环保行业2016年下半年投资策略：土壤治理需求爆发，危废与PPP协同发展
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 89 土壤治理需求爆发，危废与PPP协同发展 环保行业2016年下半年投资策略 2016年6月24日 范海波 行业分析师 吴漪 行业分析师 丁士涛 行业分析师 王伟 行业分析师 李沁 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 土壤治理需求爆发，危废与PPP协同发展 2016年6月24日 土壤污染严重，爆发治理需求。继“大气十条”和“水十条”之后，“土十条”应运而生，为土壤环境修复带来顶层设计，也奠定了今后一段时间内土壤污染治理的地位。相比大气污染和水环境污染，我国土壤修复难度更大，治理更加困难，所需投资也更多，将达到几万亿甚至几十万亿的规模。未来，随着立法和更多行业政策的出台，土壤修复领域的发展前景拭目以待。在投资模式上，土壤修复领域势必拉动更多PPP项目的实施，行业前景广阔。 危废处置与土壤修复协同发展。危险废物的非法转移、倾倒和利用处置通常与土壤污染密切联系，废酸、有机物等非法倾倒，造成的直接后果是对土壤环境的伤害。随着“土十条”的发布，国家对土壤环境的治理提上日程，对于危废处置行业来说也构成利好。 环卫行业逐渐开启市场化进程。清洁行业未来经营模式将更加多样化，除了企业与政府共同承担职能，还将加快推进市场化，政府购买服务，随着更多公司的进入，市场容量必然扩展。 关注“海绵城市+PPP”。2015-2016年，财政部先后选定30个城市作为海绵城市试点和25个城市作为地下综合管廊试点城市。海绵城市建设所需资金多，尽管有中央财政支持，各地政府仍然有较大的资金缺口，需要多渠道融资解决资金瓶颈。因此，PPP、特许运营等模式将有望在海绵城市与地下综合管廊的建设中发挥重大作用。 关注地方黑臭水体治理进程。水十条出台满一年，全国已有多个省市陆续发布地方水十条实施方案，对于水环境质量改善、黑臭水体治理等方面提出了相应目标。预计在今年下半年至明年，各地将积极行动，在水治理领域加大投入，完成短期目标。 行业投资评级：当前，我们推荐土壤修复行业与大固废行业的协同发展、海绵城市建设与黑臭水体治理。维持环保行业“看好”评级。 建议关注的公司：启迪桑德（“买入”），东江环保（“增持”），中电环保（“增持”），高能环境。 股价催化剂：环保政策出台；污染事件发生；监管执法力度加强；业内公司重组收购频繁。 风险因素：政策出台和执行力度不达预期；相关企业增长不达预期；业内公司项目进展和业绩确认不达预期。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 环保行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2016.06.01 环保行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 60 总市值（亿元） 6299 流通市值（亿元） 2920 信达覆盖家（只） 15 覆盖流通市值（亿元） 918 资料来源：信达证券研发中心 范海波 CFA，行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 83326800 邮 箱：fanhaibo@cindasc.com 吴漪 行业分析师 执业编号：S1500512110003 联系电话：+86 1083326720 邮 箱：wuyi@cindasc.com 丁士涛 行业分析师 执业编号：S1500514080001 联系电话：+86 10 83326718 邮箱：dingshitao@cindasc.com 王伟 行业分析师 执业编号：S1500515070001 联系电话：+86 10 83326719 邮箱：wangwei2@cindasc.com 李沁 研究助理 联系电话：+86 10 83326716 邮箱：liqin@cindasc.com 相关研究 《土十条发布：千呼万唤始出来，静待行业长期利好》2016.06 《2015年环保行业中期策略：关注四类环保股，可攻可守正当时》2015.06 《2015年环保行业年度策略：并购渐入 佳境，政策助上云霄》2014.12 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 投资聚焦 .............................................................................................................................................. 2 土壤修复：环保行业的下一个风口 .................................................................................................. 3 土壤危机频现，爆发治理需求 ........................................................................................ 3 借鉴国外经验，探索我国土壤治理模式 .......................................................................... 4 “土十条”来了，市场规模可达万亿 .............................................................................. 6 大固废行业：关注危废处置与环卫市场 ........................................................................................... 8 危废处置：协同土壤修复，监管趋严市场将迎增量 ........................................................ 8 环卫业务：推进政府购买服务，市场容量逐步增加 ...................................................... 11 水环境治理：海绵城市建设与黑臭水体治理看点多 ......................................................................13 第二批海绵城市试点出台，各地项目将落地 ................................................................. 13 地方“水十条”相继出台，黑臭水体治理提上日程 ...................................................... 14 行业评级与投资主线 .........................................................................................................................16 建议关注的公司 .................................................................................................................................17 风险因素 .............................................................................................................................................19 表 目 录 表1：近年来我国重大土壤污染事件 ....................................................................................... 3 表2：各国土壤修复立法体系 ................................................................................................. 5 表3：国外土壤环境治理风险管控标准 ................................................................................... 5 表4：国外土壤监测标准与方法 .............................................................................................. 6 表5：土壤修复部分市场空间 ................................................................................................. 7 表6：土壤修复主要公司部分项目数量及处理类型 ................................................................. 8 表7：启迪桑德垃圾清运市场拓展概况 ................................................................................. 12 表8：龙马环卫垃圾清运市场拓展概况 ................................................................................. 13 表9：海绵城市建设试点名单 ............................................................................................... 13 表10：地下综合管廊管网城市建设试点名单 ........................................................................ 14 表11：部分省市水污染防治规划 .......................................................................................... 15 附表1：环保公司2016年业绩和市场表现 ........................................................................... 20 图 目 录 图1：土壤污染风险源分布地图 .............................................................................................. 4 图2：土壤污染风险源核密度示意图 ................................................
