医药生物行业周观点：新版医保目录出台，板块关注持续提升
万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|医药生物 新版医保目录出台，板块关注持续提升 强于大市（维持） ——医药生物行业周观点(8/19-8/25) 日期：2019年08月26日 [Table_Summary] 行业核心观点： 近期为何医药板块明显走强？我们认为有以下几点原因：1.外围存在一些不确定因素，但医药作为刚性消费行业，防御属性明显，同时板块业绩增长具有较高的确定性及较好的持续性，当下易受避险资金青睐；2.无论是带量采购、耗材集采等，当前处于政策末期出清阶段，行业内部调结构趋势不改（最新医保目录），以创新药为主的行业新周期开启，医药核心资产及创新药产业链上优质标的再次获得市场肯定，同时叠加中报季，部分优质公司业绩继续稳健增长甚至超预期，估值和业绩出现进一步提升。 投资要点： ⚫ 一周行业要闻： 1.国家医保局 人社部：关于印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的通知 2.湖北：率先探索药品物流监管新方式 ⚫ 医药上市公司公告： 1.康弘药业：公布2019半年报 2.科伦药业：获得FDA批准临床试验通知 3.泰格医药：公布2019半年报 ⚫ 本周市场回顾及投资策略： 行业方面：近日，2019年新版医保目录正式公布，同时本次目录调整是国家医保局成立后首次医保药品目录的全面调整，从常规准入的品种看，中西药基本平衡，调整前后药品数量变化不大，但调出、调入的品种数量较多，药品结构发生了较大变化。尤其是之前监控的重点辅助用药品种，本次全部调出医保目录；而与此同时，为更好地满足临床合理用药需求，这次目录调整常规准入部分共新增了148个品种。通过本次医保目录调整可以发现：未来医药终端的结构性调整仍在继续，辅助用药市场继续萎缩，临床急需的刚性治疗品种仍将继续获得政策红利支持。在“行业发展指挥棒”引领下，建议继续关注积极布局创新药以及仿制药产品线丰富的龙头企业。 短期投资建议方面，建议继续配置以下几条主线：1.符合行业发展趋势（创新+消费升级）的龙头公司&核心资产；2.创新药大趋势下，最确定及最先受益的CRO&CDMO产业链上的优质标的；3. 部分创新疫苗类个股及受益于国产替代的医疗器械龙头。 风险因素：短期受政策不确定因素影响，医药板块继续调整的风险 [Table_IndexPic] 医药生物行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年08月26日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190822_公司半年报点评_AAA_药明康德（603259）点评报告 万联证券研究所20190819_医药行业周观点_AAA 万联证券研究所20190814_公司半年报点评_AAA_昭衍新药（603127）点评报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 姚文 执业证书编号： S0270518090002 电话： 02160883489 邮箱： yaowen@wlzq.com.cn -26%-16%-7%2%12%21%30%医药生物沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 目录 1、一周行业要闻 ................................................................................................................. 3 1.1国家医保局 人社部：关于印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的通知 ....................................................................................................................... 3 1.2湖北：率先探索药品物流监管新方式 ......................................................................... 4 2、医药上市公司公告 ......................................................................................................... 4 2.1康弘药业：公布2019半年报 ....................................................................................... 4 2.2科伦药业：获得FDA批准临床试验通知 ................................................................... 5 2.3泰格医药：公布2019半年报 ....................................................................................... 5 3、本周市场行情回顾 ......................................................................................................... 5 4、本周医药行业投资策略 ................................................................................................. 6 图表1:申万一级子行业本周涨跌幅情况（%） ................................................................ 5 图表2：申万医药子版块一周涨跌幅情况 ........................................................................ 5 图表3: 上周医药个股涨幅前五 ......................................................................................... 6 图表4：上周医药个股涨幅前五 ........................................................................................ 6 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1、一周行业要闻 1.1国家医保局 人社部：关于印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的通知 按照党中央、国务院决策部署，为进一步提高参保人员用药保障水平，规范医疗保险、工伤保险和生育保险用药管理，根据《中华人民共和国社会保险法》及相关文件要求，按照《2019年国家医保药品目录调整工作方案》，国家医保局、人力资源社会保障部组织专家调整制定了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。《药品目录》是基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金支付药品费用的标准。《药品目录》分为凡例、西药、中成药、协议期内谈判药品、中药饮片五部分。凡例是对《药品目录》的编排格式、名称剂型规范、限定支付范围等内容的解释和说明；西药部分包括了化学药品和生物制品；中成药部分包含了中成药和民族药；协议期内谈判药品部分包括了尚处于谈判协议有效期内的药品；中药饮片部分包括医保基金予以支付的饮片范围以及地方不得调整纳入医保基金支付的饮片范围。为提高医保基金的使用效益，《药品目录》对部分药品的医保支付范围进行了限定。 一、严格支付管理 各省级医疗保障部门和人力资源社会保障部门要加强指导、做好统筹协调，逐步推进省域范围内医疗保险、工伤保险和生育保险药品管理政策趋向统一。对有通过一致性评价仿制药的目录新准入药品，以及有仿制药的协议到期谈判药品，医疗保障部门原则上按照通过一致性评价的仿制药价格水平对原研药和通过一致性评价仿制药制定统一的支付标准。 各统筹地区医疗保障部门应在省级医疗保障部门的指导下，根据医保基金的负担能力和管理要求，制定《药品目录》甲乙类药品相应的支付办法。对规定有限定支付范围的药品，要制定审核支付细则，并加强临床依据的核查。 参照国家卫生健康委办公厅、国家中医药局办公室印发的《关于印发第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药和生物制品）的通知》的要求，由具有相应资质的医师开具的中成药处方和中药饮片处方，基金方可按规定支付。各统筹地区要建立医保协议医师制度，加强对医师开具处方资格的核定管理。 二、明确地方权限 各地应严格执行《药品目录》，不得自行制定目录或用变通的方法增加目录内药品，也不得自行调整目录内药品的限定支付范围。对于原省级药品目录内按规定调增的乙类药品，应在3年内逐步消化。消化过程中，各省应优先将纳入国家重点监控范围的药品调整出支付范围。 对于经国家有关部门批准上市的民族药品，可由各省级医疗保障部门牵头，会同人力资源社会保障部门根据当地的基金负担能力及用药需求，经相应的专家评审程序纳入本省（区、市）基金支付范围。各省调整民族药品的情况应报国家医保局备案后向社会公开。 《药品目录》中的中药饮片是从有国家标准的中药饮片中经专家评审产生的。对于其他有国家或地方标准的中药饮片，可由各省级医疗保障部门牵头，会同人力资源社会保障部门根据当地的基金负担能力及用药需求，经相应的专家评审程序纳入本省（区、市）基金支付范围，但不得增加目录中规定的不予支付的饮片。 对于经省级药品监督管理部门批准的治疗性医院制剂，可由省级医疗保障部门牵头，会同人力资源社会保障部门根据当地的基金负担能力及用药需求，经相应的专家评审程序，制定纳入本省（区、市）基金支付范围的医院制剂目录，并按照有关规定限于特定医疗机构使用。《药品目录》中的中药饮片、各省（区、市）调整的民族药品、万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 中药饮片和医院制剂的支付管理办法由省级医疗保障部门自行制定。 三、做好落地实施 各省级医疗保障部门要及时按规定将《药品目录》内药品纳入当地药品集中采购范围，并根据辖区内医疗机构和零售药店药品使用情况，及时更新完善信息系统药品数据库，建立完善全国统一的药品数据库，实现西药、中成药、中药饮片、医院制剂的编码统一管理。 各统筹地区要结合《药品目录》管理规定以及相关部门制定的处方管理办法、临床技术操作规范、临床诊疗指南和药物临床应用指导原则等，完善智能监控系统，将定点医药机构执行使用《药品目录》情况纳入定点服务协议管理和考核范围。 四、谈判准入药品 国家医保局将对经专家评审确定的拟谈判药品按相关程序进行谈判，达成协议的纳入医保基金支付范围，具体名单及相关要求另行发布。各地在《药品目录》组织落实过程中，遇有重大问题应及时分别向国家医保局、人力资源社会保障部报告。本目录自2020年1月1日起正式实施，《人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）的通知》同时废止。 消息来源：国家医保局 1.2湖北：率先探索药品物流监管新方式 8月22日，湖北省药监局对药品第三方物流监管及实施新政进行解读，原有的药品物流行政审批制改
