棉花期货周报：上方压力较大，短期偏弱震荡

核心观点

中性偏空。郑棉09合约近期有阶段止跌迹象，但13800元关口压力较大，短期难以突破。国内基本面无明显转空迹象，仅纺企开机率下降，商业库存持续降低。传统淡季过后，金九银十需求旺季或出现供需错配，棉价可能企稳回升。

全球棉花供需格局

• 美棉优良率55%，持平前周，高于去年同期，处于同期偏高水平。
• 美棉出口销售净减1.72万包，降至不足10万包的偏低水平，但对中国大陆出口销售净增0.7万吨。

港口库存

• 截至8月7日，进口棉主要港口总库存32.08万吨，周环比下降4.35%，降至22个月最低水平。
• 山东地区库存约25.7万吨，周环比降5.17%，同比降38.95%；江苏地区库存约3.50万吨，其他港口库存约2.88万吨。

下游产业链

• 主流地区纺企开机负荷65.7%，环比下降1.35%，刷新近6个月低点。
• 纱线库存32.1天，环比增加0.94%，刷新3个半月高点。
• 纺织市场仍处淡季，新增订单不足，成品库存攀升，部分企业停机减产。

后市展望

短期郑棉09合约难以突破13800元关口，但基本面无明确利空。待传统淡季结束，金九银十需求旺季或出现供需错配，棉价可能企稳回升。