黑色建材产量库存专题报告：每周钢材库存产量解读：需求脉冲释放中，库存降幅大于去年

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告 2019 03-14 需求脉冲释放中，库存降幅大于去年——每周钢材库存产量解读 库存产量解读： 据我的钢铁网统计，截至3月14日，螺纹钢社会库存973.14万吨，环比下降38.07万吨，钢厂库存275.4万吨，环比下降40.03万吨；线材社会库存298.2万吨，环比下降18.28万吨，钢厂库存85.24万吨，环比下降7.92万吨；热轧卷板社会库存265.35万吨，环比下降6.07万吨，钢厂库存99.74万吨，环比上升4.41万吨；冷轧卷板社会库存117.38万吨，环比下降3万吨，钢厂库存31.76万吨，环比下降1.09万吨；中板社会库存126.31万吨，环比下降6.02万吨，钢厂库存75.9万吨，环比下降2.52万吨。 据统计，3月14日，螺纹钢产量325.12万吨，环比上升2.07万吨；线材产量134.46万吨，环比上升4.94万吨；热轧卷板产量323.63万吨，环比上升9.38万吨；冷轧卷板产量80.56万吨，环比上升4.43万吨；中板产量114.92万吨，环比下降5.86万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存全面下降，钢厂库存也以下降为主，特别是螺纹钢厂库降幅明显。螺纹钢总库存降幅78万吨，大幅高于去年农历同期的31万吨。如我们此前报告所述，年后季节性需求释放时间提前，3月底之前去库速度将快于去年，目前正在验证这一逻辑。 不过，产量方面，整体周度产量增加约15万吨，高产量矛盾仍然存在。同时季节性需求脉冲后，预计3月底4月初开始，将面临去年需求高基数的压力，去库速度将放缓，价格将面临压力。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 16 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及产量 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2 0 1 9 -0 3 -1 4973-3 8 .1275-4 0 .01249-7 8 .13252 .12 0 1 9 -0 3 -0 71011-7 .4315-2 5 .21327-3 2 .6323-1 .62 0 1 9 -0 2 -2 810196 4 .6341-8 .713595 5 .93251 5 .72 0 1 9 -0 3 -1 4298-1 8 .385-7 .9383-2 6 .21344 .92 0 1 9 -0 3 -0 7316-2 .093-1 1 .4410-1 3 .4130-6 .42 0 1 9 -0 2 -2 83186 .7105-9 .8423-3 .01364 .32 0 1 9 -0 3 -1 41271-5 6 .4361-4 8 .01632#####4607 .02 0 1 9 -0 3 -0 71328-9 .4409-3 6 .61736-4 6 .0453-8 .02 0 1 9 -0 2 -2 813377 1 .3445-1 8 .417825 2 .84611 9 .92 0 1 9 -0 3 -1 4265-6 .11004 .4365-1 .73249 .42 0 1 9 -0 3 -0 7271-3 .295-0 .7367-3 .8314-1 5 .22 0 1 9 -0 2 -2 82750 .896-5 .2371-4 .4329-4 .92 0 1 9 -0 3 -1 4117-3 .032-1 .1149-4 .1814 .42 0 1 9 -0 3 -0 7120-1 .733-1 .2153-2 .976-0 .22 0 1 9 -0 2 -2 8122-0 .534-2 .1156-2 .576-3 .32 0 1 9 -0 3 -1 4126-6 .076-2 .5202-8 .5115-5 .92 0 1 9 -0 3 -0 7132-2 .5781 .3211-1 .21210 .02 0 1 9 -0 2 -2 8135-2 .177-2 .1212-4 .21210 .42 0 1 9 -0 3 -1 41780-7 1 .4568-4 7 .22348#####9791 5 .02 0 1 9 -0 3 -0 71852-1 6 .8615-3 7 .12467-5 3 .9964-2 3 .32 0 1 9 -0 2 -2 818696 9 .5652-2 7 .825214 1 .79871 2 .2五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 16 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性 图 3： 螺纹社会库存季节性环比 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -120-80-4004080120160200240280320360W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 螺纹钢厂库存季节性 图 5： 螺纹总库存季节性 100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 2004006008001000120014001600节前8周节前5周节前2周W2W5W8W11W14W17W20W23W26W29W32W35W38W41W44W47W50螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究 图 6： 线材社会库存季节性 图 7： 线材社会库存季节性环比 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -40-20020406080100120W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 16 图 8： 线材钢厂库存季节性 图 9： 线材总库存季节性 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 3、 热卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 热卷社会库存季节性 图 11： 热卷社会库存季节性环比 100150200250300350W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -30-20-10010203040506070W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性 图 13： 热卷总库存季节性 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 16 图 14： 冷卷社会库存季节性 图 15： 冷卷社会库存季节性环比 8095110125140155170W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43