信息技术行业华为供应商（通信相关）专题研究：管制华为美国供应商（通信相关）也严重受损

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 华为供应商（通信相关)专题研究 超配 （维持评级） 2019年05月22日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 管制华为美国供应商（通信相关）也严重受损  华为受美国管制事件点评：贸易摩擦对中美均不利，科技发展之路“危”与“机”并存 事件：近期，根据美国商务部在其官方网站发布的新闻，美国商务部的工业和安全局（BIS）把华为公司加入其Entity List（实体清单），其法律依据是美国《出口管理条例》。随后，美国各大半导体公司接到美国政府通知，停止对华为供货。华为作为全球第一大通信主设备商，此事件对通信行业造成较大冲击，下文将对其影响进行简要分析。  华为对美出口及进口均受限制，产业链波及范围广 此次管制造成的全面影响要等到美国商务部公布完整清单后才能揭晓，但终将对中美双方造成较大损失，扰乱了华为的业务的同时，也对其美国核心供应商带来重大打击。华为对美出口方面，总统行政命令实质上禁止了华为对美销售。华为对美进口方面，美国对华为的出口审查将扰乱华为与关键供应商的正常往来，影响波及从智能手机到5G设备等华为全线业务。此次出口管制波及范围较广，《出口管理条例》将非美国企业也纳入管制范围，根据市场价格，如果美国企业的零部件和软件在原则上包含25%以上，也将成为被管制对象。我国通信行业的上游核心器件和软件仍对美国有较强的依赖度，半导体芯片是华为上游供应体系中的重要一环，可从数据略见一斑。  华为美国核心供应商业务受重大冲击，部分上市公司股价大跌 各大半导体及软件公司收到停止对华为的供货的美国政府通知，部分对华为业务依存度高的公司股价大跌。根据华为2018年底发布的92家核心供应商名单，其中美国占34家，主要是半导体、软件类、光通讯公司，具体业务涉及高性能计算、射频、模拟、混合信号、光器件、存储、测试等核心技术领域，目前国产替代难度较大。其中，来自华为的营收绝对值最多的公司包括伟创力、博通、高通、希捷等公司，来自华为的营收在其总营收份额最大的公司包括NeoPhotonics（新飞通）、Lumentum、Qorvo、Finisar（菲尼萨）等公司。对华为依赖最高的企业是NeoPhotonics，据路透社报道，这家企业有47%的营收是来自华为。以上公司与华为的业务依存度较高，将首当其冲。 供应商 股票代码 上市地点 今年距离最高价的回撤幅度（%） 5月15日至今涨跌幅（%） 新飞通 NPTN.N 纽交所 -54.07 -32.63 Lumentum LITE.O 纳斯达克 -27.56 -19.23 Inphi IPHI.N 纽交所 -19.89 -17.16 Qorvo QRVO.O 纳斯达克 -19.06 -12.26 思佳迅 SWKS.O 纳斯达克 -25.41 -9.86 赛灵思 XLNX.O 纳斯达克 -25.77 -7.14 美光 MU.O 纳斯达克 -19.60 -6.36 菲尼萨 FNSR.O 纳斯达克 -12.96 -6.10 安森美 ON.O 纳斯达克 -20.26 -6.06 亚德诺 ADI.O 纳斯达克 -14.94 -5.55 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测  华为对极限状态有所准备，加速国产替代之路 华为对极限生存状态早有准备，但国产替代仍是一场争分夺秒的比赛。华为应对极限状态的措施，一方面是通过自主设计实现替代，或通过不同的路径规避和减少美 相关研究报告： 《TMT+军工周观点：TMT关注自主可控，军工重视改革类标的》 ——2019-05-20 《信息安全行业动态点评：等保2.0国家标准落地，信息安全行业将加速成长》 ——2019-05-14 《电子行业5月份投资策略及18年报19年一季报总结：盈利企稳回升，头部公司优势扩大》 ——2019-05-13 《TMT+军工周观点：贸易战风波再起，TMT关注业绩超预期品种，军工避险能力较强》 ——2019-05-12 《医疗信息化行业动态点评：国家医保信息平台招标工作结束，将带动各级医保及商保信息化投入》 ——2019-05-10 证券分析师：程成 电话： 0755-22940300 E-MAIL： chengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 联系人：陈彤 电话： 0755-81981372 E-MAIL： chentong@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.1M/18J/18S/18N/18J/19M/19上证综指信息技术 20848892/36139/20190523 15:57 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 系芯片的使用，另一方面主要通过备货以延长缓冲期。根据《日本经济新闻》5月17日的报道，据欧洲、亚洲等数家华为供货厂商的相关人士介绍，对不可替代的美国企业的半导体等，华为确保了6～12个月的库存。华为前期所做的准备利于稳定军心，同时，也将带领中国自主可控步伐加速，期待此次贸易对国内上游器件厂商带来的发展良机。我们将持续关注（1）此次事件对华为产线的中长期影响；（2）美国半导体厂商在此次事件中所承受的压力以及应对措施；（3）中美双方博弈的进程及波及范围。 后文我们梳理了华为在通信行业的相关核心供应商——包括赛灵思、博通、思佳讯、亚德诺、恩智浦、德州仪器、高通、联发科、罗森伯格、Qorvo、罗德与施瓦茨、 是德科技等公司的资料，供投资者参考。 20848892/36139/20190523 15:57 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 内容目录 华为受美国管制事件点评：贸易摩擦对中美均不利，科技发展之路“危”与“机”并存 .......... 8 赛灵思（XLNX.O）：全球一半以上FPGA的提供商 ........................................................... 10 1、公司简介和历史沿革 ................................................................................................ 10 2、公司产品：FPGA .................................................................................................... 10 3、行业竞争对手和公司市场地位 ................................................................................. 11 4、公司历史业绩 ........................................................................................................... 12 5、公司历史股价表现及估值水平 ................................................................................. 13 博通（Broadcom Inc, AVGO） ........................................................................................... 14 1、公司沿革 ................................................................................................................... 14 2、历史业绩 ................................................................................................................... 16 3、业务结构 ................................................................................................................... 16 4、历史股价表现及估值水平 ........................................................................................ 18 5、市场地位 ................................................................................................................... 18 6、客户及与华为的供应关系 ........................................................................................ 20 7、国产替代现状和空间 ................................................................................................ 20 思佳讯（Skyworks Solution Inc, SWKS） ........................................................................ 21 1、公司沿革 ................................................................................................................... 21 2、历史业绩 ................................................................................................................... 21 3、业务结构 ................................................................................................................... 22 4、历史股价表现及估值水平 ........................................................................................ 23 5、市场地位 ................................................................................................................... 24 6、客户及与华为的供应关系 .....................................................................