黑色建材产量库存专题报告：每周钢材库存产量解读-库存降幅明显放缓，但需求仍在高位

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812975 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告 2019 04-25 库存降幅明显放缓，但需求仍在高位 ——每周钢材库存产量解读 库存产量解读： 据我的钢铁网统计，截至4月25日，螺纹钢社会库存673.27万吨，环比下降35.82万吨，钢厂库存198.32万吨，环比下降5.83万吨；线材社会库存175.42万吨，环比下降19.03万吨，钢厂库存58.44万吨，环比下降1.74万吨；热轧卷板社会库存208.44万吨，环比下降4.52万吨，钢厂库存90.62万吨，环比上升1.15万吨；冷轧卷板社会库存116.13万吨，环比下降1.18万吨，钢厂库存29.26万吨，环比上升0.61万吨；中板社会库存98.8万吨，环比下降2.23万吨，钢厂库存69.89万吨，环比下降0.02万吨。 据统计，4月25日，螺纹钢产量359.97万吨，环比上升4.59万吨；线材产量149.15万吨，环比上升0.25万吨；热轧卷板产量331.79万吨，环比上升3.34万吨；冷轧卷板产量84.72万吨，环比上升3.34万吨；中板产量125.96万吨，环比上升1.12万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存和钢厂库存双双下降，螺纹总库存下降41.65万吨，环比降幅大幅收窄，同比来看，降幅连续5周低于去年同期。同时注意到钢厂库存降幅较为微弱，说明贸易商心态较为谨慎，库存压力未来将首先在钢厂端体现。 供应端方面，五大品种产量继续增加4.32万吨，在利润刺激下，产量仍在攀升，但增幅已有所放缓，同时表观需求仍然维持高位，今年年后在高位区间已经维持7周时间，明显超出去年的4周。但我们认为高位消费区间终将回落，5月仍有短期供需错配的矛盾，价格仍面临一次调整的压力。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 10 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及产量 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2019-04-25673-35.8198-5.8872-41.73604.62019-04-18709-58.1204-2.7913-60.83555.42019-04-11767-51.0207-21.1974-72.13505.22019-04-25175-19.058-1.7234-20.81490.22019-04-18194-20.160-3.8255-23.91496.42019-04-11215-23.164-8.8279-31.91430.12019-04-25849-54.9257-7.61105-62.45094.82019-04-18904-78.2264-6.51168-84.750411.82019-04-11982-74.2271-29.91253-104.04935.32019-04-25208-4.5911.2299-3.43323.32019-04-18213-10.889-3.2302-14.0328-3.42019-04-11224-10.793-2.9316-13.6332-0.12019-04-25116-1.2290.6145-0.6853.32019-04-181170.129-1.5146-1.4810.42019-04-111170.030-0.4147-0.481-1.92019-04-2599-2.2700.0169-2.31261.12019-04-18101-2.670-1.4171-4.0125-4.42019-04-11104-2.8714.21751.41299.12019-04-251272-62.8447-5.81719-68.6105212.62019-04-181335-91.5452-12.61787-104.110394.32019-04-111426-87.6465-28.91891-116.6103512.4五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 10 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性 图 3： 螺纹社会库存季节性环比 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -120-80-4004080120160200240280320360W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 螺纹钢厂库存季节性 图 5： 螺纹总库存季节性 100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 2004006008001000120014001600节前8周节前5周节前2周W2W5W8W11W14W17W20W23W26W29W32W35W38W41W44W47W50螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究 图 6： 线材社会库存季节性 图 7： 线材社会库存季节性环比 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -40-20020406080100120W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 10 图 8： 线材钢厂库存季节性 图 9： 线材总库存季节性 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 3、 热卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 热卷社会库存季节性 图 11： 热卷社会库存季节性环比 150170190210230250270290310330W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -30-20-10010203040506070W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性 图 13： 热卷总库存季节性 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 200250300350400450W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性-农历2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 10 图 14： 冷卷社会库存季节性 图 15： 冷卷社会库存季节性环比 8095110125140155170W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -8-6-4-2024681012W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图