lldpe期货日报：原油大跌,塑料短期压力增大

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 LLDPE期货日报20131024 华泰长城期货投资咨询部 胡佳鹏 hujiapeng@htgwf.com 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌幅 L1405 10890 10900 10885 10835 10935 72960 79464 10910 -0.09% L1401 11240 11250 11235 11190 11280 420194 323324 11230 0.18% 7042牌号出厂价 华东 华南 华北 11850 11850 11650 相比上一日涨跌 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 现货价 上海市场 齐鲁市场 11675 11700 相比上一日涨跌 0 0 0.00% 0.00% 外盘现货价 CFR远东 FOB中东 1510 1498 相比上一日涨跌 -5 -2 -0.33% -0.13% 上下游利润 石脑油裂解利润 石化企业利润 棚膜、地膜与LLDPE价差 1617.00 159.83 1578 相比上一日涨跌 -103.40 -32.89 1150 -6.01% -17.07% 价差 1401-1405 1月-上海现货 350 -425 原材料价格 WTI原油收盘价 布伦特原油收盘价 新加坡石脑油离岸价 96.86 107.8 102.04 相比上一日涨跌 -1.44 -2.17 -0.01 -1.46% -1.97% -0.01% 乙烯CFR 东北亚 东南亚 1419.5 1464.5 相比上日涨跌 0 0 0.00% 0.00% 贸易商进口利润 远东货源进口利润 中东货源进口利润 112 -215 相比上日涨跌 38 15 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 原油大跌，塑料短期压力增大 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 主力资金面 主力多头持仓 主力空头持仓 主力净多持仓 108514 87531 20983 相比上一日增仓 215 装置动态 石化名称 生产装置 产能 停产日期 大庆石化 新全密度装置 25 8月5日停车 抚顺石化 老HDPE装置 14 5月中旬停车 抚顺石化 全密度装置 45 5月中旬停车 抚顺石化 HDPE装置 35 5月中旬停车 兰州石化 老全密度装置 6 5月18日停车 兰州石化 LDPE装置 20 10月14日故障停车 吉林石化 HDPE装置 30 10月21日 茂名石化 HDPE 35 10月27日 福建联合 H/LL 80 10月17日 宏观方面 EIA数据显示商业原油库存大幅增长且高于预期,美原油继续回落,另外,投资者也开始做空布伦特另两地原油价差回归。美国能源信息局23日公布截至18日的上周的美国商业原油库存数据，当周美国商业原油库存增加520万桶至3.798亿桶，高于市场预期的300万桶。数据显示，过去五周美国商业原油库存增加了2420万桶。另外上周美国炼油厂设备利用率跌至85.9%，为六个月的低点。 操作策略 隔夜宏观方面,受商业原油库存大幅增长\美炼厂开机率继续下降以及两市原油价差过大的影响,国际油价继续大幅回落,因此整体来看,隔夜宏观方面对塑料期价的影响偏空；基本面方面,近期检修装置有所增加,货源偏紧的局面仍将持续,不过由于目前价格处于高位，商家出货难度加大,且临近月底,一些石化销售公司面临销货任务的压力而陆续让利出货，昨日中石化华北地区下调出厂价格150元/吨，另外10月份以来贸易商仍持续抛售库存，短期期价压力持续增加,不过随着社会库存\交易所库存以及石化库存的持续下降,后市塑料期价跌后再次上涨的概率也在增大,这种预期也将限制塑料的回调幅度,塑料期价先弱后强的概率依然较大；另外，隔夜塑料生产成本继续下降至9932元/吨,期价仍高于成本1318元/吨，昨日1401合约贴水现货价格再次回归至425元/吨,贴水和成本的支撑依然较弱；最后,技术压力依然存在,目前呈多头排列的均线系统已有所改变,5日均线已经下突10日均线,不过11200元/吨一线的支撑较强,且昨日主力多头占比再次回升至10.7%。综上分析,石化企业继续下调出厂价格,贸易商也在持续出货,原油继续向下运行,再加上下游对高价塑料的抵触以及技术图表上的压力,尽管整体市场货源持续偏紧,但短期压力依然存在,我们预计今日L1401合约价格继续在11200元/吨附近震荡的概率较大，价格运行区间为11150-11350元/吨，建议前期空头谨慎持有,多头11200元/吨以下仍可继续逢低增仓。 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 图1：7042牌号LLDPE上海和齐鲁市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：主力合约期现价差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 850090009500100001050011000115001200012500上海市场价齐鲁市场价95001000010500110001150012000125002012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/10华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-500050010001500200001020304050607080910111220092010201120122013 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 图4：外盘价格走势 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图5：主力持仓结构变化 数据来源：大商所 华泰长城期货投资咨询部 图6：聚丙烯与LLDPE价格走势对比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 9001000110012001300140015001600FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东900095001000010500110001150012000-60,000-50,000-40,000-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,000前20净多持仓LLDPE期价60008000100001200014000160001800020000聚丙烯PP市场价LLDPE市场价 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 图7：上游原材料价格与LLDPE期价走势对比 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图8：中东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图9：远东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 8000900010000110001200013000708090100110120130WTI原油布伦特原油石脑油LLDPE主力期价-1500-1000-50005001000-1500-1000-500050010001500 6 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 图10：期价与成本之差 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图11：石脑油裂解利润曲线 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 表1：国内装置产能分布 合计产能 占比 LDPE 224.5 17.7% LLDPE 419 33.0% HDPE 411 32.3% 全密度 216 17.0% 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 -100001000200030004000500001020304050607080910111220092010201120122013-100.00-50.000.0050.00100.00150.002010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/07 7 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 图12：PE产能预计 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图13：PE产量增速 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图14：PE产量季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%020040060080010001200140016002004200520062007200820092010201120122013E产能产量产量环比增速产能环比增速-10%0%10%20%30%40%0204060801001202008/012009/012010/012011/012012/012013/01产量:PE树脂:当月值累计同比增长40506070809010011012345678910111220062007200820092010201120122013 8 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 图15：PE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图16：PE进口季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图17：LLDPE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -40%-20%0%20%40%60%80%020040060080010002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01PE进口量PE进口累计同比40050060070080090012345678910111220092010201120122013-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01LLDPE进口量累计同比增速 9 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月24日 LLDPE期货日报 图18：LLDPE进