原油月报：三大能源机构均预测2020年全年全球原油库存增加！

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 原油月报：三大能源机构均预测2020年全年全球原油库存增加！ 石油开采行业月报 2019年8月27日 左前明 能源行业首席分析师 陈淑娴 研究助理 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 原油月报：三大能源机构均预测2020年全年全球原油库存增加！ 2019年第五期专题报告 2019年8月27日 ➢ 【原油库存】根据OPEC和IEA最新2019年8月报，在假设OPEC产量保持2019年2季度不变的情况下，OPEC和IEA均预计2019年3-4季度全球原油库存下降，2020年全年全球原油库存增加。根据EIA最新2019年8月短期能源展望报告，EIA预计2019年3季度库存下降，2019年4季度-2020年4季度全球原油库存上升。假设OPEC减产执行率下降至100%且维持至2020年底，同时假设美国对伊朗和委内瑞拉制裁维持至2020年底，我们预计2019年3-4季度全球原油库存下降，2020年全年原油库存增加。我们和3家机构均预测2020年库存增加，2020年库存增加概率较大！截止2019年8月16日，美国商业原油库存为437.78百万桶，从2019年7月12日至2019年8月16日，美国原油库存下降1810万桶（-3.97%）。 ➢ 【原油供应】针对2019年全年平均全球原油供应，EIA最新预计为101.01百万桶/日，较上月下调10万桶/日。在假设OPEC产量保持2019年2季度不变的情况下，OPEC最新预计为99.32百万桶/日，下调2万桶/日；IEA最新预计为100.55百万桶/日，较上月下调8万桶/日。针对2020年全年平均全球原油供应，EIA最新预计为102.62百万桶/日，较上月上调8万桶/日，在假设OPEC产量保持2019年2季度不变的情况下，OPEC最新预计为101.62百万桶/日，较上月下调7万桶/日；IEA最新预计为102.58百万桶/日，较上月不变。假设OPEC减产执行率下降至100%且维持至2020年底，我们预测2019年全年平均全球原油供应100.23百万桶/日，2020年全年平均全球原油供应101.75百万桶/日。 ➢ 【全球原油主要供应国家】美国7大页岩油区完井率增加3.9pct至107.6%。OPEC2019年7月OPEC原油产量2960.9万桶/日，减产执行率138%，较6月增加15pct；沙特原油产量969.9万桶/日，较6月下降13.4万桶/日，减产执行率292%，较上个月增加42pct；伊拉克原油产量475.3万桶/日，较上个月增加3.2万桶/日，减产执行率为-70%，较上个月下降22pct！ ➢ 【原油需求】针对2019年全年平均全球原油需求，EIA最新预计为100.90百万桶/日，较上月下降9万桶/日；OPEC最新预计为99.91百万桶/日，较上月上调5万桶/日；IEA最新预计为100.38百万桶/日，较上月预测上调10万桶/日；我们预测为100.33百万桶/日，较上月不变。针对2020年全年平均原油需求，EIA最新预计为102.34百万桶/日，较上月下调6万桶/日；OPEC最新预计为101.04百万桶/日，较上月上调5万桶/日；IEA最新预计为101.68百万桶/日，较上月预测上调3万桶/日；我们预测为101.75百万桶/日，同比增速1.41%。 ➢ 【风险因素】地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 证券研究报告 行业研究——月报 石油开采行业 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：+86 10 83326795 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 陈淑娴 研究助理 联系电话：+86 21 61678597 邮 箱：chenshuxian@cindasc.com 洪英东 研究助理 联系电话：+86 10 83326702 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 本期内容提要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 原油库存 .............................................................................................................................................. 2 原油供应 .............................................................................................................................................. 4 1、全球原油供应 ........................................................................................................... 4 2、美国原油供应 ........................................................................................................... 6 3、OPEC+原油供应 ...................................................................................................... 6 原油需求 .............................................................................................................................................. 8 风险因素 .............................................................................................................................................. 9 图 目 录 图表 1：OPEC预测全球原油供需及库存（百万桶/日） ....................................................... 2 图表 2：IEA预测全球原油供需及库存（百万桶/日） ............................................................ 2 图表 3：EIA预测全球原油供需及库存（百万桶/日） ............................................................ 2 图表 4：我们预测全球原油供需及库存（百万桶/日） ........................................................... 3 图表 5：美国原油库存（百万桶） ......................................................................................... 3 图表 6：彭博原油新闻热度 ................................................................................................... 3 图表 7：我们和三家机构预测全球原油供应和一致预期及一致预期同比增速（百万桶/日，%） .............................................................................................................................................. 4 图表 8：我们预测2019-2020年全球原油边际供应增量（千桶/日） ..................................... 5 图表 9：7大页岩油区产量及占本土48州原油产量比例（千桶/日，%） ............................. 6 图表 10：7大页岩油区和Permian地区投产率（%） .......................................................... 6 图表 11：OPEC原油产量（千桶/日） .................................................................................. 7 图表 12：OPEC减产量和减产执行率（千桶/日，%） ......................................................... 7 图表 13：沙特原油减产量和减产执行率（千桶/日，%） ...................................................... 7 图表 14：伊拉克原油减产量和减产执行率（千桶/日，%） .................................................. 7 图表 15：我们和三家机构预测全球原油需求量及一致预期同比增速（百万桶/日，%）........ 8 图表 16：我们预测2019年全球原油需求量和同比增速（百万桶/日，%） .......................... 9 图表 17：我们预测2020年全球原油需求量和同比增速（百万桶/日，%） .......................... 9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 原油库存 根据OPEC最新2019年8月报，在假设OPEC产量保持2019年2季度不变的情况下，OPEC预计2019年3-4季度全球原油库存下降，2020全年原油库存上升；根据IEA最新2019年8月报，在假设OPEC产量保持2019年2季度不变的情况下，IEA预计2019年3-4季度全球原油库存下降，2020全年原油库存上升。 图表 1：OPEC预测全球原油供需及库存（百万桶/日） 图表 2：IEA预测全球原油供需及库存（百万桶/日）