国防军工行业周报：南北船战略性重组，改革投资主线将贯穿全年

2019年07月08日民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明研究报告（推荐）国防军工行业周报南北船战略性重组，改革投资主线将贯穿全年分析师：王一川执业证号：S0100518020001 21446533/36139/20190707 16:14 2民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本周观点及推荐标的1行情回顾2一周行业要闻3重点公司公告4近期召开股东大会军工标的5军工集团上市公司股票监控6录目21446533/36139/20190707 16:14 3民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明01本周观点及推荐标的行情研判行情回顾：本周沪深300指数上涨1.77%，国防军工板块上涨5.42%，军工板块超额收益为3.65%。从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第1位。板块整体估值62X，处于十年估值中枢位置。后市判断：南北船战略性重组，改革投资主线将贯穿全年。本周一晚间，南北船旗下上市公司均发布公告，披露中国船舶工业和中国船舶重工正在进行战略性重组。本周船舶子板块涨幅为12.15%，远超军工行业5.42%涨幅，改革带来的超额收益显著。自2018年以来，国睿科技、洪都航空、中船科技、中国船舶、中船防务、中国动力等多家公司披露重大资产重组方案。随着南北船合并推进速度加快，我们认为，军工央企改革将继续成为贯穿全年的投资主线。军工行业中报预告即将开始披露，除去改革带来的资产注入高预期个股外，我们还建议关注中报业绩高增长的个股。中长期来看：①国防军费稳定增长。2019年，我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标，未来国防军费增速将稳步增长；②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年，军费增长将明显高于前三年，军工企业的订单将恢复正常，新型装备列装有望进入快速增长期；③产业资本入场增持。2018下半年，中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月，电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计，产业资本或将持续入场；④军工改革不断推进。军品定价机制改革落地，总装企业利润水平有望显著改善；院所改制进入实施阶段，年前绝大部分军工院所完成改制；国企改革快速推进，央企资产注入值得期待。短期事件影响：重点型号列装；军品定价机制改革推进。中长期看点：1、军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；2、新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；3、军民融合：军民融合发展委员会已召开四次会议，军民融合逐步步入快速执行层面。建议关注：中航沈飞、中直股份、宏大爆破、亚光科技风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。21446533/36139/20190707 16:14 4民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明01本周观点及推荐标的重点公司现价EPSPE评级2019-07-052018A2019E2020E2018A2019E2020E中航沈飞29.880.530.620.74564841推荐中直股份42.440.871.061.29494033推荐宏大爆破12.440.310.410.58413021推荐亚光科技8.610.280.280.37313124推荐资料来源：wind，民生证券研究院21446533/36139/20190707 16:14 5民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾资料来源：wind，民生证券研究院行业一周涨跌幅资料来源：wind，民生证券研究院子版块一周涨跌幅个股一周涨跌幅资料来源：wind，民生证券研究院21446533/36139/20190707 16:14 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾融资买入额占成交额比例前十军工标的证券简称融资余额(万元)融券余额(万元)融资买入额(万元)融券卖出额(万元)期间净买入额(万元)融资买入额占成交额(%)融券卖出额占成交额(%)欧比特84,664.1612.3813,475.1959.162,447.5225.230.11海特高新112,452.65384.0829,628.73526.313,007.3224.690.44海兰信51,759.7924.7511,333.4066.731,787.8421.820.13四川九洲36,855.7619.815,935.8440.51409.1220.260.14贵航股份46,192.81114.068,317.5888.651,549.9019.010.20凯乐科技173,106.63273.5628,181.64196.721,119.6518.800.13航天机电50,743.672.498,237.7514.18248.7618.500.03洪都航空65,935.07471.0128,181.64343.131,536.4818.420.24北方导航83,552.93269.778,237.75597.925,337.1117.600.45航天长峰38,778.49182.0425,993.22241.38833.8117.490.27资料来源：wind，民生证券研究院21446533/36139/20190707 16:14 7民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾融券卖出额占成交额比例前十军工标的证券简称融资余额(万元)融券余额(万元)融资买入额(万元)融券卖出额(万元)期间净买入额(万元）融资买入额占成交额(%)融券卖出额占成交额(%)中航光电31,191.961,187.7715,925.011,724.771,438.279.751.06中国卫星117,232.5011,038.4026,660.471,556.07371.6415.680.91中国重工331,342.156,850.15164,994.708,859.0426,421.4216.130.87中航飞机112,502.761,024.0428,802.961,086.39-2,444.3916.570.63中航电子63,334.70504.358,961.68354.121,929.6315.500.61航发动力125,372.97931.2425,512.06682.117.517.2816.950.45北方导航83,552.93269.7723,361.81597.925,337.1117.600.45海特高新112,452.56384.0829,628.73526.313007.3224.690.44中直股份83,719.72460.0613,153.45434.34-2,886.3211.330.37晋西车轴36,048.9134.493,883.5086.781,197.5213.480.30资料来源：wind，民生证券研究院21446533/36139/20190707 16:14 802行情回顾民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明公告类型公司变动次数总变动方向净买入股份数合计(万股)增减仓参考市值(万元)重要股东交易火炬电子3减持-820.00-17,508.14凯乐科技1减持-603.41-12,137.96爱乐达4减持-116.39-3,134.70晨曦航空6减持-81.00-1，225.68景嘉微2减持-56.00-2,266.13菲利华4减持-53.31-1,000.67东土科技1减持-46.00-604.41日发精机2增持201.881,354.47盛路通信3减持-722.47-6,990.75资料来源：wind，民生证券研究院21446533/36139/20190707 16:14 902行情回顾民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明公告类型公司变动次数总变动方向净买入股份数合计(万股)增减仓参考市值(万元)重要股东交易航天彩虹2减持-592.00-6,831.89卫士通6减持-322.41-8,190.87资料来源：wind，民生证券研究院21446533/36139/20190707 16:14 10民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明03一周行业要闻我国首台具有高精度时间和角度标记功能便携式中子发生器研制成功板门店“金特会”释放积极信号英媒：美空军拟购买17架大疆四轴无人机07月01日俄“最强洲际导弹”性能首次公开：射程达1.8万公里全球排水量最大的静音科考船交付“东方红3”驶向大海中国海军军舰到访法国土伦军港07月02日挑拨离间？美方竟称东风-21D“威胁南海周边国家”俄“绝密”核动力潜水艇事故14遇难，2人曾获“俄罗斯英雄”乌克兰一架军机在训练时坠毁飞行员弹射逃生07月03日普京签署有关暂停履行《中导条约》法案俄国防部：深潜器事故主要原因在于电池室起火中华神盾前来拜访！我海军西安舰抵法国开展军事交流07月04日唐晓斌：将预警机电磁利用率提升50%航天科技一院“低温推进剂蒸发量控制技术”取得突破外媒：中国同时向两个海域发射6枚反舰弹道导弹07月05日21446533/36139/20190707 16:14 11民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04重点公司公告公告类型公司事件半年度业绩预告天和防务公司今年上半年归母净利润由去年同期的亏损5,248.16万元变成盈利4,300.00万元—4,800.00万元。中航电测预计2019 年上半年归母净利润同比增长20%-40%，盈利10910 万元-12729 万元。资料来源：公司公告，民生证券研究院21446533/36139/20190707 16:14 12民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04重点公司公告资料来源：公司公告，民生证券研究院公告类型公司事件质押公告宏大爆破公司持股5%以上股东郑明钗先生所持有的7,880,221 股股权质押到期，已经向质权人申请解除质押。。全信股份公司控股股东陈祥楼先生累计质押股份31,773,000 股，占公司总股本的10.91%。亚光科技阳鸟控股完成补充质押22705380 股，占其所持股份比例为10.99% 。天和防务公司控股股东贺增林及其一致行动人刘丹英将所持有的共930 万股公司股份办理了解除质押手续。21446533/36139/20190707 16:14 13公告类型公司事件增持公告星网宇达公司实际控制人迟家升拟以现金方式认购金额为5,000 万元，将增持公司股份3,333,333 股。日发精机五都投资公司完成增持计划，累计增持公司股份2,968,150 股，现直接持有公司股份10,098,048 股，占公司总股本的1.34%。04重点公司公告民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明21446533/36139/20190707 16:14 14民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04重点公司公告资料来源：公司公告，民生证券研究院公告类型公司事件减持公告菲利华实际控制人邓家贵、吴学民减持计划已实施完毕;董事李再荣、监事卢晓辉、马承斗，高级管理人员徐燕减持计划尚未实施完毕。航天发展公司控股股东一致行动人基布兹和康曼迪计划在六个月内减持公司股份合计不超过9,634.08 万股，占公司总股本6%。。卫士通建信基金于2019 年7 月1 日减持其持有的本公司无限售流通股股份161,600 股，占公司总股本的0.019% 。晨曦航空公司股东高文舍自2019 年6 月24 日至2019 年7 月2 日减持81