成本企稳去库支撑，沪铝获上行动能

中原期货研究所 1 务必阅读风险提示及免责声明 成本企稳去库支撑 沪铝获上行动能 周报∣铝 发布日期：2019-8-12 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 潘越凌 0371-61732882 panyl_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3047606 房国栋 0371-61732882 fanggd_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3031279 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期要点 ◼ 基本逻辑：美债收益率持续倒挂，特朗普公开支持美元走软，美联储降息预期不断回升，美元承压运行。基本面：山西孝义二青会期间氧化铝产能限产50%，8月冶金级氧化铝短缺40万吨左右，氧化铝价格短期阶段性触底回升。前期氧化铝价格低位运行让渡电解铝生产利润，为冶炼厂增复产提供有利条件，蒙泰、贵州登高均有新增产能将释放，且西北地区铸锭比例有所提升，警惕远期有到货增加风险，后市持续关注投产进度及环保动态。乌鲁木齐局兰新线水害断道，沿途站点货物停装，恢复运行时间未定。小结：淡季步入尾声，并未出现大幅累库，消费旺季预期下，或将重启去库周期。成本企稳去库支撑，主力获上行动能。 ◼ 本周关注：中国规模以上工业增加值、城镇固定资产投资数据，国家统计局召开8月国民经济运行情况新闻发布会，并于周四发布7月份70个大中城市房价指数；欧元区ZEW商业景气指数、CPI；美国工业产出、房地产数据。 ◼ 操作建议：单边大概率延续区间震荡，主力合约1909逢回调可适当布局多单。 中原期货研究所 2 务必阅读风险提示及免责声明 内容目录 1 行情回顾 ............................................................................................................................................... 3 1.1 宏观 ........................................................................................................................................... 3 1.2 LME铝 ........................................................................................................................................ 3 1.3 SHFE铝 ...................................................................................................................................... 3 1.4 产业链焦点 ............................................................................................................................... 3 2 上游成本端 ........................................................................................................................................... 4 2.1 氧化铝 ....................................................................................................................................... 4 2.2 辅料 ........................................................................................................................................... 5 3 中游冶炼端 ........................................................................................................................................... 6 3.1 铝锭现货市场 ........................................................................................................................... 6 3.2 铝锭社会库存 ........................................................................................................................... 7 4 下游消费端 ........................................................................................................................................... 9 4.1 铝棒库存 ................................................................................................................................... 9 4.2 铝棒加工费 ............................................................................................................................... 9 4.3 铝棒市场 ................................................................................................................................... 9 5 产业动态 ............................................................................................................................................. 11 图表目录 图1 沪铝收盘价 ................................................................ 4 图2 LME3月期货官方价 ......................................................... 4 图3 铝土矿价格 ................................................................ 5 图4 氧化铝价格 ................................................................ 5 图5 动力煤价格 ................................................................ 5 图6 预焙阳极价格 .............................................................. 5 图7 氟化铝&冰晶石价格 ......................................................... 6 图8 煤沥青&石油焦价格 ........................................................ 6 图9 长江现货价&沪铝收盘价&基差 ................................................ 7 图10上海物贸升贴水&到岸溢价 .................................................. 7 图11伦铝现货价&伦铝3月收盘价&升贴水 ......................................... 7 图12 LME铝库存&注销仓单占比 .................................................. 8 图13 沪铝期货库存&社会库存 .................................................... 8 图14 电解铝生产利润&进口盈亏 .................................................. 8 图15 铝棒加工费&库存 .......................................................... 9 图16 铝材产量&出口盈亏 ....................................................... 10 图17 废铝原铝价差&废料价格 ................................................... 10 中原期货研究所 3 务必阅读风险提示及免责声明 1 行情回顾 1.1 宏观 周初离岸在岸人民币先后破七，美国财政部将中国列为汇率操纵国，中美贸易谈判局势再一步恶化，全球金融体系标的股债双跌，大宗商品跟跌，黄金连续暴涨。全球主要经济体央行