05月22日债券舆情日报：中诚信国际：下调康美药业主体及相关债项信用等级

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 投资提示： 外管局通报17起外汇违规案例，多家银行被点名 不良资产市场已达两万亿，资管公司变身投行促并购重组 生猪存栏量持续下降 业内呼吁出台支持性措施 各地纷纷开通低空旅游航线 运营企业仍存规模扩张难题 7月多地提前实施国六排放标准 汽车市场或继续降温 中诚信国际：下调康美药业主体及相关债项信用等级 中诚信证评：下调康美药业主体及债项信用等级并将其列入可能降级的信用评级观察名单 联合信用：关注中交地产2019年累计新增借款占2018年末净资产的60.30% 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 1 12 8 45 主体评级下调 1 34 8 169 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2019年05月22日 分析师：陈彦利 Tel：021-53686170 E-mail：chenyanli@shzq.com SAC证书编号：S0870517070002 中诚信国际：下调康美药业主体及相关债项信用等级 ——05月22日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2019年05月22日 一、债券评级下调情况 1．债项评级下调 5月21日，中诚信国际将 “18康美MTN005”、“18康美MTN00317”、“康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN004”、“17康美MTN001”、“18康美MTN001”和“18康美MTN002”的债项等级从AA+下调至A，将“18康美CP003”债项等级从A-1下调至A-2。中诚信证评将“18康美01”“15康美债”和“18康美04”的债项等级从AA+下调至A。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新债项评级 上次评级日期 上次债项评级 债券类型 最新主体评级 评级机构 101800722.IB 18康美MTN005 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 101800441.IB 18康美MTN003 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 143730.SH 18康美01 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-12 AA+ 一般公司债 A 中诚信证评 122354.SH 15康美债 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-12 AA+ 一般公司债 A 中诚信证评 143842.SH 18康美04 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-12 AA+ 一般公司债 A 中诚信证评 101754083.IB 17康美MTN002 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 101754107.IB 17康美MTN003 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 041800327.IB 18康美CP003 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A-2 2019-02-28 A-1 一般短期融资券 A 中诚信国际 101800701.IB 18康美MTN004 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 101754066.IB 17康美MTN001 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 101800174.IB 18康美MTN001 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 101800305.IB 18康美MTN002 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-03 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 112505.SZ 17金洲01 金洲慈航集团股份有限公司 2019-05-17 C 2019-04-26 BB 一般公司债 C 大公 数据来源：Wind、上海证券研究所 2．主体评级下调 5月21日，中诚信国际和中诚信证券将康美药业的主体信用等级由 市场动态 3 2019年05月22日 AA+下调至A。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 143730.SH 18康美01 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般公司债 A 中诚信国际 143842.SH 18康美04 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般公司债 A 中诚信国际 041800327.IB 18康美CP003 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般短期融资券 A-2 中诚信国际 101754107.IB 17康美MTN003 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 101800441.IB 18康美MTN003 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 011800952.IB 18康美SCP003 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 超短期融资债券 中诚信国际 101754083.IB 17康美MTN002 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 041800158.IB 18康美CP002 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般短期融资券 A-1 中诚信国际 101800722.IB 18康美MTN005 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 011800460.IB 18康美SCP002 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 超短期融资债券 中诚信国际 011800339.IB 18康美SCP001 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 超短期融资债券 中诚信国际 122354.SH 15康美债 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般公司债 A 中诚信国际 101800174.IB 18康美MTN001 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 101800701.IB 18康美MTN004 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 041800116.IB 18康美CP001 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般短期融资券 A-1 中诚信国际 101800305.IB 18康美MTN002 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 市场动态 4 2019年05月22日 101754066.IB 17康美MTN001 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-28 AA+ 一般中期票据 A 中诚信国际 143730.SH 18康美01 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-12 AA+ 一般公司债 A 中诚信证评 143842.SH 18康美04 康美药业股份有限公司 2019-05-21 A 2019-02-12 AA+ 一般公司债 A 中诚信证评 数据来源：Wind、上海证券研究所 二、国内经济 1.外管局通报17起外汇违规案例，多家银行被点名 据经济日报5月21日讯：5月20日，国家外汇管理局今年首次成批公布关于外汇违规案例的通报，主要涉及银行虚假转口贸易付汇案、企业逃汇案、个人非法买卖外汇案等违规典型案件17起，罚金超8400万元。通报显示，外汇局加强外汇市场监管，严厉打击虚假、欺骗性外汇交易，维护外汇市场健康良性秩序。 2.不良资产市场已达两万亿，资管公司变身投行促并购重组 据第一财经5月21日讯：在经济增速放缓和金融去杠杆推进的双重背景下，市场风险不断暴露，一边是商业银行不良贷款余额的增高，一边是资本市场企业债务违约的高企，还有商誉减值、业绩“爆雷”、股权质押的频现。由此导致的是，不良资产风险化解范围正逐步从银行的不良扩大至非银金融机构和非金融业的不良。标的的增加使得不良资产处置更趋向多元化，不良资产的处置模式正逐渐由传统的债务清偿转为以并购重组为主。与此同时，行业的转变和增长亦吸引了参与主体的不断增加，面对这数万亿的掘金市场，外资加速跑步入场，竞争日趋激烈。 三、区域经济 无 四、产业经济 1. 生猪存栏量持续下降 业内呼吁出台支持性措施 据证券时报5月21日讯：农业农村部数据显示，4月份生猪、能繁母猪存栏仍在继续下降。据Wind数据，今年2~4月份生猪的屠宰量与2018年同期相比出现较大下滑。为应对生猪供给带来的猪肉大幅涨价风险，中央作出新的部署。国务院副总理胡春华5月16日强调，要全面做好猪肉市场调控准备，积极推进产销对接，抓紧充实冻猪肉储备，积极发展禽肉等替代品生产，着力防范市场供应短缺和价格异 市场动态 5 2019年05月22日 常波动。 接受记者采访的业内人士认为，产业链各方仍多持观望态度，市场期待政府能够推出进一步的实质性措施。 2.各地纷纷开通低空旅游航线 运营企业仍存规模扩张难题 据每日经济新闻5月21日讯：低空旅游的投资一般体量较大、培育期较长，这也制约了运营企业业务规模的扩张，由于投资成本较大，低空旅游的价格也一直居高不下。消费人群主要为80、90后群体和亲子游人群，普及程度仍然不高。且低空旅游所依赖的通航机场，能够持续性运营的并不多。在资本市场上，开通低空旅游业务的通航公司包括凤翔通航(已终止挂牌新三板)、华彬天星(872540，OC)等企业。华彬天星2018年报显示，报告期内实现营收3362万元，归属净利润亏损6876万元，正处于连续亏损阶段；凤翔通航2018半年报显示，上半年实现营收712万元，归属净利润亏损223万元。 3. 7月多地提前实施国六排放标准 汽车市场或继续降温 近日江苏省人民政府网站发布通告，自2019年7月1日起，江苏省所有销售和注册登记的新生产轻型汽车和所有生产、进口、销售的重型燃气车辆，应当符合或严于机动车排放标准国六a阶段要求。自此全国7月以前提前实施国六排放标准的省市放大至16家。国六排放标准全面实施后，汽车市场势必将面临进一步的降温，而就目前市场需求来看，市场或将需要更长的时间回温。 五、公司新闻 1.中诚信国际：下调康美药业主体及相关债项信用等级 香港万得通讯社报道，Wind风控日报数据显示，中诚信国际5月21日公告称，康美药业公司治理不完善，内部控制存在重大缺陷，财务管理制度无法有效实施，财务报告真实性存疑，控股股东所持其股权质押比例高以及证监会立案调查最终处罚结果尚不确定等事项，将令公司外部融资环境进一步收紧并进而对其偿债实力和信用水平产生重大负面影响。因此，决定将康美药业的主体信用等级由AA+下调至A；将“17康美MTN001”、“17康美MTN00