能源化工每日观察：宏观宽松预期刺激，板块整体走强

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-07-24 |中大期货研究院 能源化工每日观察——宏观宽松预期刺激，板块整体走强 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日市场预期库欣地区原油库存将增长，且俄罗斯和沙特增产将延续，油价冲高回落。市场结构上看，欧洲成品油端和原油端同时走弱，且原油端走弱更明显，柴油月差走弱，裂解价差继续走强，CFD和DFL近端贴水扩大，Brent月差大幅走弱，cantango结构加深，远期曲线仍趋向于平坦。美国汽油和取暖油月差继续反弹，裂解价差小幅反弹，WTI月差处于1美元/桶以上，现货的支撑仍较明显。WTI对Brent价差处于5美元/桶附近，湾区对库欣价差继续下跌。 中期调整，短期横向 Brent/WTI/SC分别在72-73/67-68/480-485区间轻仓试多，止损设于70/65/475 LLDPE PP 期货市场震荡偏多，带动现货市场气氛回暖，石化报价部分上调，煤化工成交价稳中有升。昨日石化开工小幅走高，PE线性和PP拉丝生产比例稳中略升，PP受大唐多伦、中煤榆林、福基石化等装置检修影响， 低价货源相对偏紧，本周四川石化检修装置有望重启。短期来看，在宏观宽松预期及油价反弹支撑下市场延续偏多气氛，但在现货高库存局面下现货价格上行空间有限，后市表现尤待刚需进一步回升。操作上，建议观望或日内操作为宜，中线等待回调做多机会。 震荡偏多 观望 PVC 主力期价早盘摸高7000一线后回落，日内高位震荡为主，现货市场低价成交减少，部分贸易商报价上调，但下游询价积极性依然不足。近期部分检修装置复产，供给维持宽松格局。需求短期仍未见起色，对期价上攻形成一定压制，但7月份后随着旺季刚需提升，下游有望接受现货高价局面并加快补库节奏，市场中期上行趋势不变。操作上，中线多单续持，止损止盈提至6800一线；V1901合约回调至6700-6800区间轻仓介入多单。 震荡偏多 多单持有，止损6800一线 PTA 近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约商谈成交在升水70元/吨上下至升水75元/吨上下。部分检修装置重启，现货基差小幅走弱，但下游需求良好，涤丝产销较旺，聚酯开工率提升，基本面表现利好，且国际油价收复部分跌势提振PTA期货行情，PTA期价短线走势偏强。 偏多 回调轻仓做多 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 泰国减少少量橡胶种植面积以提振天然橡胶价格。按此方案，泰国减产48万亩种植面积约5.04万吨天胶，泰国年产442.9万吨。虽然减产对巨量的供给显得杯水车薪，但毕竟减产开个头。政策发布后，盘面上多头并不没有大反应，说明政策的力度远不到预期。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹乏力。随着国内橡胶生产进入旺季，进口天然橡胶的数量依然会出现同比增加的趋势。抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。 震荡偏空 1901合约空单持有，止损12230 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 73.06 -0.01 1.22 HO首行 211.80 1.36 6.37 Dated Brent 72.70 -0.01 1.27 Gasoil1-2价差 -1.75 -0.75 0.25 WTI首行 67.89 -2.57 -0.17 RBOB1-2价差 3.86 0.39 1.21 Dubai/Oman 71.46 0.75 -0.33 HO1-2价差 -0.49 0.01 0.13 SC首行 491.70 1.30 -3.90 北海Forties炼厂利润 1.88 0.30 -0.16 第一周CFD -0.69 -0.35 -0.10 北海Urals炼厂利润 4.07 0.27 0.69 第二周CFD -1.08 -0.65 -0.44 美湾Maya炼厂利润 11.89 0.79 0.86 第三周CFD -1.07 -0.23 -0.29 美湾LLS炼厂利润 10.42 0.12 1.54 第四周CFD -1.00 -0.15 -0.22 美中部WCS炼厂利润 37.27 0.15 8.61 Brent1-2 价差 -0.32 -0.25 -0.34 新加坡沙中炼厂利润 1.89 0.09 0.24 WTI1-2价差 1.14 -0.94 0.15 新加坡ESPO炼厂利润 1.46 0.07 0.31 Dubai1-2价差 0.04 -0.08 -0.09 苏伊士北海-英国 0.78 0.00 0.00 SC1-2价差 1.90 -1.40 0.40 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 2.32 0.04 -0.20 阿芙拉Cross地中海 0.68 -0.02 -0.17 WTI-Brent -5.17 -0.36 -0.40 苏伊士西非-英国 1.17 0.00 -0.05 WTI-Dubai -3.67 -0.40 -0.50 VLCC西非-中国 1.69 0.00 -0.09 Gasoil-Brent 14.52 0.93 1.06 阿芙拉Caribbean-美湾 0.76 -0.03 -0.16 RBOB-WTI 18.33 1.92 2.30 VLCC中东-远东 1.15 -0.04 -0.07 HO-WTI 21.27 3.23 3.05 VLCC中东-美湾 0.71 0.00 -0.11 Gasoil首行 650.75 6.00 17.25 美元指数 95.126 -0.038 0.449 RBOB首行 209.14 2.24 8.92 人民币兑美元 6.7751 0.0562 0.1073 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9280 20 20 神华7042：山东 9310 15 - 神华7042：华东 9340 40 20 山东齐鲁7042 9450 0 100 LL华东-山东 100 50 0 LL华南-华东 -100 0 -50 华东LD-LL -100 -50 -100 华东HD-LL 1500 0 100 9月基差 -90 -20 -15 1月基差 25 -20 -25 9-1价差 115 0 -10 1-5价差 30 210 205 石化利润 721 -23 27 CTO利润 3153 0 -16 LL进口利润 -60 0 -76 LL出口利润 -784 0 -52 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3150 0 60 进口甲醇 394 0 10 PP华北 9335 45 35 PP华东 9335 45 35 PP华南 9375 35 35 山东粉料 8950 25 15 PP华东-华北 -40 45 -65 PP华南-华东 -85 -45 -35 PP粒料-粉料 385 20 20 共聚-均聚 900 0 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -92 -2 -61 1月基差 -39 19 -70 9-1价差 53 21 -9 1-5价差 -157 -3 0 石化利润 2196 -22 -57 MTO利润 -476 11 -241 PDH利润 2900 0 73 进口利润 -904 0 70 出口利润 -40 0 46 华东贸易商利润 -50 0 -50 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2825 0 0 华北电石 3295 0 0 内蒙SG5 6750 0 25 SG5:华北-西北 70 15 -25 河北SG5 6820 15 0 SG5:华东-华北 95 5 15 江苏SG5 6915 20 15 华东SG8-SG5 135 -5 -10 浙江SG5 6990 20 25 华东SG3-SG5 150 -5 5 浙江S1000 7240 0 0 华东S1000-SG5 250 -20 -25 9月基差 -50 15 -90 1月基差 65 -15 -150 9-1价差 115 -30 -60 1-5价差 -250 15 10 西北一体化利润 1431 0 25 华北外采电石利润 178 15 0 氯碱综合利润 2889 0 25 乙烯法利润 743 0 -88 进口利润 -770 0 -36 出口利润 375 0 118 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6095 -5 90 PTA外盘价格 854 4 11 PTA期现价差 -73 -31 -122 PTA 1/5价差 46 -10 14 PTA 9/1价差 132 -2 12 聚酯切片价格 8050 75 150 瓶级切片价格 9100 50 -50 涤纶短纤价格 8790.00 33.33 10.00 涤纶DTY价格 11100 75 175 涤纶POY价格 9650 100 245 MEG内盘价格 7390 15 115 MEG外盘价格 910 3 4 石脑油CFR日本 643.50 14.38 0.75 PX现货价FOB韩国 997 10.33 11 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10000 0 0 保税区泰国RSS3# 1490 -10 -10 全乳胶山东 10050 -100 0 保税区泰国STR20# 1330 -10 -10 泰3#烟片山东 12200 -100 0 标二胶山东 10100 -100 100 泰3#烟片上海 12300 -100 -50 标二胶云南 9400 0 0 马标20#混合 10100 0 0 越南3L复合(17税) 10400 0 50 泰标20#混合 10200 0 0 20#轮胎胶 9800 0 -100 泰国合艾烟胶 45.99 0 0 国内胶水云南 9.5 0 0 泰国合艾胶水 43.5 -100 0 国内胶块云南 8.5 0 0 丁苯1502 12700 0 0 顺丁BR9000 12600 0 100 泰标20#混合-1805 10200 0 0 全乳胶山东-1805 10050 -100 0 泰标20#混合-1809 -85 20 40 全乳胶山东-1809 -235 -80 40 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院0100200300400500600505560657