 数据来源：国家统计局 华泰长城期货投资咨询部 图16：PE进口增速 数据来源：海关总署 华泰长城期货投资咨询部 图17：PE进口季节性规律 数据来源：海关总署 华泰长城期货投资咨询部 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00LDPELLDPEHDPE-40%-20%0%20%40%60%80%020040060080010002009/012010/012011/012012/012013/01PE进口量PE进口累计同比40050060070080090012345678910111220092010201