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TMT公司专题分析之半年报系列(十五):德鑫物联:资源向产业链下游延伸,实现物联网RFID应用到大众生活

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TMT公司专题分析之半年报系列(十五):德鑫物联:资源向产业链下游延伸,实现物联网RFID应用到大众生活

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 TMT公司专题分析之半年报系列(十五) ■事件:公司发布2019年半年报,公司上半年实现营业收入2.30亿元,同比增长9.00%;归母净利润为2200.87万元,同比增长64.27%。 ■核心团队拥有 20 多年行业领先经验及技术,拥有 44 项国内外授权专利:公司是物联网射频识别生产、应用全面解决方案提供商,主营产品为非接触智能卡、双界面智能卡、智能标签倒贴片封装的生产设备及生产服务全面解决方案;射频识别读写设备及应用全面解决方案。核心团队拥有 20 多年行业领先经验及技术。公司已拥有 44 项国内外授权专利。公司盈利模式为将有自主知识产权、高品质、高性价比的 RFID 生产设备以及相关的生产服务,包括原材料、专利等,提供给 RFID 生产厂商;把读写设备以及相关的应用全面解决方案提供给物联网系统商或最终客户,从而与各大 RFID 生产厂商及物联网系统商或最终客户建立良好的长期合作关系。 ■海外销售扩大,带动公司业绩稳步提升:2019年上半年公司为既有的客户提供原材料及生产外包服务,并获得更多的持续订单,同时公司扩展海外销售领域,与国外多个国家客户建立良好合作关系,从而带动公司营业收入和归母净利润稳步增加。此外,公司财务数据不断改善,经营活动产生的现金流量净额大幅度改善。毛利率为24.72%,净利率为9.55%,均高于去年同期水平。 ■投入大量资源向产业链下游延伸,实现物联网RFID应用到大众生活:2019年上半年公司针对市场对于RFID应用需求,完善RFID应用全面解决方案,分别为:全流程高级 RFID 管理系统、防伪监控管理系统、资产管理系统、物流/仓储管理系统、车辆管理系统、人员管理系统,公司将上述方案应用于智慧城市建设,实现了让物联网RFID通过读写器应用到大众生活中的方方面面的企业愿景,满足了社会大众对于物联网的需求,拓展了公司业务,有利于公司长期稳定发展。 ■研发力度不断加大,技术成果显著:2019年上半年研发投入1499.41万元,高于去年同期研发投入,研发力度不断增大,研发成果较为显著,为满足市场需求,2019年上半年公司技术团队积极研发,继续将各种 RFID 设备尽可能提升到极致。包括将智能标签倒贴片封装设备、双界面封装设备、非接触智能卡设备的智能程度、速度、质量和工业设计等方面进一步提升。从而提升了设备的性价比,降低了对操作工的依赖性,也更加有助于向国际市场销售此类设备。 Table_Tit le 2019年09月01日 德鑫物联:资源向产业链下游延伸,实现物联网RFID应用到大众生活 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号:S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 鸥玛软件:首次承接新高考无纸化考试,积极拓展省、市级考试服务市场 2019-08-29 中建信息:云及数字化服务业务大幅增长,打造ICT生态服务平台 2019-08-29 广电计量:国内第三方检测服务龙头,强化全国计量检测基地能力建设 2019-08-29 新三板日报(今年以来57家挂牌公司披露股份回购预案) 2019-08-29 众引传播:全案营销能力初步形成,净利润同比增长33% 2019-08-28 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■募集资金20,140万元,拓展公司业务领域:本次股票发行数量不超过1,900万股(含1,900万股),拟募集资金总额不超过20,140万元(含20,140万元)。物联网产业作为一种战略性新兴产业,在国家政策的带动下处于快速发展的上升阶段。为积极把握物联网高速发展的市场机遇,本次募集资金用于新生产线建设、增强研发和增强销售能力,从而增大销售额、提升利润率、提升税后净利润水平、提高市场竞争力。另一方面,公司扩展海外销售领域,与国外多个国家客户建立良好合作关系。 ■投资建议:公司在物联网射频识别具有相对优势,2019年上半年营收和利润保持稳定增长。截至最新公司市值为9.90亿元,PE TTM 14.2X,建议关注。 ■风险提示:市场风险、主要客户相对集中风险 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图1:德鑫物联历年营收及增速 .............................................................................................. 4 图2:德鑫物联历年归母净利润及增速.................................................................................... 4 图3:德鑫物联历年盈利能力情况(%) ................................................................................ 4 图4:德鑫物联历年费用情况(%) ....................................................................................... 4 图5:德鑫物联历年偿债能力情况........................................................................................... 4 图6:德鑫物联历年经营活动现金流量净额(万元)............................................................... 4 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1:德鑫物联历年营收及增速 图2:德鑫物联历年归母净利润及增速 资料来源:wind,公司公告,安信证券研究中心 资料来源:wind,公司公告,安信证券研究中心 图3:德鑫物联历年盈利能力情况(%) 图4:德鑫物联历年费用情况(%) 资料来源:wind,公司公告,安信证券研究中心 资料来源:wind,公司公告,安信证券研究中心 图5:德鑫物联历年偿债能力情况 图6:德鑫物联历年经营活动现金流量净额(万元) 资料来源:wind,公司公告,安信证券研究中心 资料来源:wind,公司公告,安信证券研究中心 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%010020030040050060020152016201720182019H1营业收入(百万) 增长率 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%01020304050607020152016201720182019H1归母净利润(百万) 增长率 0510152025303520152016201720182019H1毛利率(%) 净利率(%) 024681012141620152016201720182019H1销售期间费用率(%) 012345620152016201720182019H1流动比率 速动比率 -6000-5000-4000-3000-2000-100001000200020152016201720182019H1经营活动产生的现金流量净额 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要,客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设,并采用适当的估值方法和模型得出的,由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性,估值结果和分析结论也存在局限性,请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 6 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址: 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编: 518026 上海市 地 址: 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编: 200080 北京市 地 址: 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编: 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.c