银行业研究周报：三季报资产质量将继续改善

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 6.11 市场优化平均市盈率 16.86 国金银指数 6016.51 沪深300指数 3327.74 上证指数 3090.94 深证成指 10748.90 中小板综指 11954.64 相关报告 1.《９月金融数据简评：规模超预期，结构有改善》，2016.10.18 2.《 银 行 行 业 周 报 （10.10-10.16）：看好三季报的板块催化》，2016.10.16 5.《银行行业9月月报：看好板块10月表现》，2016.10.5 刘志平 分析师 SAC执业编号：S1130516080004 (8621)61038229 liuzhiping＠gjzq.com.cn 行业周报（10.17-10.23）：三季报资产质量将继续改善 板块表现周回顾  本周申万二级银行指数上涨0.48%。同期上证综指上涨0.89%，沪深300指数上涨0.66%。本周银行板块获得绝对收益但小幅跑输市场。本周银行板块资金净流入率依然为正.  具体个股来看：宁波银行（+2.98%）、南京银行（+2.86%）、中信银行（+2.35%）、北京银行（+1.53%）、交通银行（+1.44%）、光大银行（+1.33%）、华夏银行（+1.17%）表现较好，跑赢行业指数；跌幅居前的个股有江苏银行（-0.69%）、贵阳银行（-1.24%）、江阴银行（-5.64%）、无锡银行（-13.13%）。 行业新闻回顾  1、吴江农商行IPO获批 资产质量净利双滑坡成隐忧；2、东方资管公司正式挂牌 银监会杨家才建议改制不改向；3、上市行三季报披露迎扩容 5家上市行将提业绩答卷；4、央行：银行业应重点加强对小微企业、“三农”、保障性住房及在建工程等信贷支持；5、央行：支付监管将对市场乱象和违法违规行为保持高压态势；6、外汇局：9月份银行结售汇逆差284亿美元；7、银监会：严禁银行理财资金违规进入房地产领域；8、银监会：积极推进市场化债转股工作 降低企业杠杆率。 流动性管理及数据跟踪  流动性管理：本周五天，央行开展共3250亿的7天逆回购及共2000亿的14天逆回购。10月19日至10月21日三天开展共1350亿的28天逆回购。公开市场本周有5700亿元逆回购到期，本周央行累计净回笼645亿。  数据跟踪：本周市场利率继续上行，隔夜和7天SHIBOR较上周均出现明显上行，其中隔夜SHIBOR上行更加明显。本周6个月长三角票据直贴利率也明显上行。3个月银行理财收益率有明显下滑，创年内新低。 公司公告跟踪  1、光大银行：主要股东增持股份计划完成；2、中国银行：关于转让马来西亚中国银行全部已发行股本交割的公告；3、平安银行：2016年第三季度报告；董事会决议公告；4、南京银行：关于获准发行金融债券的公告；5、宁波银行：2016年第三季度报告；7、浦发银行：关于所持富邦华一银行股权转让完成的公告。 行业投资观点  本周银行板块继续获得绝对收益但相对收益为负。下周银行板块会集中披露三季报，从目前公布三季报的平安银行和宁波银行的资产质量来看，三季度资产质量都出现了明显的改善。我们认为三季报银行的不良生成率会继续延续中期环比下降的态势。在目前板块估值较低的情况下，10月银行板块有估值向上修复的基础和催化，板块向上有绝对收益空间。  目前板块静态市净率只有0.90倍，估值非常安全。我们维持板块增持的投资评级，建议把握配置时机。建议重点关注：中信银行、宁波银行、浦发银行、兴业银行、北京银行。 风险提示  经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。 4889516754445722599962776554151023160123160423160723国金行业 沪深300 2016年10月23日 银行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 板块表现周回顾 ................................................................................................. 3 行业新闻回顾 ..................................................................................................... 4 流动性管理及数据跟踪 ...................................................................................... 5 公司公告跟踪 ..................................................................................................... 7 行业投资观点 ..................................................................................................... 9 风险提示 ............................................................................................................ 9 图表目录 图表1：本周银行板块跑输市场 ........................................................................ 3 图表2：本周银行板块次新股整体回落 ............................................................. 3 图表3：周涨跌幅前十四的一级行业 ................................................................. 3 图表4：周涨跌幅后十四的一级行业 ................................................................. 3 图表5：本周银行板块资金净流入率依然为正 .................................................. 4 图表6：本周五天央行共开展3250亿7天、2000亿14天、1350亿28天的逆回购 ................................................................................................................ 6 图表7：本周公开市场实现资金净回笼645亿 .................................................. 6 图表8：隔夜SHIBOR上行明显 ....................................................................... 6 图表9： 7天SHIBOR稳步上行 ....................................................................... 6 图表10：6个月长三角票据直贴利率大幅回升 ................................................. 7 图表11：3个月银行理财收益率出现明显下降 ................................................. 7 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 板块表现周回顾  本周申万二级银行指数上涨0.48%。同期上证综指上涨0.89%，沪深300指数上涨0.66%。本周银行板块取得绝对收益但小幅跑输市场。本周银行板块资金净流入率依然为正.  具体个股来看：宁波银行（+2.98%）、南京银行（+2.86%）、中信银行（+2.35%）、北京银行（+1.53%）、交通银行（+1.44%）、光大银行（+1.33%）、华夏银行（+1.17%）表现较好，跑赢行业指数；平安银行（+0.44%）虽跑输行业指数，但仍取得正绝对收益；跌幅居前的个股有江苏银行（-0.69%）、贵阳银行（-1.24%）、江阴银行（-5.64%）、无锡银行（-13.13%）。 图表1：本周银行板块跑输市场 图表2：本周银行板块次新股整体回落 来源：WIND资讯，国金证券研究所 来源：WIND资讯，国金证券研究所 图表3：周涨跌幅前十四的一级行业 图表4：周涨跌幅后十四的一级行业 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.003.50周涨跌幅%-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.00周涨跌幅%5.58150.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000周涨跌幅（%）-0.8000-0.6000-0.4000-0.20000.00000.20000.40000.6000周涨跌幅（%） 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表5：本周银行板块资金净流入率依然为正 来源：WIND资讯，国金证券研究所 行业新闻回顾  2016/10/17 吴江农商行IPO获批 资产质量净利双滑坡成隐忧 上周五，证监会例行核准了包括吴江农商行在内的14家企业的首发申请。根据之前的招股说明书，吴江农商行将要发行1.115亿股。财报显示，吴江农商行去年净利润刚过6亿元，同比下降21.27%。而净利润下滑的同时，该行不良率却在攀升，吴江农商行去年不良率达到1.86%。  2016/10/17 东方资管公司正式挂牌 银监会杨家才建议改制不改向 10月16日，中国东方资产管理股份有限公司在北京举行成立大会。银监会主席助理杨家才在成立仪式上表示，要求东方资产“改制不改向”， 即改制后不改变经营发展方向，主业仍是处置不良，管理金融资产，化解金融风险。  2016/10/18 上市行三季报披露迎扩容 5家上市行将提业绩答卷 所有上市银行均拟于下旬披露三季报，多达18家银行选择在截止日期前的最后三天披露。16家银行业绩披露将扩容至目前的21家，5家新上市银行将首次按照上市银行的披露规则提交业绩。  2016/10/19 央行：银行业应重点加强对小微企业、“三农”、保障性住房及在建工程等信贷支持 0.65990.0144-0.0022-0.0363-0.047-0.0728-0.0941-0.1362-0.1974-0.2146-0.2311-0.2373-0.2376-0.2386-0.2582-0.2789-0.2987-0.3133-0.3571-0.3761-0.4764-0.4855-0.4933-0.5615-0.6029-0.6486-0.7206-0.8355-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.8建筑装饰(申万)银行(申万)交通运输(申万)非银金融(申万)采掘(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)国防军工(申万)休闲服务(申万)医药生物(申万)纺织服装(申万)钢铁(申万)食